8月份的上市櫃公司，出現了2個讓人期待的好消息，第1個是匯率，第2個是油價，這2個過去牽絆企業獲利成長的因素，近期卻因為美元升值造成新台幣貶值，將使得第1季各家企業提列的匯兌損失有機會在第3季的財報中出現回沖，所以儘管第2季的業績表現可能不理想，第3季的財務數字卻因此出現了「值得期待」的希望。
#@1@#因為美元升值導致各國幣值貶值，對台灣產業來說，以美元計價的外銷電子股因而受惠，加上廠商保留部分的出口外匯作為進口或國外投資之需求部分而產生的匯兌收益，形成「台幣連續貶值，出口概念股吃補！」的狀況；法人預估：「台灣電子業中的主機板、筆記型電腦及TFT相關領域，將是近期可以留意的族群。」電子族群因為出口與新台幣貶值所產生的競爭力，當然會受到法人注意，然而，金融類股產業面對新台幣匯率的重貶，也有利多的消息浮現。因為壽險、金融股的匯兌損失沖回而受益，金融機構人士指出：「2008年上半年因新台幣走升，金融股所認列的海外投資匯兌損失金額相當龐大，在現階段新台幣回貶的趨勢下，壽險、金融業因此可認列沖回的金額也應該相當可觀。」台股自從520之後開始下挫，外資一路賣超台股動作相當明確，直到7月下旬起，發現外資陸續匯出資金，一般解讀是外資不看好台股而將資金撤出台灣市場。其實，在外匯市場中卻有不同的解讀，外資券商交易室主管強調：「新台幣的走貶趨勢確立，部分外資為求避險，而先匯出停泊在新台幣的資金，待匯率穩定再匯入，以免資金遭匯差而損失。」資深匯銀人士私下透露，「按照往例，如果外資大舉匯出台灣，台股將因為資金失血而出現下挫，但是近期台股卻出現底部止穩反彈現象，顯然台股並沒有因為外資的匯出而受到影響。」反而是，漸漸看到外資的研究報告中，把新台幣貶值之後的電子出口產業競爭力提升放進了投資的考量，朝對出口導向的電子股有利方向解讀，這是對電子產業後續發展必須注意的焦點。至於金融、壽險產業，則可以注意下半年的匯兌損失回沖效應。當然，需要注意的是，美元升值與新台幣貶值的關係，一旦美元停止升值，新台幣的貶值也跟著停止後，移出的外資資金很有可能會再度匯入台灣，這個時候，這些上千億美元的資金流入，對於台灣股市、匯市來說都會形成一股買超的動力。
#@1@#至於油價，從7月份的每桶147.27美元高價開始一路回跌之後，近期已經看到剩下115.20美元的價位，跌幅達22％之多，過去的高油價牽動企業營運成本，這樣的魔咒可望暫時解除。根據彭博社報導，雷曼兄弟最新的研究報告指出，「在排除任何可能暫時抑制價格的實質阻力，我們認為油價已到達頂端。」雷曼兄弟甚至認為，之前的147.27美元的價位，已經是未來數年之內都不可能再看到的數字。接下來的油價表現，僅會是「區間波動」，今年夏天原油庫存可望攀升，而第4季與2009年第1季將下滑。至於過去認為，國際油價的高漲是因為中國需求大幅提升的因素，雷曼兄弟在研究報告中也指出：「隨著北京奧運開打，中國建立庫存的誘因將下降。」所以，「油價近來的回檔走勢已稍嫌延遲，未來12個月料將持續疲軟。」促使油價近來回檔的因素，是主要原油消費國的需求減緩。根據美國石油協會於7月中公布的報告顯示，今年前6個月，美國原油需求每日約為2008萬桶，創下5年低點。分析師說：「市場有太多的供給，追求少量的需求。」近來因美國經濟下滑，美元下跌，許多投資人使用原油對沖通貨膨脹。現在美元開始反彈，投資人的資金因而轉移至其他投資工具，如股票與債券。分析師說：「原油若回檔至68至79美元水準，並非沒有可能，這個市場走勢常超越一般人的預期。」在油價回跌、分析師紛紛把油價未來的價格預估「向下調整」，似乎把之前高盛證券預估的每桶200美元高價的預言已經當成敝屣，在這樣的趨勢下，沒有原物料價格因素的干擾，投資人就可以把股市投資的焦點放回到基本面與財務面上仔細觀察。
#@1@#因此，接下來的投資焦點，則必須放在能見度高的產業上，去瞭解投資機會，以目前的狀況分析，網通、筆記型電腦(NB)是能見度較高的產業，都值得大家注意。網通廠的法說會已經陸續召開完畢，兆赫(2485)、訊舟(3047)、中磊(5388)看淡景氣，台揚(2314)、友訊(2332)、明泰(3380)、正文(4906)、啟碁(6285)對於後續景氣看法卻樂觀(見下圖)。不過，儘管如此，法人對於網通股的評價則互有差異，以友訊來說，包括摩根士丹利證券重申「減碼」，瑞信證券及里昂證券下修目標價，摩根大通證券也重申「減碼」評等，目標價維持36元，元大證目標價由42.5元下修至32.7元，重申「賣出」評等。匯豐證券將友訊評等由原先的「中立」調降至「減碼」，目標價也由46.8元下修至39.4元。美林證券在最新出爐報告中指出，正文營收成長強勁及公司對第3季看多的展望，使得股價已經上漲超越15％，利多消息已經反映在股價表現。但是，美林也提出例外性的警告，如果未來有任何新產品延後，以及WiMAX產品出貨等仍具風險，強調正文股價不具吸引力，重申「低於大盤表現」的賣出評等，不過，目標價由45元上修至52元。
#@1@#至於筆記型電腦部分，目前市場有2種產品需要注意，其一是如雨後春筍般大量冒出的「低價電腦」，其二則是高階超薄筆記型電腦。低價電腦的戰火由華碩(2357)Eee PC開始引爆，各家大廠眼見低價電腦產品的銷售成長，紛紛投入同類產品，包括惠普、戴爾、宏碁(2353)等國際大廠都相繼推出相關新產品，而且在NB領域中形成一個新族群。不過，因為美國次貸風暴與英特爾(Intel)新平台延後上市的事件，讓NB大廠對於接下來的景氣出現了「意見不一」的狀況。而這樣的觀點，也在法人圈中發酵，法人對於NB的投資概念，也分成「多」、「空」兩派。大和總研科技產業分析師黃文堯表示，低價電腦會帶動NB的出貨成長，預期2009年全球出貨的年增率可達27％，但是由於價格低，整體產值只會提升13％，因此2009年NB的ASP(平均單價)會下降11％，比過去每年下降的5~10％幅度來得高。此外，低價電腦的毛利較低，也會影響整個NB產業的供應鏈，ODM廠未來會進一步面臨毛利的壓力。所以，將廣達(2382)、仁寶(2324)與緯創(3231)等，評等為「賣出」，對於大舉進入低價電腦市場的宏碁，評等也由「買進」變成「持有」，目標價由78元下修為66元。
#@1@#相較於大和總研的負面看法，外資券商美林證券則有不同觀點，美林證券估計，NB今年出貨約1000萬台，2010年可望達到2250萬台，2010年的營收可望達到今年的2倍；此外，NB有機會搶進Smartphone市場，為NB未來的出貨量增加上揚空間。美林證券的研究報告指出，NB具有產品價格競爭優勢，輕金屬設計以及穩健的運作效能，加上LCD面板、記憶體價格走跌，都是有利未來NB銷售的正面消息，相關台灣廠商可望因此受惠。華碩、宏碁、英業達(2356)、新日興(3376)是主要受惠廠商，其次則為廣達、仁寶、群光(2385)以及新普(6121)；投資建議方面，首選廣達、宏碁以及群光。統一證券也表示，雖美國次貸對全球經濟造成影響，但下半年是NB產業傳統旺季，且各家品牌廠也陸續推出低價電腦，有助NB市場的出貨，此外，就零組件廠商所接到的訂單情形來觀察，零組件廠對下半年營運成長樂觀看待，因此，對下半年NB銷售仍可樂觀看待(見前頁附圖)。NB的產業景氣如何，多、空觀點不一，不過，在低價電腦以及超薄省電電腦產品相繼在市場強打之下，NB產業的消息面還是會相當多，值得納入投資組合進行觀察。
