對許多退休和銀髮族來講，近年來年利率處於2％下，加上油價上揚造成通膨壓力，放在銀行的錢早已被物價上漲率所侵蝕，使得不少退休和銀髮族不敢、也不甘於把老本都放在「定存」裡。而當許多退休與銀髮族捧著大筆現金，四處尋找標的之際，市場上其實不乏適合他們追求「低風險及高報酬率」的理財商品。去年5月以來，投信業者陸續推出的19檔全球債券型基金，就頗符合退休與銀髮族至少保本，但又有賺錢機會的需求。
#@1@#在這19檔基金中，每一檔基金的投資區域或有不同。然而，發行1年下來，有些則表現不佳，甚至績效為負數，不僅沒有賺頭，甚至連老本也賠進去；但有些基金的績效表現卻非常亮麗，不僅規避掉利空環境造成的風險，也創造了高報酬率，成為銀髮族最愛。據投信投顧公會針對今年1至10月各基金的評比資料，華南永昌全球亨利組合基金其年化報酬率截至今年10月為5.68％，相較於同類型基金平均年化報酬率僅3.12％，位居第一。（見表1）該基金最大特色是，標準差波動比率比其他同類型基金平均小，但夏普指數（SharpeRatio，經風險調整後之績效指標）卻較其他同類型基金平均大，排名第一，最符合追求低風險及高報酬率的投資人的需要。
#@1@#投資學上有句名言：「不要把所有的雞蛋放在同一個籃內。」意思要分散風險，基金經理人李欣展指出，他的投資哲學即是以分散投資風險標的為原則，過去他在台壽保操作「葛來寶」這檔全球組合平衡型基金時，投資的區域即相當分散，並隨產業周期循環作不同的調整。同時，觀察總體經濟大環境作隨時的調整。例如去年上半年，股市因受到油價上揚而表現不佳，所幸已提早在半年前布局能源類等與通膨連動相關的類股，因而在去年8月「葛來寶」基金的夏普指數位居同類型基金排名第一。李欣展對產業景氣循環的敏銳度，與他過去深入研究傳統產業、科技業長達6年有關。除了鑽研產業以掌握景氣脈動外，家庭背景是讓李欣展非常重視風險管理的關鍵。從小家中經濟拮据的李欣展，父親以收廢五金資源回收為業，母親則幫人帶小孩的保母。因家境不是很好，便養成他量入為出、風險分散的理財觀念，也成為他日後操作基金的重要原則。
#@1@#以李欣展現在所操作全球亨利組合基金而言，基本上，是以理柏（Lipper）的資料庫來篩選基金，而對於所篩選各基金中，李欣展也採取夏普指數相對較高者作為投資標的。其次，報酬率也先篩選3年、5年、10年報酬率，亦即短、中、長期績效較佳者作為優先考量。而在基金規模方面，因全球亨利組合基金目前規模僅新台幣5億多元，為分散風險，所投資的基金以規模在1億5千萬美元（折合新台幣50億元）以內為主，因為如果所投資的基金規模越小，其投入的金額若太大，一旦作贖回的動作，勢必影響該基金的淨值，譬如說全球亨利組合基金目前規模僅新台幣5億多元，若拿出5000萬投入規模在1億5千萬美元的基金，其所占的比率僅1％，但如果所投資基金規模折合新台幣5億元，則其所占的比率則為10％，一旦作贖回的動作，勢必影響該基金的淨值。至於基金持有外匯操作部位，55％持有美元，35％持有歐元，3％持有新台幣，該檔基金由於是以新台幣計價，因此，在操作上也採換匯交易手法以規避匯兌上風險。李欣展也表示，美國聯邦準備理事會（Fed）於今年10月停止升息後，促使美國殖利率曲線自6月底最後一次升息起，開始大幅走低，激勵全球債市走多，未來一旦確定Fed結束升息循環甚至開始降息，全球債市漲升行情將可期。（見表2）
#@1@#同時，他預估歐元市場基準利率，在明年6月底前還有2碼的升息空間，亦即將從目前的3.25％升到3.75％；美元市場基準利率，則將從目前5.25％下跌1碼，來到5％水準。在歐元及美元之間利率差縮小之下，及各國央行包括俄羅斯、瑞士等國分散美元外匯儲備情形下，尤其，包括美林、JP摩根等6家外商銀行下修美國GDP經濟指數，由1.5％到2.7％間，歐元更可望走強。因此，未來在操作全球亨利組合基金債券投資部位上，他將加碼在歐元區。另外，投資在歐洲地區高收益公司債券比率達35％，其他包括新興市場債券比率占20％，可轉債占10％，投資等級的公債占20％，全球債券占10％。他並進一步指出，根據過去歷史經驗，由於第4季至隔年第1季全球股市漲相佳，使得與股市連動較高的高收益債、新興市場債，在第4季與第1季也有不錯的表現，漲幅為全球各類債市最佳（表3）。這是全球亨利組合基金，在新興市場債券的投資比會占20％的原因。
#@1@#李欣展表示，近年來拉丁美洲國家，如巴西、墨西哥等國因受惠於中國大陸對原物料需求，間接活絡當地產業經濟發展，外匯存款激增，不僅大幅改善該國財政赤字，許多評等機構紛紛提高其投資等級。尤其根據彭博（Bloomberg）統計過去20年新興市場債券年化報酬率，平均達14％以上，更是值得投資。由於高收益債與新興市場債與股市連動較高，為避免股市巨幅波動振盪影響績效，因此其他投資部位採相對穩健保守的標的。如可轉債10％部分，將以具有抗跌性較佳及符合高夏普值的基金為主，並以百利達歐洲可轉債（Parvest Europe Convertible Bd）及百利達亞洲可轉債（Parvest Asia Convertible Bd）2支基金為主，是屬於兼具股票及債券性質為進可攻退可守的債券；投資級債券則以政府公債為主，全球債券則藉投資在全球性區域債券以規避區域性的風險。不過，一般投資人常誤以為投資債券沒有風險，但這個觀念並不正確。因為有投資就有風險，畢竟天下沒有白吃的午餐。所以在眾多債券基金中，投資人應該先了解為你操盤的基金經理人思考邏輯及手法，是否重視風險的控管，而非盡信基金公司大幅廣告宣傳。因為真正能讓投資人獲利的是基金經理人，因此慎選經理人便成為投資基金的重要課題。
