腎臟俗稱「腰子」，最主要的功能就是排除體內新陳代謝活動所產生的廢物。當腎臟功能受到疾病損害而呈現異常、惡化時，體內代謝而出的廢物(尿毒素)因無法順利排出而匯聚在體內，就會引發「尿毒症」，一旦人體罹患尿毒症後，就只能透過「腎替代療法(洗腎)」，才能持續新陳代謝功能以延績生命。未來中國整體洗腎商機龐大依據美國腎臟登錄系統(USRDS)的年報所公布最新的全球尿毒症排行顯示，台灣竟然是全世界洗腎病患占總人口比率(盛行率)，以及每年新增洗腎病患比率(發生率)的雙料冠軍。目前在洗腎人口方面，日本約有10萬人、台灣約6萬人，保守估計中國大陸至少超過60萬人，如果以目前台灣的洗腎人口比率約0.26％類比計算，中國洗腎人口更將高達340萬人之多。雖然目前中國進行洗腎的人數仍然偏低，因為以往中國人民洗腎需自行負擔相關費用，每次425~450元人民幣，負擔相當重。不過自今(2010)年起，由於中國大陸政府去(2009)年已經提撥預算總額達8500億人民幣的10％進行醫改改革，估計今年預算撥付金額將大幅提升到40％，達3400億人民幣(約新台幣1兆5936億元)，2011年更將達到50％。更由於中國部分城市，如北京、上海、廣州、南京、天津、西安、重慶等，社保基金更已開始給付洗腎費用的一半，因此，中國大陸未來整體的洗腎醫療市場商機，可以說相當的龐大。杏昌生技(1788)成立於1989年，目前公司業務以洗腎醫療的相關機台及耗材代理銷售為主，包括洗腎機、人工腎臟、廔管穿刺針、血液迴路管、透析藥水等，營收占公司整體比例9成左右，與經濟景氣循環關聯度相當低。全台灣目前共計550家洗腎院所，約有8成為杏昌客戶，2009年全台共計銷售700~800台洗腎機，杏昌就占了200台，在台灣市占率約25％，已成為杏昌的穩定獲利來源。同時，由於洗腎市場規模每年維持5~7％的成長率，因此，杏昌後市的營運前景，將隨著市場的持續成長而穩定向上。與日合資公司 成功搶下大陸市場另外，在大陸市場的布局方面，杏昌目前擁有全球洗腎機第一品牌──日商Toray的總代理權，與日本Toray合資成立上海杏泰(持股30％)，搶占中國大陸兩年後至少達12億人民幣(約60億元新台幣)的洗腎市場龐大商機，已經成功搶下大陸地區多家大型醫院的洗腎機標案。上海杏泰為日商Toray洗腎機的中國區獨家代理商，2009年時中國市場總計銷售了5500台洗腎機，杏泰代理Toray即銷售達500台。如果以Toray機台目前在台灣約25％的市占率來推估，單是去年中國大陸的市場規模，杏昌未來就有增加銷售1100台的空間，同時，由於中國醫改商機十分巨大，假設2年內總體市場規模擴增達到8000台，以台灣市占率水準來推算，杏昌年銷售台數將可上看2000台！2009年大陸上海杏泰(全年銷售500台)對杏昌的EPS貢獻即已達1.1元。由於在大陸地區的布局效益已逐漸顯現，預期未來大陸市場一旦進入快速收割期後，杏昌的業績也將出現跳躍式成長格局。至於在EPS獲利預估方面，2010年EPS估計達6元以上，2011年預估可達12元左右，目前本益比僅約10倍左右。
