原物料投資是抗通膨的利器之一，今年第2季後全球原物料行情呈現回檔態勢，原物料是否仍值得投資？投資人有哪些管道可以投資原物料？應留意哪些指標？全球原物料行情，包括原油、三大農產品，在今(2011)年第1季來到高檔，第2季呈現回檔整理，接下來行情如何？投資原物料股有哪些重要的數據可以參考，以判斷行情？未來還適合投資原物料嗎？何時適合進場呢？寶來投信期貨信託處協理譚士屏看好年底前原油及黃豆行情佳，基本金屬，如銅、鎳、鋁、鉛、鋅等行情較弱，主要判斷依據為基本金屬的主要需求來自於中國大陸，且十二五規劃已明白宣示國內基礎建設成長速度較趨緩，目前庫存水量仍低。IEA釋出戰備儲油譚士屏表示，在原油價格部分，近期已回到年初水位，目前受短期利空衝擊，使得油價回檔，主要受戰備儲油大量釋出至市場上影響，他認為油價供需並未出現結構性失衡。寶來投信投資顧問處研究副總監魏伯宇分析，美國能源資訊局(EIA)公布，截至6月24日為止，美國原油庫存持續減少440萬桶，汽油庫存亦下滑140萬桶，兩者減幅皆優於市場預期，原油在多頭氣氛提振之下，順利站回每桶95美元之上。而6月23日國際能源總署(IEA)宣布未來30天之內，其成員國將釋放6000萬桶戰略石油儲備的消息，目前仍持續對市場有所影響，IEA甚至考慮將延長期限，恐使原油多頭情緒受挫，短線預料油價仍將呈現狹幅震盪，投資人可關注此消息後續變化。他分析，希臘債務危機暫時露出一絲曙光，希臘國會通過立法，開始執行5年284億歐元緊縮計畫，再加上德國金融業就目前新一波的援助計畫，與德國政府達成協議，使得歐元兌美元出現上揚，油價在弱勢美元的推升下，順利由6月低點的89.61美元反彈。而目前原油價格回測200日線成功，並試圖站穩月線的95.61元位置，不過由於目前IEA消息仍有所變化，對於油價來說，缺少持續上攻的動力，預料短線油價將在93~100美元附近進行震盪，投資人可採取高出低進方式來回操作。另外，在農產品部分，譚士屏認為，農產品行情在去(2010)年來到高檔，主要受去年氣候異常影響產量，小麥歉收，因此價格飆漲，而今年中農產品陸續產出，因此從今年初就開始看出農產品價格已緩步往下。譚士屏認為，今年決定農產品行情的因素，已從氣候轉為庫存水位及需求，因此，預估未來小麥行情走弱。小麥走軟 玉米獲支撐至於玉米則比較特殊，因為玉米除作為飼料使用，另一大宗市場是作為傳統生質燃料乙醇的原料。據統計，目前美國的乙醇原料有4成來自玉米，因此對於玉米需求具有強勢支撐。另外，目前全球玉米庫存水位仍偏低。譚士屏認為，由於今年黃豆價格走勢較其他二大農產品強勁，對年底前行情看法樂觀，主要是由於去年玉米價格佳，導致農民搶種玉米，使得今年黃豆耕地面積縮減1成。譚士屏認為，今年初黃豆價格短期回檔，主要受中國大陸宣布凍漲食用油，不利油商獲利，帶動油商減少黃豆進口數量，在3月解除凍漲後，後續需求可望回升(表1、2)。目前國內投資人可以購買原物料投資管道，包括原物料基金、期貨、期貨信託基金及期貨ETF。譚士屏表示，原物料ETF與原物料行情連動，然而，國內投資人需透過複委託方式下單，也就是透過期貨商代為下單，而且有資產門檻，需在3000萬元以上，較不適合一般上班族。看線型操作原物料基金另外，也可以至期貨商開設戶頭，投資原物料商品期貨。期貨專家表示，商品期貨的特性是波動性高，投資報酬高，但相對風險性也高。投資原物料商品期貨的保證金隨標的價格波動，以7月初投資黃豆、小麥、玉米期貨每一口的保證金約在2363~4385美元左右。因此目前較熱門的原物料投資管道，多透過券商購買原物料基金。譚士屏則指出，投資原物料金融商品時，需注意商品的投資基礎為何，如原物料基金通常不是直接投資原物料商品，而是購買原物料相關公司的股票，因此並不直接和原物料行情連動；基金表現係與股市行情連動，變動因素還包含原物料個別公司經營績效。股票當沖操作達人陳璨瑋(米可)，在原物料投資也頗有心得，其投資則是全然依據技術面操作，他認為原物料和股市一樣，都是技術面指標領先消息面反應，他分析，原物料的技術面的反映通常領先消息面約2個月。最令人訝異的是，陳璨瑋用來追蹤原物料行情的工具，極其簡單，且完全不花半毛錢，僅憑券商提供的看盤軟體以及網路媒體鉅亨網頁上的技術線圖。陳璨瑋於去年年中從線型發覺原物料行情如玉米等，出現突破季線的訊號，且站穩季線，因此決定將原本採取定期定額扣款的原物料基金，加碼成單筆大額投資，在今年1月中相對高檔時，獲利了結出場，投資報酬率達20％(見表3)。訊號出現突破 單筆加碼陳璨瑋指出，當指數整理過後，同時站上13周線(季線)與52周線(年線)時，就是最佳買點，設定好停損便可以開始進場，依此方法操作通常都會有20~30％的報酬率，有時甚至在短時間就能達到50％的報酬率，而且此方法適用於全球任何商品與股票市場。至於出場時機，除了可依報酬率控管外，也可以等到指數跌破13周線時，再來調整投資部位。至於如何挑選原物料基金？陳璨瑋分享自身經驗，以基金績效為參考指標，挑選績效前3名的原物料基金，先以定期定額方式分批買進，然後定期檢視追蹤績效，最後只保留績效最佳的基金，待線型出現突破訊號時，以單筆加碼；如跌破年線，停損點設在10~15％，就先停損贖回。展望下半年，陳璨瑋目前手上則是保留大部分現金，主要受今年全球股市大震盪，原物料指數也在半年線附近震盪，考量股市多頭行情已走了近3年，根據歷史經驗，股市平均走3年多頭後會經歷一波修正，因此他認為明(2012)年第2季前仍是偏空。
