美國經濟再度被一些悲觀的經濟數據圍繞，8月的勞工就業數字無任何增長，消費信心也來到2008年金融海嘯後的最低水平，加上許多經濟學家持續對於景氣衰退的擔憂，許多人因此認為油價亦將一蹶不振。然而，油價卻在今(2011)年顯示了非常驚人的彈性，為什麼呢？我們所說的賣出選擇權非常關鍵的核心約定之一，就是了解市場的基本面。在原油市場，也就是所謂的供給與需求。原油價格相對抗跌其中原因之一，就是美國對於汽油的需求仍非常穩定，受到經濟情況而波動的程度較輕。當然，當開採成本上漲超過每加侖4美元且失業率超過9％，需求會因此稍微下降；但是美國人認為開車是必須的；作為一個全球最大的石油消費國，即使經濟放緩，這具引擎還是能讓石油需求相對穩定甚至成長。但是實際上，使原油價格強勢的真正原因不是來自於美國。儘管經濟學家懷疑中國大陸還有多少能耐可以支援世界其他經濟體，但是中國大陸的消費者似乎沒有這方面的疑慮。持續成長的中產階級對於汽車的需求激增，短期內還看不到趨緩的跡象。全球需求增幅 大陸占5成中國大陸去(2010)年的汽車銷售量成長32％，超越美國成為全球最大的汽車市場。根據路透社的報導，儘管全球經濟面前景不佳，預估中國大陸今年汽車的成長幅度仍能維持去年的水準。汽車銷售數字的亮麗成績主要來自於整體中產階級的成長，20年前這個國家幾乎沒有人擁有汽車。以未來二年來說，中國大陸貢獻全球燃油成長需求的50％以上，儘管今年美國的需求略為下降，能源訊息署(EIA)仍然預期全球石油消費在今年及明(2012)年，每天將分別成長140萬桶及160萬桶；這將是全球石油使用量的新紀錄。幾乎所有的需求成長都來自於美國及歐洲以外的國家，且EIA已經將西方國家疲弱的經濟狀況考量進去。在此同時，西方國家經濟疲弱的不安將可能持續蔓延，這也將對於油價有某種程度的壓抑。作為選擇權賣方其中一個重要的原因，就是你不用去猜測市場方向；同樣地，作為油價選擇權的賣方，你也不用知道油價的方向。然而，如果各國政府在9月發布新的景氣刺激方案，讓油價重回每桶90美元以上就是賣出買權(call selling)的好時機，將執行價設在每桶130~140美元，會得到相當不錯的風險溢酬率。賣明年3月以後契約假設9月經濟數據持續令人失望，我們可以看看在80美元以下賣出賣權的機會，賣在執行價55美元像是不錯的價位，但是油價是否來到較低的執行價位，取決於當時負面消息的嚴重程度，因此我們建議賣明年3月以後的契約來賺取更豐厚的權利金。在同一個市場賣出買權及賣權，我們稱為「勒式」策略 ，當市場波動值上升時通常為賣出勒式部位的好時機。隨著美國和歐洲國家在9月放出更多的政策承諾，賣出勒式部位的投資人應該相當歡迎任何使價格波動的因素發生。亞洲國家終究會讓這些事情穩定下來。燃油的消費在去年達到8680萬桶的高峰，即使歐美的需求相對疲弱，今年及明年將會持續創下新高。我們不會在晚間新聞看到這些報導，這也是為什麼市場對歐美的擔憂不斷上升，但是油價依然在80多美元的價位遊走，還記得標準普爾對美國債信降評造成股市重挫，油價一開始有受到影響，但是沒有被壓抑在80美元以下。與其隨著美國經濟狀況搖擺不定，而且對於目前政府部門運作方式不太有信心，那就先不去理會這些事情。雖然現在這個時刻我們不是大多頭，但是從中國大陸及其他新興國家的需求數據顯示，他們可以填補美國及歐洲國家疲弱造成的缺口。
