近一周市場持續震盪走勢，除了指數從今(二○一二)年以來已有一段漲幅外，各國經濟面與各項數據也都出現雜音，美聯準會這段期間暫時不提ＱＥ的基調讓市場原本增加風險權重趨向轉為觀望；歐債問題轉向西班牙，西班牙二月失業率高達二三．三％，股市連日下跌，政府刪減預算，銀行逾放比提高，十年期公債殖利率飆高至五．三五％(同時間義大利五．一二％)。本周台股有證所稅議題大罷工二十九日登場，很明顯的，希臘問題暫緩並不代表歐債已得到解決；中國部分除了原先的調降經濟成長目標，匯豐最新公布的中國ＰＭＩ再度轉跌至四八．一％，亦引發市場對於中國的擔憂。利多則是柏南克於周一的演講中反駁調高利率的說法，指出房市、失業率的數據仍有擔憂，維持量化寬鬆貨幣政策有其必要，讓市場再度聯想到ＱＥ３而受到激勵，國際股市連續兩天上漲，也推升黃金價格於上周五及本周一漲幅兩天都超過一％。市場訊息其實很反覆，反映出來的走勢亦是如此，這都是指數到了高檔以及時間步入財報公布期的正常震盪現象，ＱＥ３的問題並不是問題，拉長時間來看，各國政府始終是會印鈔票，而在此之前我們也提過選前的機率較大，目前時間未到，時有時無的操作手法，投資人無須隨著起舞，以免追高殺低。而本周台股還有項議題是證所稅的議題，也讓周二台股無法跟隨國際股市的漲幅，繼續在八千點關震盪，首次財政健全小組開會尚未定論，若復徵勢必對市場引發長期的影響，影響程度如何，要看配套措施，可能是減免證交稅，有利於短線交易者的操作，不利於長期價值投資者，而券商則是屬於減免證交稅的概念股。除了此項議題之外，現貨市場的整體狀況，包含量能、類股尚屬正面，由於此處股價漲幅已不小，投資價值較低，可選擇回檔或利空時買進較有空間，盤堅走勢將持續至第二季，但指數愈高或時間愈接近下半年，則不妨逐步分批轉向保守。在期貨市場上，上周三台指結算後，籌碼無太大的變動，外資偏多的部位稍有減少的現象，反映法人對盤勢的觀望。周一、周二法人期貨籌碼震盪較大，若相較上周結算後，台指期電、金加總的部位則是由約一萬一千口多單減至八千口，台指期與加權指數的價差亦不大，仍不脫盤整震盪格局。操作方向 建議逢低買進選擇權市場方面，周二的四月買權整體留倉為二十三萬六九四四口，相較前一日增加一萬一五一三口，賣權整體留倉為二十三萬四七八四口，較前一日增加一萬九九四二口，買賣權未平倉最大量分別位於八三○○及七七○○。法人選擇權留倉比例部分，由三月二十七日期交所公布的大額交易人法人台指選擇權部位資訊中，法人占Buy Call二四．二％，占Sell Call一一．八％，賣權未平倉中，占Buy Put二七．三％，占Sell Put一五．七％。相比上周二(三月二十日)，四項比例分別為二三．四％、九．一％、二一．六％、一一．七％，除Buy Put與Sell Put增加外，比例變化不大，從結算後Call Put未平倉量兩邊同增比例相當的狀況，表示行情持續盤整慣性。整體而言，法人於現貨、期貨、選擇權市場籌碼雖有減少，但仍屬偏多，近期個股輪動差異性較大，財報公布前指數限於區間盤整，若有較大的回檔不失為短線買點。操作方向上，仍建議逢低買進，但長線上，指數愈是攻高，時間點步入第二季，則要開始提防轉折。期貨選擇權策略則建議近日逢回布局多頭價差或者Buy Call。(本文作者為Concord Capital Mangement(HK)董事及前國內期貨信託基金經理人及股票ＥＴＦ基金經理人)
