新興新興市場在ＧＤＰ成長率、外匯存底和區域內貿易活躍度，都比成熟經濟體強勁，預料在基本面和價值面支撐下，仍是全球資金矚目的焦點。安迪．巴頓(Andy Budden)學歷︰劍橋大學工程碩士、精算師協會會員經歷︰投資顧問、英國皇家海軍現任︰資本國際(Capital International)副總裁、新興市場產品發展暨研究資深顧問美國最新公布七月消費者信心指數升至六十五．九，優於六月經修正過的六十二．七，更優於經濟學家原先所預估的六十一．四。由此可以看出美國經濟目前大致穩定，未來五年間，美國經常帳赤字問題將因受中國和日本的經常帳盈餘挹注，而大為減緩。不過，全球主要經濟體仍舊受到歐債風暴的威脅，美國市場的好消息只是讓投資人喘口氣，因為歐債危機仍未平息，根據官方數據顯示，歐元區失業率不斷攀升，已經創下十三年來的新高；顯而易見的是，歐債危機尚未走到盡頭，首當其衝的還是歐元區等國家。相較之下，新興市場不管在ＧＤＰ成長率、外匯存底水準和區域內貿易活躍度，都比成熟經濟體強勁，預料在基本面和價值面支撐下，仍是全球資金矚目的焦點。特別是從三大指標來觀察，中國股市後市表現尤其值得期待：關鍵指標一：過去在中國市場，通膨一直是個問題，但觀察近幾年中國通膨率逐年穩定下修，來到目前約三．二％水準，先前中國央行三年多來首次降息，便可看出通膨率已經獲得控制，這有利於中國政府後續推出財政刺激措施。關鍵指標二：中國經濟增長雖然放緩，但表現仍優於歐美諸國，且居新興國家前段班。關鍵指標三：中國股價已經來到歷史低點，現在正是逢低進場的絕佳時機點。在新興市場當中，中國在全球經濟地圖中扮演著日趨重要的角色。中國經濟體目前不如美國大，但成長和發展極快，相對來說，美國作為大型經濟體，但成長速度卻在放緩。全世界正邁入經濟勢力板塊重組時期，在新興市場成長速度增快的情況下，經濟權力從已開發市場流動到新興市場，已是不容忽視的發展，因為歐債危機終有舒緩以及進一步獲得解決的一天，投資人將重拾對風險性資產的偏好，從這個角度來看，新興市場具有長線投資的價值。從基本面來看，新興市場未來亦可成為投資人心中進可攻、退可守，上有成長空間、下檔亦有支撐的關鍵資產配置，其具備條件包括：1.目前新興市場通膨情況已獲舒緩；2.貨幣寬鬆政策方向持續刺激景氣成長；3.關鍵經濟體中國在通膨改善和政策支撐下或將經濟軟著陸。因此儘管近年市場波動增幅加劇，資金仍持續流往新興債市，主要是因為考量風險調整後新興債報酬仍將優於美國公債，希望藉此參與新興市場的成長機會。由於歐債風暴未歇、全球波動仍大，因此在投資操作上，報酬不再是唯一考量，風險成為另一項重要的考量因素，如何降低投資組合的波動並且擁有最大化報酬，將是後歐債時代新投資思維。特別是針對機會較大但風險同樣偏高的新興市場，更是要秉持三大策略才能兼顧報酬率和風險控管的目標︰策略1：防禦性股票VS.風險性債券因為新興市場對於「風險」和「防禦」的界定不是這麼明確，防禦型股票的表現反而不一定比風險性債券為佳。舉例來說，二○○八年金融海嘯期間和其後兩年強勁的反彈，風險性債券如埃及、印尼和土耳其的美元計價公債提供了約一○％的正報酬，但防禦性股票如電信和公用事業等類股卻產生五~一五％的負報酬，在新興市場尋求下檔防護標的時，必須跳脫既有框架、多方考量。策略2：多樣化投資工具目的是達成對特定投資觀點的操作，來平衡「風險」與「報酬」，如果想要配置與油價相關的資產，享受油價飆漲帶來的收益，卻又怕油價波動性大，會輕易損害報酬，可以藉由投入在與油價高度相關的俄羅斯股票，和對能源價格敏感的土耳其公債，就能因應油價波動變化並追求報酬的最大化。策略3：從個股調整投資比重將投資觀點進行細部分析，舉例來說，大家都知道三星電子是間好公司，但它在投資組合中的占比則要從基金整體作考量，包括南韓比重、韓元布局、半導體產業比重乃至於到三星電子本身公司情形。
