凱因斯在股市的經驗，彷彿一齣很傳統的「勵志」大戲：野心勃勃的青年自負得不得了，在急於追求財富的過程中，幾乎失去一切，這齣戲的主角因經驗而更謙遜睿智，利用他過人的才華面對困境，進而發現股市成功的唯一途徑。凱因斯曾說：「長期來看，我們難逃一死。」諷刺的是，他改頭換面成為價值型投資者後，反而特別輕視股市一味採取的短期觀點。凱因斯重生後，不再著眼於短期股價趨勢與近期事件，而專注於股票的長期獲利能力，穩定持有他的「最愛」。實踐價值型投資，必須區別哪些股票的報價遠低於合理估計過的未來獲利潛力，投資者常常得對抗群眾的心理潮流。價值型投資者偏好長遠到地平線那麼長的投資年限，安於在不斷出現的報價當中等待那最值得的一瞬，最後獲利的美好現實則讓他心甘情願。凱因斯還替價值型投資額外增添了一個準則，就是投資組合集中，後世的巴菲特和葛蘭姆等其他著名的價值型投資者，都曾用過此一策略。
#@1@#一九三八年凱因斯寫給國王學院產業管理委員會的備忘錄中，為他的股市投資哲學做出簡短的結論：我相信投資要成功，有三個不可或缺的原則：1. 謹慎選出少數幾檔(或少數幾類)投資標的，考量的是相對於幾年後的實際價值或可能內在價值，這幾檔股票算是很便宜；或者相對於其他替代性的投資項目而言，這幾檔股票很便宜。2. 無論如何，買下大單位的投資後，緊守數年，直到達到期望或顯然是錯誤決策為止。3. 平衡的投資部位，即投資者持有的股票雖多，風險最好各異，最好是互補的風險(例如其他證券類股當中的金礦類股，因為大盤波動時，金礦類股的變動趨勢通常相反)。凱因斯認為投資者別再想跑在善變的群眾之前，別再試圖預測股市上揚或下滑的趨勢；有紀律的投資者最好能利用非理性市場的活躍能量。投資者不應加重市場的反覆無常，陷入如鐘擺般擺盪的群眾心理，而應與大幅波動的股市保持距離，等待股市失衡後跌落。凱因斯在真實世界中的興趣形形色色，他在股市競技場的興趣也是如此。他不但大量參與投資和投機，他的賺錢活動也包括許多形式的金融資產，由外匯交易、農業原料至股票。對我們而言最重要的是，凱因斯的投資風格在大崩盤時代也劇烈變化─由抓住股市時機，轉化為更謹慎的價值型投資策略。這種不拘一格的作風，成為他發展個人投資理論時佔地遼闊的基礎，卻也強調我們應該選擇適當標準，才能評估他投資股市的績效。他擔任過很多職務，經常受制於傳統的習氣和固執保守的心態，否則我們今天會看到更多、更精彩的股市實務啟示。伊頓公學院長寫給凱因斯的一封信，寫到他對於團體決策的挫折感：「管理委員會的會議都很有趣。因為我喜歡聽你以毫不掩飾的貪婪，向委員們推薦南方公司的特別股，我喜歡看那些嚴肅的清教徒聽到那種建議的反應，還有雷利雖然同意盧伯克，卻敷衍地投你一票，只因為怕你難過。而且他說，偶爾總得『冒險』一下。」凱因斯鼓吹的「逆流購買」通常遭到董事會成員強烈反對，他不耐煩地批評：「所有正統的建議代價都太高昂，不正統的又太不正統，所以我心灰意冷，完全不想再建議了。」
#@1@#只有兩家投資公司以投資股票為主，幾乎由凱因斯全權決定投資決策。其中之一是地方保險公司，據凱因斯說，這家小公司「本質上比較像家庭事業」。《凱因斯全集》主編唐諾．莫格里吉寫道：一九三○年後，凱因斯在地方保險公司當中，是個極度活躍的董事。凱因斯在投資時，遵循董事會每月會議決議的方針，在會中成功說服了公司相信那些股票能帶來多大的益處。一九三八年，凱因斯在寫給地方保險公司董事會一份備忘錄中，明顯很滿意公司在他管理下「痛宰」大盤。然而，一九四○年後，凱因斯被召回財務部，他對該公司董事會的影響力隨之下降。評估凱因斯股市績效的最佳基準，無疑是國王學院的院務基金─院務基金不但以投資股票為主，而且凱因斯管理院務基金直到過世。院務基金建立於一九二○年六月，原始資金為三萬英鎊，是少數准許投資股票的大學基金，而凱因斯利用這種自由，得到驚人的成果。一九三一年是院務基金相對的低點，且凱因斯的價值型投資風格估計約也由此時開始；以該年為基準年，直到一九四五年的十五年間，院務基金資產值約增加十倍；相對之下，同時期標準普爾五百指數完全無收益，倫敦工業指數則僅增加一倍。與相似指數相比之下的耀眼績效，其實更為驚人，因為院務基金不是光讓凱因斯做股票，同時還需支付學院的建築工事，償還借貸──換句話說，一九二○年三萬英鎊，至凱因斯過世時三十八萬英鎊的資本增值，十倍，只是資產組合中的資本利得而已。一項對院務基金的實證研究推斷，院務基金的金額變動幅度很大，大於大盤指數，但「績效顯然優於大盤」。
#@1@#四個關鍵問題，決定你是否活出自己作者：肯．羅賓森(Ken Robinson)、盧．亞若尼卡(Lou Aronica)譯者：謝凱蒂出版：天下文化日期：2009年6月本書是全球知名創造力教育和潛能開發專家肯．羅賓森(Ken Robinson)的最新暢銷著作。他在書中強調，世界將以令人目眩神迷的方式改變，沒有人能準確預測未來的面貌；迎接未來的唯一辦法，就是「找到個人天資與熱情結合之處」，唯有在自己熱愛且擅長的領域發展，才能締造更高的成就與自我實現，培養更強的應變能力！
#@1@#跳脫常軌，發掘內心的創意因子作者：史蒂芬．藍丁(Stephen C. Lundin)譯者：洪世民出版：麥格羅．希爾日期：2009年6月史蒂芬．藍丁教你用貓眼看世界，讓你擺脫絞盡腦汁、頭皮抓破……IDEA就是出不來的窘境。讀完本書，你將學會：˙專注：摒除日常生活中令人分心的雜音。˙做好準備：準備好在意想不到的時刻一躍而起。˙洞察力：戒除陳腐老舊的觀察方式。˙心智的刺激：萬事萬物都令人目眩神迷，只要你知道從何著眼。
