希臘債信問題再度成為市場關注焦點，不過，基金經理人認為，其影響性已反映了，而且歐元仍走強，顯示對市場衝擊不大，新興市場債及高收益債是近期投資重點。希臘最近成為全球金融市場焦點，由於其債務占GDP比重，最新數字(2011年)高達158％，比去(2010)年143％還高，因此再度引發市場擔憂，歐豬事件是否再起，將衝擊全球資金流向。不過，基金經理人普遍認為，希臘債信問題其實是去年歐債事件的延續，並不是新議題，且對股市、債市、匯市的影響均已反映了，投資人不必太將焦點放在希臘債信問題上，反而應關注於美國QE2即將結束，這個議題影響性較大、較全面，以目前市場資金流向來看，新興市場債及高收益債仍為近期市場資金流向焦點。金融市場 明年才會受影響匯豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻表示，希臘債務占GDP比重，預估明(2012)年將達166％，且其赤字占GDP比重雖然略降，但預估要到明年才可能降到9.3％，歐盟的規定則是上限3％，顯然仍然有極大差距。因此，近期市場屢屢傳出希臘債務是否要重整的聲音，以及甚至可能退出歐元區的疑慮。許秩勻表示，希臘問題在過去一年一直影響著投資市場，但目前看來已有消息鈍化的狀況，畢竟這個問題非一時三刻能夠解決，需要時間處理，希臘的債信問題，也一直是歐盟及IMF急欲解決的事件。許秩勻表示，希臘事件並不是新事件，已持續了一年多，期間信評機構及IMF官員的談話均會造成市場波動，但是市場均已對之反映過了(price in)，除非未來希臘真的面臨重整，對金融市場的影響才會比較大，目前判斷應到明年才可能發生，希臘問題是必須持續關注，但是並非影響目前債券價格的主要原因。摩根富林明投信產品策略部吳美燕協理表示，希臘問題為歐豬事件的延續，由於希臘在削減財政赤字上有國內阻力，因此，未來要觀察IMF及歐盟對其態度，目前IMF傾向希望希臘重整，但是歐盟則反對。希臘有500億歐元的債券是由歐洲國家所持有，去年這個議題出現時，歐元第2季一路走跌，一度跌至1.18美元兌1歐元，當時市場還認為歐元兌美元將跌至1比1；但今年歐元兌美元大幅升值，主要是美元極弱，歐元一路走強至1.45美元以上，但由於短線技術線型太強，希臘又傳出債信問題，歐元才又回檔修正。新興市場債 受資金青睞吳美燕表示，歐元走強，加重歐洲邊陲國家的債務負擔，但是由今年初以來，歐元仍然強勢，並未出現像去年第2季急貶的狀況，顯示市場對歐債問題，並未像去年那樣擔心，短線不論債市、股市及匯市，均已反映相關訊息。反而今年歐洲的經濟，由德國帶動復甦，因此今年以來市場資金往高收益工具移動，如新興市場債及高收益債。許秩勻表示，由EPFR機構公布的基金流向來看，希臘債信問題並未引發債券基金的資金退潮，反而資金仍是流入的，目前市場資金主要是流向新興市場債、高收益債、部分貨幣市場、美債等。目前債市較關注的還是美國QE2結束後的情形，以及一些主要國家的貨幣政策，例如美國QE2退場後，是否會引發風險性資產如油金的獲利了結賣壓。因此，市場最關注的焦點是美國QE2之後，其貨幣政策何時轉向？時間點如何？以及通膨的情形、經濟數據等。許秩勻表示，雖然美國殖利率走跌，債券價格上揚，但整體看來，債市的穩定度仍然比股市高，在投資人的資產配置中，仍要持有債券型基金，具有下檔支撐作用。市場預估，美國即使QE2結束，但是資金仍在市場上未收回來，因此資金仍然寬鬆，預估明年第2季以前，美國應不會升息，預料在升息前半年，市場才會出現較明顯修正，但為健康的修正。許秩勻認為，以投資價值來看，目前新興市場債仍相對便宜，公債和投資等級的公司債則有避險作用，均宜列為投資人中長期資產配置一環。吳美燕表示，今年的投資，在景氣復甦基調下，股票優於債券。仍然看好天然資源相關標的，主要是因市場資金仍寬鬆，雖然美國QE2將結束，但美元仍然走弱，因此原物料行情仍看好；此外，拉丁美洲、巴西股市今年以來漲得較少，將有落後補漲行情；美國科技股獲利看漲，其獲利主要是來自全球新興市場需求成長，以及對平板電腦、智慧型手機的需求。吳美燕建議，今年景氣復甦為投資的考量重點，部分與景氣連動度較高的債券型基金，如高收益債、新興市場債，及投資等級的債券等。目前有些新興市場債基金，有投資在本地貨幣，可以參與到新興市場貨幣升值的利益。
