5、6年前，如果你有先見之明，在大陸開了一個人民幣定存帳戶，現在的報酬率，想必會讓你笑嘻嘻。定存是毫無風險的理財方式，中國銀行利率更高達2％以上。尤其影響這投資報酬最關鍵的因素是，人民幣在這5年內不斷升值。在中國經濟愈來愈強勢的前提下，就算是年逾古稀的老先生、老太太也都非常清楚，人民幣必須升值！2003年的時候，中國的國際收支盈餘僅是目前的1/10，外匯儲備則是目前2.5兆美元的1/6，在在顯見中國經濟的突飛猛進。至於中國作為世界工廠，對各主要國家出口值愈來愈高，造成大幅貿易順差的前提下，歐美各先進國家，早就希望人民幣能夠升值，好減緩貿易壓力。金融風暴後一再呼籲的，就是太平洋彼岸的美國。對於歐巴馬政府來說，美國經濟低迷早已激發了選民的憤怒情緒，人們對自由貿易的潛在擔憂與日俱增，所以他必須盡快創造就業機會，降低失業率。這有賴於美國出口的上揚，美元能否貶值是關鍵利多。
#@1@#不過，從2008年7月以來，中國採行人民幣走勢盯住美元，維持人民幣兌美元匯率的穩定。這項最高指導原則，一般被視為：中國以美國、歐盟等主要經濟體的利益為代價，來幫助中國經濟在金融危機中得以迅速復甦，GDP成長率保8％成功達陣。的確，人民幣兌美元匯率一直被低估，這給了中國出口商不公平的優勢。歐美經濟學家最近更一致把砲口瞄準了中國，認為中國經濟復甦比其他國家都要早，人民幣更應該繼續升值。有一些比較積極的美國國會議員，則正在遊說歐巴馬政府，針對中國的匯率政策採取行動。因此美國財政部原訂在4月15日，發表有關匯率問題的半年度報告，其中極有可能，將中國列為「匯率操縱國」。對美國財長蓋特納(Tim Geithner)來說，這是一個兩頭都得罪人的結果。雖然延期公布，但無論如何，對美國政府來說，這是撒手金間，但也是兩面刃。有一個匯率操縱的現成例子，就是金融風暴後「操作」匯率最有成效的韓國。韓國政府一次讓韓元大幅貶值，讓三星、LG、現代等大型出口集團，不但毫髮無傷，更趁著歐美日品牌全數倒地的同時，積極攫取市占率。
#@1@#「非常有利於出口！」台經院副院長龔明鑫分析，韓國的經濟復甦速度快，就是因為政府放手讓韓元大貶30％所致，雖然人民叫苦連天，都買不起進口貨了。但包括面板、DRAM等韓國主力出口商品，在國際的報價上，確實比競爭對手便宜很多。韓國政府有多強勢？去年初以來為了不讓外匯流失，甚至三度發簡訊給全國所有公務員，要求他們不得出國旅遊。也因匯率因素，造成各國觀光客大批湧入韓國，韓國出國旅遊人數大減。去年中秋節、耶誕節連假，韓國境內有上千萬人留在國內旅遊，使濟州島一房難求。三星經濟研究所院士張承洙指出，央行降息、韓元貶值一次到位，都是韓國迅速復甦主因，以及最重要的，韓國政府面對金融風暴，很快就投入基礎建設，預算達GDP的6.5％，「同時間，還沒有聽到美國、中國的聲音！」我們可以很清楚的知道，人民幣匯率升貶有多大影響，最直接的，就是中國13億人的荷包。
#@1@#再以韓國做為例子。1997年7月，韓國爆發金本土融危機後，韓元狂貶造成國家資產與人民財富在一夜之間蒸發了一半，也因此整個國家的金融體系，交付國際貨幣基金(IMF)託管3年。中國總理溫家寶及人民銀行行長周小川最近也都明確表示，最終會採取更加靈活的匯率政策。他們話中意思是，人民幣確實會往升值大方向走。不過，人民銀行顧問樊綱也對中國媒體說，一旦中國大幅調整人民幣幣值，中美兩國經濟都將面臨風險，應該著重通過改善國內基本面解決貿易失衡問題，而不應尋求調整匯率的短期手段。的確，在匯率升值爭議談判中，美國可能威脅對中國進口商品徵收全面關稅，而中國則可能反將一軍，拋售手中的美國國債。若美中之間發生重大經濟爭端，不僅對任何一方都不利，也會對世界經貿局勢造成影響。龔明鑫認為，中國產業結構正在轉型，想要從製造導向轉為消費導向產業，長期來看，在大陸生產、製造的優勢勢必會逐年下降，而消費則會擴大。也就是說，進口貿易量會大幅提升！
#@1@#瑞銀高級經濟顧問馬格納斯(George Magnus)最近就表明，中國在以出口和資本投資為基礎的發展模式中，匯率低估是其核心所在，這種匯率制度相當於一種「消費稅」！也就是說，內需消費在中國GDP中僅占36％，透過低估的人民幣幣值，轉化為對出口的高額補貼。馬格納斯補充說，支撐這種模式的關鍵，是一般民眾的過度儲蓄。如果不進行廣泛的匯率改革，儲蓄就不會下降，內需消費也不會上升。事實上，透過人民幣升值與消費拉抬，中國人均GDP也才能穩健上揚。如果用GDP成長率8％、人民幣升值3％來計算，預估今年上海人均GDP將達到12000至12500美元，北京則達到11800至12200美元間，但這兩個大城市只是特例，中國還有超過8億的低收入階層，不能真的算有錢。無庸置疑，人民幣升值與否不僅是中國的問題，也是全世界的問題。中國如何回應，將為今明兩年的全球貿易和外匯市場定下基調。
