近期油價飆升，投資人不免疑惑，未來油價走勢是否已經過熱？此時要搶進相關能源基金還是盡速抽身？在利比亞沙漠(Libyan Desert)，有家大型油氣探勘開發公司，經營著8個陸上油田，也是利比亞最大的油氣廠商之一，負責人為德國巴斯夫(BASF AG)旗下的溫特沙爾(Wintershall)，這家公司自1958年以來就一直在利比亞經營，並占有必要性的地位。但隨著中東動亂持續，也讓這家油氣探勘開發公司開始有了隱憂，這一天，溫特沙爾突然宣布每天將暫停約10萬桶原油的供應，並考慮將130名員工撤出利比亞，約占其在利比亞員工總數的1/3，這家油氣探勘開發公司的遷移，也意味著石油短期將會面臨短缺的情形。由於2009~2010年全球對經濟景氣疑慮，讓油價呈現疲軟，造成相關能源基金在大環境下表現沒有預期的成效，但近期在中東抗爭活動持續了近7周之後，中東騷亂區域已蔓延到北非主要產油國利比亞，也因為中東和北非緊張局勢逐漸升級，無形中推動油價飆升，導致布蘭特原油期貨價格一度觸及每桶105美元的價位，為2008年9月以來的高位，因此，從近期的油價反映，凸顯出外界對騷亂可能擴及其他產油國而產生隱憂。沙國減話 可填補產量缺口再者，自從示威活動在石油豐富的利比亞東部地區爆發以來，持續的衝突和預期會產生內戰，已經在無形中造成全球石油市場的恐慌，導致油價躍升到2年多以來的最高水平，由於利比亞總統卡扎菲(Col. Moammar Gadhafi)支持者和反對者之間的衝突日益加劇，在利比亞設有業務的國際石油公司紛紛關閉，並疏散員工撤至安全地區。根據今(2011)年1月份EIA報告指出，利比亞本身每天可生產近156萬桶原油，產量占全球需求的2％，是全球前20大的石油出口國，出口疑慮推升油價的想像空間，對於近期的油價飆升情況，許多投資人不免疑惑，未來油價走勢是否已經過熱？要逢低搶進相關能源基金還是盡速抽身？ 根據美國能源資訊局資料，利比亞的石油蘊藏量乃是非洲之冠，每日出口120萬桶，利比亞1月份日產原油158萬桶，是石油輸出國組織(OPEC)第7大產油國，也是全球第15大原油出口國，因此，近期利比亞動亂加劇，石油價格在紐約創下2年來新高，2月23日在亞洲也出現漲勢。對此，全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯、國際能源總署(IEA)紛紛出面喊話安撫人心，希望能藉此抑制油價漲勢，他們提出利比亞一旦停止供應任何數量的石油，沙烏地阿拉伯等國將會快速補充，畢竟光是沙烏地阿拉伯一國的閒置產能1天就達到350萬桶，沙國新聞社引述沙國石油部長納伊米的言論表示，沙國目前日產約800萬桶，每日的全能產量1250萬桶，足以彌補國際供應上的任何短缺。但市場也擔心中東和北非的亂局可能影響到OPEC其他成員國，特別是OPEC第2大石油出口國伊朗。市場認為，隨著更多圍繞中東原油生產中斷的消息出現，利比亞政局不穩可能會導致油價繼續震盪，一旦利比亞出口中斷，受影響最大的將是歐洲，因為歐洲從該國進口大量石油，以義大利為例，從利比亞進口的石油滿足了該國近1/3的需求，如果利比亞局勢升高為內戰，其石油資產就將成為戰略籌碼，而油價將面臨進一步上漲壓力。新興歐洲基金 仍可投資對此，柏瑞投顧認為，若油價續漲，新興歐洲基金仍有投資空間存在，因為自今年以來，埃及事件開始推升油價，MSCI能源指數至今漲幅逾9.3％(截至2月24日)，主要受惠國為俄羅斯等新興歐洲產油國家。柏瑞投顧認為，因中東地區政治不確定性風險上升，加上通貨膨脹隱憂，影響國際油價上漲，由於國際油價與新興歐洲指數相關性高達9成以上。根據彭博統計，MSCI新興歐洲指數3年來與油價相關性最高，達94.6％(表1)，加上MSCI新興歐洲指數與3年前高點仍有近3成差距，俄羅斯本益比偏低，投資價值浮現，建議投資人逢低加碼新興歐洲相關基金。「原油期貨價格的普遍上漲可能對美國經濟帶來很大影響。」經濟學家認為油價上漲將會拖累經濟成長，因為油價每桶上漲10美元，國內生產總值(GDP)成長便會減少零點幾個百分點，不過經濟學家對於油價到底影響多少GDP看法不一。IEA執行總裁田中伸男(Nobuo Tanaka)18日公開表示，如果油價保持在每桶100美元以上，可能會對全球經濟造成沉重負擔，就以目前的油價來說，全球在石油上的支出可能會讓GDP減少5％，或使全球所有產品和服務總價值降低。油價上漲將影響經濟成長對動亂可能影響全球原油供應的擔心推高了油價，但分析師表示，儘管全球部分區域局勢緊張，但石油市場目前供應情況良好，雖然過去6個月裡庫存水平吃緊，但仍有足夠的庫存滿足未來的需求，在緊急關頭，如果供應緊張，OPEC還可以動用每日600萬桶的閒置產能。ING投信中東非洲基金經理人陳信嘉表示，其實這波中東地區最大的風險仍在埃及，穆巴拉克執政的末期其實已經開始推動埃及經濟自由化，埃及若要恢復秩序，以軍政府所訂時程，預計最快也要半年，這段期間的中東投資風險仍高。若長期來看，石油一直是中東國家經濟的命脈，對中東地區的石油輸出國來說，周遭政治的不穩影響，基本上是間接的，因為這些國家石油的最大買主本來就是世界其他國家，中東地區占其原油出口的份額本來就不高，因此這些石油出口國家經濟的衝擊相對較少。原物料基金仍有表現空間陳信嘉表示，只要油元收入在各國預算油價之上，各國就能按計畫建設，將石油財富移轉給一般民眾，降低政治的不安，使得波灣產油國家藉由石油增產，很容易達到經濟成長目的，甚至像卡達連續2年GDP成長率都達兩位數字；而以目前布蘭特油價高於每桶100美元，以及全球經濟復甦，油價仍可能維持在高位的情形來看，石油出口國的經濟與政治前景依然穩定。站在投資角度，由於這波中東事件刺激油價竄高，因此ING投信認為，危機入市的投資人可增持能源基金和油價連動性高的俄羅斯基金。展望後市，ING投信投資策略部主管穆正雍表示，原物料相關基金在中東情勢未平息下，仍有表現空間，尤其是能源基金直接受惠於布蘭特原油漲破每桶110美元、西德州油價挑戰百元大關的利多訊息，刺激能源類股逆勢上揚，在中東情勢尚未平息與資金挪移下，油價在今年上半年將持續強勢，此時可加碼布局能源基金。中東北非緊張情勢升溫，產油大國利比亞也陷入混亂，致使國際油價急升，布蘭特原油期貨站上105美元大關，而替代能源推升的最大動力主要來自油價，市場傳出義大利將不再削減裝置太陽能設備的補助，中國十二五規劃將節能議題納入重頭戲之一，替代能源次產業中長期基本面展望樂觀。觀察2月以來替代能源主要指數表現，根據彭博資訊統計至2月21日的資料顯示，綠能指數上漲2.92％，次產業表現不一，太陽能出現跌深反彈表現最強，漲幅達12.23％，風能及水資源指數表現則分別為1.95％及1.43％。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，太陽能表現好，除了因隨著國際油價的上漲，替代能源表現也水漲船高，中國1月公布《多晶矽行業准入標準》，對多晶矽生產的選址、能耗、環保、規模做出了明確規定和限制，有利於行業內的大企業發展，目前多晶矽現貨價格突破110美元，加上歐洲很多國家太陽能補貼政策調整，短期內不致出現太大變動，太陽能產業近期表現相對強勁。替代能源基本面樂觀鄭慧文表示，中國大陸住建部公布「2011年工作要點通知」，要求擴大建材下鄉試點，並開展節能建材產品補助試點，補貼為期3年，每年可獲300億至350億人民幣資金。而發改委副祕書長初步推算，隨「十二五」期間將全面實施「節能產品惠民工程」，帶動消費可望超過1200多億人民幣。美國總統歐巴馬在國情咨文中也強調新能源對美國的重要性，加大在替代能源領域技術上的資金投入，計畫2035年前80％的電能將來自新能源。在各國政府陸續將節能產業訂為長期的永續發展計畫，相關次產業中長期基本面展望樂觀。鄭慧文指出，聯合國環境署在2月21日提出「綠色經濟計畫」，希望每年能在10大領域投入約1.3兆美元，協助世界經濟體朝低碳高資源效率的綠色未來前進。今年全球經濟成長持續溫和復甦，全球的電力及原油消費應該會持續提高，將會帶動能源價格上漲，替代能源將是高油價時代下不可或缺的商品。
