選擇權選擇權賣方操作特性剛好與買方反過來，收取有限權利金，但卻承擔無限風險，看似吃虧，但時間與機率站在賣方這邊，行情「漲」「盤」「跌」三情境，「盤局」賣方恆勝，因此比起買方，賣方多了三分之一的贏面，這就是「當莊家」作賣方策略吸引人之處。但風險怎麼控？由於海外期權商品波動更大，賣方操作我們建議以垂直價差切入，也就是在建立賣方部位的同時，買進同到期日更價外選擇權，也就是付點權利金買保險，把最大風險鎖住，這樣一賣一買的部位就稱為「垂直價差」：看空時建立買權空頭價差(賣低+買高)，看多時建立賣權多頭價差(賣高+買低)。怎麼找進場點？基本上選擇權賣方是屬於防守本質的策略，除了基本多空方向，往往對行情的研判是「哪個價位支撐或壓力不會來」，所以建議可從技術分析角度尋找支撐壓力點，同時搭配籌碼面或基本面證據來佈局垂直價差賣方部位。舉例如下：附圖是二○一八年二月底紐約輕原油日線，基本面有OPEC減產利多，籌碼面則是CFTC的投機法人持倉多單，假設看多欲建立賣權多頭價差(當然投資人也可能是從不同角度研判做空為佳)，再從技術面出發，可抓整數關卡六十塊有撐來賣出此履約價賣權(註)，停損點就抓頸線五十八塊買進保險部位。這組多頭價差最大風險為(60-58)-(0.74-0.3)=1.56×$1000=$1560美元，最大獲利則為(0.74-0.3)=0.44×$1000=$440美元。以上垂直價差賣方策略有什麼優點？第一，我們上面用了「佈局」這樣的字眼，是因為如此操作謀定而後動，兼顧技術面與基本面；第二，在享有賣方高勝率的同時，又控制了最大風險，不用隨著短線盤勢七上八下，操作心理層面上也具優勢。至於上述操作範例最後結果如何，有興趣的投資人可以自行開啟報價線圖便知盈虧。◎欲進一步了解海外選擇權，歡迎參觀統一期貨官網「海外選擇權教學全攻略」專區。 
