「跑不過劉翔,要跑過CPI。」這是一句中國正流行的順口溜,一語道破CPI(物價指數)飛漲的速度,讓人們有點吃不消,敦促當局,政策沒有奧運百米金牌的劉翔快,好歹也不能讓CPI超過去啊!
#@1@#以2007年8月中國CPI數據為例,食品類價格上漲6.4%,油脂價格上漲34.6%,肉類及肉製品價格上漲49.0%。為了對付這個難題,中國人行去年10次調升存款準備率,6次調升存款利率及貸款利率,升息的幅度及頻率之大,令人驚訝,也讓人民兌美元從元月的7.7一舉升到12月的7.3水準,漲幅超過6%,CPI反成為人民幣勁揚的主要推手。背後原因,去年中的豬肉創下近年新高價,帶動中國CPI上漲超過4%,而國際市場原油價格逼近100元,再加上農?品價格大幅上漲,更加大了中國CPI連續5個月升幅超過6%,中國政府逐漸無法忍受。2007年12月20日,中國人民銀行採取升息措施,這是中國近1年以來第6度升息,由於利差擴大,加速資金流入,使得人民幣匯率在12月27日一舉突破7.32人民幣兌1美元匯價,近2年半以來,人民幣匯價升值超過13%。
#@1@#CPI和人民幣升值的背後,是中國強勁成長的GDP,其中6成以上的經濟成長動力是仰賴靠出口,而美國又是中國的最大出口國。這意味著,這波因次級房貸風暴所引發美國經濟放緩,肯定會使這個世界最大的消費國對中國產品的需求減少,彰化銀行資金營運處襄理林妙娟說:「減少幅度有多大,取決於美國經濟僅是減緩或是衰退?」如果是瀕臨衰退,對中國的影響就會很大。雷曼兄弟公司預測,中國2008年的GDP成長將受到拖累而低於10%。不過外部需求的下降,可緩和中國當局亟欲抑制擴張過速的難題,例如奧運結束,投資界對此大多認為內陸將會暫時冷卻、休息,「但是對中國也是另一個機會,」林妙娟說,這段期間可以緩和過快的擴張速度,也可以趁機將經濟成長來源由出口逐漸轉向內需。在貨幣上,中國政府的外匯儲備主要是以美元的形式存在的(美元大約占中國外匯儲備的70%),因此人民幣走勢無法脫離美元之影,換句話說,美國政府的貨幣政策(調升降利率),也會影響人民幣。
#@1@#美國連續調降利率至3%,讓曾於2006年底一度高至3%的中美利差由負轉正,中美利差已達到114個基點,將吸引更多的熱錢湧入中國,1月底M2貨幣供給量增加18.94%,12月底增加16.72%,讓中國陷入「內有通膨,外有熱錢」的兩難境地。美國總統布希宣布1500億美元的減稅計畫,以阻止美國衰退,若再加上降息效應,林妙娟指出,美元將會浮濫,加劇熱錢湧入中國。至此,通膨、熱錢、人民幣三者之間成了密不可分的互拱關係,尤其前面兩項又是燃起人民幣行情主要柴火。其實,不論是熱錢或者是勁揚的CPI,是長期以來中國經濟成功發展的「成果」,包括物價等未來5年中國必須面對問題,被花旗銀行稱之為「The problems of success」。英國《經濟學人》集團首席經濟學家Robin Bew稱中國為「燃燒的中國」,2007年中國對全球GDP的貢獻可能達到16%,其將成?全球最大的增長發動機。
#@1@#但是,巨人也會遇上感冒,正如中國遇到50年來最嚴重的雪災一樣。截至2月12日截止,因雪災造成的直接經濟損失已經達到1111億元人民幣,損失慘重,並將影響中國第1季GDP比正常水平下降0.5個百分點,暴風雪短期內可能造成生產損失,但不會對中國經濟造成持續性之影響。林妙娟認為,第1季工業生產占全年GDP比重相對較小,對中國目前的經濟規模,將不致有嚴重影響。反到是雪災之後,包括電網改建以及煤炭和電力行業的復建將會刺激投資。「但令人較擔心的,是雪災將對今年的糧食生產帶來嚴重影響,對目前高漲的物價無疑是雪上加霜。」林妙娟指出。受雪災影響,蔬果價格在農曆年時更是漲幅超過10%,加劇通膨壓力。林妙娟預估,為抑制通膨及流動性過剩,預期今年將再升息3至4次,1年期的存款利率將達4.95~5.22%之間。尤其是雪災後今年1月份CPI可能高達7%,將創11年新高,她強調說,中國大陸政府可能在公布物價指數指數不久後馬上升息。
#@1@#關於中國政府的貨幣政策,淡江大學財務金融學系系主任聶建中說:「人民幣的升值議題令我聯想到亞洲的另一個國家─日本貨幣升值情況。」他指出,由於過去日本的汽車、電子電器大量出口至美國,使得美國貿易赤字有相當大的比重來自於日本,為解決高赤字問題,日圓升值的壓力大增,在1985年9月22日,包括美、日、英、德、法等5大工業國家(G5)在美國紐約市Plaza Hotel召開G5會議,決議要求日圓升值。那時,日本政府順應國際反彈聲浪,在會議後不久就放手讓日圓升值,因此,日圓從1985年的240日圓兌1美元價位,到1987年,日圓升破80日圓兌1美元,也連帶使新台幣在1986年7月,由40元兌1美元,一路升值至年底的27元,其間還出現過25元價位。聶建中指出,美國為解決高貿易赤字的問題,以迫使貿易對手國貨幣升值是其一貫的匯率政策,但中國內部有其特殊考量,始終採取十分緩慢的升值政策。2003年9月20日,在杜拜舉行的7大工業國家會議(G7),將人民幣升值列為重要議題,並強烈要求人民幣升值,聶建中說:「加上中國已成為國際資金追逐的市場,在強大的國內外壓力下,人民幣終於動了。」在2005年7月21日,中國人民銀行宣布人民幣的浮動區間拉大到3%。
#@1@#從平衡國際貿易的角度來看,人民幣勢必升值,到底是多少?聶建中則預估,升幅約在20~30%之間,也就是人民幣可能升值到6元兌1美元左右價位,他強調,結果中國採取緩升、時間點是2年後,至於幅度,主導者還是大陸官方,各界都還在密切觀察中。彰化銀行的林妙娟認為,2008年人民幣預計尚有8~10%的升值空間,預期年底人民幣匯率可能落在6.5~6.8之間。否則中、美間利率、匯率會存在10%的套利空間。此外,不少國際投資機構紛紛看好,高盛證券在2007年年終之際,看好2008年人民幣的升值腳步,樂觀預估人民幣升值幅度將近2位數,中金公司也認為升幅至少1成,至於渣打銀行及德意志銀行也分別預測升幅在6.84%及6.7%左右。「可是人民幣不會一路順著走上去。」林妙娟指出,目前是買入時點,惟在北京奧運前可能被推升至短期高點,買家可先獲利了結,因為在奧運結束後,有可能重蹈1964年東京奧運後經濟蕭條的覆轍,再加上市場預期美元在下半年會V形反轉,人民幣有可能會回貶至7元的關口價位,屆時擇機進場。投資大師吉姆‧羅傑斯(Jim Rogers)認為,人民幣是目前最適合買進的貨幣,未來10年人民幣仍會升值3到4倍,在中國持續強勁的成長下,相信大師的預言是指日可待的。
#@1@#如何投資人民幣呢?在深圳做生意10年的台商林世毅提出3點提醒:1.小額投資處理管道--小額投資的話,向台商朋友買一點即可,若在金門小三通地區兌換就太麻煩,因為那是政府唯一合法窗口,當地的台幣兌換人民幣量是1比6,換不到好價錢。2.前往香港、中國開戶--至於國內尚未有銀行可以合法接受人民幣存款,地下管道則不建議,林世毅說,想轉往香港、中國大陸開戶,可以趁旅遊的時候順便完成,專程坐飛機去一趟大可不必。在中國大陸,持台胞證可向各地銀行開人民幣存款帳戶,但需視各家銀行做法不同,存款若不足限額(如1萬元人民幣),將收取帳戶保管費,但有些銀行則不用。還有,目前當地政府不鼓勵外國人買人民幣,所以開戶手續較繁雜,耗時3個星期才完成者大有人在,好處是這是最直接投資人民幣的管道,在外匯管制下,小額匯出不成問題。3.金融機構管理方式不同--若轉往香港開戶,林世毅表示,是可以買人民幣,每日最高2萬元人民幣,但是不能存,除非是香港居民,卻可以接受人民幣匯入款,至於開戶手續,以護照、台胞證均可開戶,不需要印章,香港銀行都用簽名,再附上聯繫地址(為了寄月結單)。和中國大陸不同,香港銀行都要收帳戶管理費,可是其網路銀行功能相當完備,除了網路上直接轉帳回台灣以外,許多申購股票、基金手續皆可在網路上完成。
#@1@#消費者物價指數(CPI)是根據與生活相關的產品、日常必須的勞務的價格統計出來的物價變動指標。對於普通老百姓來說,就是一個衡量自己的所得收入,對於日常開銷,縮了多少水的一個概念。