民國77年中華民國政府宣布台灣地區報禁解除，新的報紙開始如雨後春筍般出現，隨著報禁解除，廣播頻道、有線電視及第4家無線電視台也相繼開放，因為媒體大量開放，對於採訪記者的需求量大增。高芊蕙與王煥昌是當時剛自大學新聞系畢業的社會新鮮人，滿懷熱忱跨進新聞工作領域，高芊蕙回憶當時進入新聞界的抱負是「我要拿新聞普立茲獎」，王煥昌沒那麼大的理想，他只想把新聞跑好，像學校老師教的「天天搶到獨家新聞」。
#@1@#然而，經過了幾年工作之後，民國84年，原本只是想跑政治新聞的高芊蕙開始跑起財經新聞，當初跑社會新聞的王煥昌也轉到財經組負責證券新聞，兩人開始在不同領域裡熟悉財經、證券相關專業知識。王煥昌說：「84年我剛接觸證券，還不是很熟悉市場，當時股市從84年的4744點一路漲到86年的10256點，我在那個時候才搞懂了股市，不過，那波大漲行情我沒跟上，只是學經驗，看別人賺錢。」高芊蕙主跑財經部會，總是能夠從財經主管機關中，提前知道一些重大的相關決策，「我花了2年時間才發覺，很多財經政策的醞釀、討論、宣布都會影響股市，尤其是在部會討論階段，就已經有人聽到消息進場買股票了，結果都賺錢。」高芊蕙當時感嘆著自己沒有將跑新聞的努力與實際的理財投資融合在一起。所以84年到86年的那波股市大漲，他們雖然都沒有賺到，同樣的，股市跌到88年的5422點，他們也沒有賠到。
#@1@#在財經、證券領域歷練了4年的王煥昌，終於在88年進入股票市場，他說：「當年我主跑營建，所以當然是買我最熟悉的產業，記得第1檔買的股票叫做基泰建設，那時候，我知道這家公司的高層都是專業經理人，是認真做事的公司，基本面不錯，拿了10萬元買了他們公司5張股票，沒想到碰到房地產地雷股事件，88年底出場的時候，年初投入的10萬元只剩下一半回來。」後來基泰股價在89年還跌到剩下5元變成雞蛋水餃股，王煥昌那時還慶幸沒有繼續抱著股票，先認賠出場，他說：「還好我賣了，否則5元的股票後來還腰斬剩下2、3元咧。我發誓絕對不再碰這檔股票。」高芊蕙主跑財經部會與金融機構，89年在跑新聞的過程中，她發現營建產業雖然因為景氣循環陷入了困境，但是從往來的金融機構發現，營建公司其實都很有誠意在解決本身債務問題，也努力進行瘦身、改善財務計畫，而金融機構面對這種「有抵押擔保品」的債權也比較放心，所以，金融機構對於某些體質不錯、市場口碑還算正常的建設公司，其實都是「願意幫忙」的態度。高芊蕙記得有位金融機構主管告訴她對於這些建設公司品質的肯定，而且這位銀行高階主管自己也私下投資某些營建股，他說：「現在的價位太便宜了，這個時候不投資，難道等漲上去才買嗎？」
#@1@#所以，高芊蕙跟著那位銀行主管在90年底，以每股2元買了10張基泰建設的股票，花了她2萬元，高芊蕙說：「那個時候，我想，如果賠了，也只是2萬元，那就算了！」高芊蕙懂得「定期、定額」投資，所以，她在91年衡量手中的儲蓄，又拿了4萬多元買了20張基泰股票，因為股價還是2元多價位。92年初剛領完年終獎金，高芊蕙看到基泰股價還是在2元多，又拿了10萬多的年終獎金買了50張基泰。她說：「因為認識的那位銀行高層，也是這樣定期定額在增加持股啊！」不過，連續買了3年基泰股價都沒有什麼太大起色，她開始質疑自己的投資是否正確，而手中已經有了80張基泰股票，她心想：「買了3年都沒賺錢，算了，擺著吧！」高芊蕙繼續認真的跑她的財經新聞，94年，基泰股價回到6元價位，她的投資已經出現倍數獲利，因為不缺錢所以沒打算賣股票，那位銀行高層也跟她說：「擺著吧！等下一波房市景氣上來之後再賣！」96年，房地產景氣終於回來了，營建股開始出現上揚，基泰股價終於擺脫了雞蛋水餃股的位階，96年7月最高漲到45.95元，高芊蕙沒有賣到最高價，她說：「我平均賣在40元左右。」(見前頁圖1)
#@1@#從90年以2元價位陸續買進，總計持有80張的股票，在均價40元價位出脫，投資報酬率20倍，當初總共花了16萬買的基泰建設股票，賣出的時候拿回320萬元，花了6年時間，淨賺超過300萬元。高芊蕙拿著這300萬的獲利，在台北市買了間10幾坪小套房，現在正出租中，每個月的租金收入16000元，成為名副其實的包租婆。至於王煥昌呢？現在還在新聞界辛苦的跑新聞，多年工作的積蓄，在股票市場殺進殺出中，已經消耗得差不多，買了房子、背負著龐大貸款，還有妻子、孩子要養，每個月的薪水到手，扣除房貸以及生活必要支出，已經所剩無幾，成為6年級生裡的「月光族」。這樣的故事告訴大家一個事實，長期投資賺得比較多，但是，長期投資怎麼選到對的股票呢？其實從高芊蕙的例子可以很清楚的看到4個重點： 先確定要買到不會倒閉的公司，起碼要選擇倒閉機率比較低的公司。 這家公司的股價一定要相當便宜。 越混亂的時代越容易買到可以投資的標的。 一定要長期持有，等待下次景氣回升之後獲利了結。
#@1@#那麼，現在該怎麼「逢低買」呢？舉個例子來說，台灣DRAM(動態隨機存取記憶體)產業開始出問題了，華邦電(2344)、南科(2408)、華亞科(3474)、力晶(5346)、茂德(5387)等股價都剩下個位數，這與當年營建族群的雞蛋水餃股處境是一樣的。大家不禁想問，DRAM產業到底怎麼了？根據科技市調機構iSuppli在11月19日發布新聞稿宣布，2008年全球半導體銷售額恐將年減2％至2666億美元，遠遜於該機構先前於9月份預估的3.5％成長率。這將是半導體產業自2001年網路泡沫化以來，銷售額首度呈現年減趨勢(當年銷售額的年減率高達28.7％)。世界半導體貿易統計組織(WSTS)也在11月中旬發布了類似觀點的訊息，指出2008、2009年全球半導體銷售額成長率預估值分別自2008年5月預估的4.7％、5.8％大幅下修至2.5％、-2.2％，並將2010年成長率預估值自8.8％下修至6.5％。從這樣的產業趨勢分析來看，DRAM的產業景氣表現將會「持續糟糕」，但是，要注意的是「台灣的廠商在這一波景氣下修氣氛中，會不會出現倒閉事件？」如果，DRAM廠不會倒閉，那麼，現在的雞蛋水餃價位是不是可以買呢？然而，就算要買，華邦電、南科、華亞科、力晶、茂德這5家公司總不能都買吧！那該怎麼挑呢？
#@1@#上述5家DRAM股，今年前3季的累計虧損接近950億元，沒有1家是賺錢的，而且都出現大幅虧損，這個產業短時間看起來「真的是玩完了」。不過，DRAM產業會消失嗎？先看看DRAM到底用途在哪裡，DRAM主要運用市場在個人電腦，尚可應用在繪圖卡、掃描器、印表機、傳真機、影像壓縮、解壓縮卡等方面。所以，除非這些電子產品都消失，否則DRAM是不會消失的。至於現在全球DRAM主要是韓國與台灣兩大廠商的競爭，會不會在這波風暴中，台灣廠商被迫退出市場，這個疑慮誰都沒有辦法回答。不過，如果挑現在每股剩下2元多的力晶，花2萬元買個10張來「紀念」，就算將來這家公司不幸出問題，最高的損失不過是這2萬元；但是，如果台灣DRAM廠度過這波不景氣，要知道，過去力晶的最高價位可是出現過80元的行情，不期待能夠回升到歷史高價，像高芊蕙之前投資基泰股票一樣，只要力晶回到20元股價，投資的2萬元就會變成20萬元，投資報酬率就是10倍。這種以小搏大的「賭法」，你要不要考慮一下？
#@1@#當然，提到DRAM只是舉個例子(並不是推薦去買力晶)，選擇雞蛋水餃股的投資策略在很多產業中都可以看到，看看面板產業也是一樣，華映(2475)、彩晶(6116)的股價已經列入雞蛋水餃股，奇美電(3009)也剩下個位數，面板第一大廠的友達(2409)與鴻海集團旗下的群創(3481)還維持在19元附近(此為12月上旬的價位)，以雞蛋水餃股的投資模式來看，似乎面板族群可以去買華映或彩晶，可是，面板產業存在著「整併」的趨勢，小廠很有機會被大廠併掉，因此，那怕股價已經是雞蛋水餃股，卻要注意避開可能會被併購的股票。根據外資麥格理證券出具給旗下客戶的報告指出，面板供過於求的狀況將持續至2009年，因此維持謹慎態度，並給予「中立」的投資評等，建議投資人暫時觀望，待明年訂單能見度提高後再做布局。麥格理指出，匯率仍將影響明年廠商的市占率，由於韓圜持續貶值，使得韓國廠商議價空間較具彈性，特別是在電視和液晶顯示器的市場上，韓國廠商將可望持續擴張其市占率。
#@1@#所以，面板產業儘管很辛苦，但卻肯定不會是夕陽產業，投資價值當然還在，既然要投資，「買龍頭股當然最安心」，友達現在19元的價位可以買嗎？是買友達？還是買群創？奇美電要不要考慮呢？如果你的資金夠充裕，這3檔個股當然都還有機會，但是，用最壞的角度來思考，萬一面板產業景氣真的出現「長期」、「持續」衰退的問題，那麼市場最後只會剩下最大的那一家，所以，如果要投資面板，選哪一檔股票，答案似乎已經呼之欲出，接下來要思考的就是，什麼價位才是進場好時機。這樣的問題不容易回答，不過，換個角度來思考，舉例來說，如果你認定要花6年來投資友達，而且認為6年後的景氣循環會讓面板產業再一次出現大成長，設定未來10倍的投資報酬率，那麼，現在的19元、20元，或者是18元、17元的差異其實不大，因為到時候的友達股價會是3位數。不過，既然外資的研究報告對於面板產業景氣的觀點，依舊處於保守、中立等態度，進場時間恐怕還可以再等待一下。這種逢低進場的機會不容易碰得到，要不是出現全球性的金融危機，DRAM、面板這種大型的「雙D產業」怎麼可能會出現個位數的股價？台積電(2330)怎麼會逼近掛牌以來34.9元的歷史低價？鴻海(2317)近期最低是58元，會不會慢慢往歷史新低的37.5元價位靠近，大家也都抱持高度注意。
#@1@#這些看似危機的價位，用另外一個角度來看，它絕對是另外一個機會的開始；做短線要計較股價，但是做長期投資， 先看看公司會不會倒， 接下來看公司股價夠不夠便宜， 再看看產業景氣是否會出現下一個循環再起來的機會。如果類似營建股有產業景氣循環，平均6~8年出現1次，那麼，在低點買進，等到景氣循環高點賣出，賺個十幾倍的例子到處都是。現在，別亂花錢，勒緊褲帶，省錢去買股票，放長期的操作，投資報酬率不會讓你失望的。
#@1@#力晶半導體董事長黃崇仁大聲疾呼政府應救DRAM產業，經濟部已經對DRAM產業成立專案小組，短期內將推出相關輔導措施。目前台廠與韓廠合計囊括全球超過85％產能，其中除三星外，都面臨現金不足的壓力，一旦韓國展開全球價格割喉戰，台灣DRAM廠商將受到重大影響。而所有電子產品都要用到DRAM，一旦DRAM廠倒閉，將拖累包括筆記型電腦(NB)、主機板(MB)、消費性電子產品等，而這些產品又是台灣電子產業的生產及出口大宗，政府注意到這樣的情況，已經著手研究該如何「救」DRAM。拓墣產業研究所(TRI)認為：大家應共同獻策同心幫助DRAM產業，化危機為轉機！(圖2)除了DRAM產業面臨韓國因匯率貶值產生的價格壓力之外，並稱「台灣雙D」的面板(TFT-LCD)產業，其實也漸漸感受到這股「韓流」的壓力，以現階段來看，日本、韓國面板廠仍有95％左右的產能利用率，台灣的友達、奇美電產能利用率僅剩60~70％左右。一旦面板發生營運上的壓力之際，政府應該也不會坐視不管。因此，除了面板廠自己本身應該積極改善財務結構、提高產品力與競爭優勢之外，政府對於面板產業的照顧，應該可以確定這個產業「不會倒」。
