今年上半年原物料價格節節高漲，在地緣政治的驅動之下，北海布蘭特原油4月初飆升到每桶126美元的近期高點，黃金也不遑多讓，在美元弱勢的激勵下，價格再創歷史新高，4月底價格攀升達每盎司1528美元。不過就在原物料持續創高之際，市場也開始雜音紛呈，認為商品高點已近，4月27日美國聯準會的利率決策聲明當中，亦確認QE2將於6月底告一段落，因此也讓許多投資人深信，原物料行情高點無多，今年上半年可能就是商品的最後一支舞。不過，還沒有趕上前一場舞會的投資朋友，其實也不需太過沮喪，因為現在似乎也還沒到曲終人散的時候。QE2雖然確定將於第2季結束，不過聯準會的利率決策聲明也宣布Fed Fund Rate仍將維持在0~0.25％的歷史低點不變，並且還會持續好一段時間。而且Fed雖然不再延長QE2，但是先前透過量化寬鬆政策買入之MBS到期後，收回之本金不會離場，仍將投入購買美國市場之MBS與債券相關商品，市場原本擔心QE2告一段落可能使得美元趨強，終止原物料市場的資金行情，不過就目前看來，美元走弱態勢未變，商品市場的資金行情仍將延燒一段時間。此外，如果我們進一步就美國本波貨幣寬鬆政策的規模與持續時間考量，原物料市場的行情亦不易就此鳴金收兵。首先就持續時間來看，本次QE2雖然將於第2季結束，但是目前Fed Fund Rate仍維持在0.25％的歷史低點，並且自2008年12月到現在仍未結束，時間長達兩年半以上，上一波實施寬鬆政策，Fed Fund Rate只降到1％，時間亦僅由2003年6月延續到2004年5月，延續期間只有一年，因此本波量化寬鬆政策所創造的貨幣乘數效果，遠非過往可相比擬。其次，就規模來說，美國Fed的資產規模亦從2008年底的5000億美元一舉擴張至今年4月20日的2兆6900億美元，成長4倍之多，市場流動性成長之快亦為史上罕見，即使美國明年第1季果如市場預期升息，短期內亦無法有效回收市場過剩之流動性。最後，就美國經濟來看，目前雖然消費者信心回溫，但失業率依然高於8％，而且房市仍舊低迷，餘屋庫存約8.3個月才能消化，顯示美國經濟尚未全面走穩，預估美國在明年第1季前升息不易，因此預估到明年年中為止，美國仍應處於錢滿為患之格局，美元持續弱勢，商品行情應不至於就此結束。
