在480期台股正好面臨10月29日到11月2日，2009年第4次回測季線7290點支撐、多空分歧之際(圖1)，筆者藉由程式交易的「只要勝率高，就強迫執行紀律」的操作精神，下了一個結論─「買」；到了481期，指數已來到7614點，筆者再提示：「儘管台股進入到1-5-5波的格局，但縣市長選舉變數仍在，國際股市尚無明顯轉弱，11月7日剛落幕的G20財經首長會議達成各國同意維持經濟刺激計畫的共識，多頭仍掌控全局」(圖2)。本周至截稿日11月17日為止，台股已創7875點今年新高，累積波段漲幅達9.1％。
#@1@#從11月2日見到7218小波段低點之後的11個交易日，共有10個交易日突破前日高點，相當強悍的走勢，可說是下半年以來走得最乾脆的一次行情。但是相信不少讀者單靠每周刊出一次的「台股火線」專欄，要來應付台股每日的震盪行情，還是有時效性與關鍵時刻的信心加持問題。這個657點的漲勢，《理周日報》的程式交易不但完全掌握，而且領先預告，以下特地摘錄其重點。10月29日台股下跌178點、收7355點，《理周日報》的頭條提示著：「7233點有機會是1-5-4波的低點」；果然11月2日指數創7218波段低點，但開低走高跌4點，《理周日報》頭條提示著：「7290點有守，短多將在季線附近築底」；11月4日台股大漲144點，《理周日報》的頭條提示著：「7290點有守，且4日帶量長紅突破大壓，原主流(ECFA+MOU)攻擊盤，準備挑戰7811前波高點」；11月6日收7463點，《理周日報》頭條提示著：「連續4天低點愈墊愈高，不同於6月18日與8月21日前兩次回測季線後的波段攻擊，漲勢加速中」；11月9日漲73點回補7533~7426點空方缺口，《理周日報》頭條提示著：「漲勢加速中，應該還是會挑戰7811前波高點反壓」；11月10日續漲56點，《理周日報》頭條提示著：「11月10日收盤站上7570點反壓，表未來5日內必將挑戰7811前波高反壓」。11月11日收中長紅K，《理周日報》頭條提示著：「11日先回測7570點關卡，後收增量滿足紅K，多頭打算催油門加速挑戰7811前波高點」；11月12日指數最高來到7709點，小漲2點，《理周日報》內文提示到：「多頭已經布下重兵，可謂萬事俱備、只欠東風。阻礙12日多頭上攻的障礙是4328低點連接6658低點的X線反壓，雖有難度，但續增量可化解；唯須提防X線反壓，就算突破後，量若縮，仍可感受到盤面受到扯力的回測」；11月13日下跌5點，《理周日報》頭條提示著：「先蹲後跳、加速挑戰2年長期下降壓力線反壓」，同日內文提示到：「面對X線反壓，採先避其鋒的『蹲』，再合理不過；由於11月份的漲勢都維持在5日均價之上，因此13日的7639低點算已回測5日均價，那麼16日起隨時會再啟動漲勢，挑戰7811前波高點反壓」；11月17日台股果然上漲127點，指數收7792點，距離前波7811高點僅剩19點，《理周日報》頭條提示著：「兵臨2年長期下降壓力線城下，7811前波高點唾手可得，台股即將重返8字頭」，同日內文提示到：「7811前波高點已不成威脅，台股將重返8千點大關，『坐七、望八、搶九』極有機會在年底封關前達陣」。整個11月過程《理周日報》的程式交易系統不僅抓短線盤中高低點轉折精準，甚至抓波段趨勢更具有領先發現的功能。
#@1@#從2008年11月21日的3955低點起漲，至2009年11月17日，可謂漲了一整年，漲幅達99.11％，處在初升段的末波動波中有波的延伸過程，自然有著選股上的難度，同樣的《理周日報》盤勢提示也是領先掌握到主流股的脈動，其中這次季線的多空攤牌仍是由政策主導的ECFA(兩岸經濟合作架構協議)與MOU(金融監理合作瞭解備忘錄)為影響行情關鍵因子。10月29日《理周日報》盤勢內涵提示到：「營建金融即將完成回測下降壓力線的走勢，利空中探底」；11月4日《理周日報》盤勢內涵提示到：「陸資來台投資加速、ECFA非正式協商啟動，政院定調無課重稅打壓房市意圖，原主流金融營建資產轉強」；11月6日《理周日報》盤勢內涵提示到：「只有少數第4季~第1季營收展望樂觀的電子能夠挑戰新高，操作的重點應該擺在ECFA實質受惠的金融、營建資產、塑化紡織、汽車、鋼鐵、水泥與中概內需等類股」；11月10日《理周日報》盤勢內涵提示到：「看似權值股單日不連貫的漲勢，其實是波段累積大漲的心理戰」。
#@1@#11月11日《理周日報》的盤勢內涵提示到：「多頭的攻擊，已到了箭在弦上、不得不發的階段，『看不見的手』終於要亮出底牌將轉守為攻，準備挑戰7811前波高點。金融是主角之一；傳產龍頭股也是重點，其中汽車、紡織、塑化、水泥、鋼鐵是ECFA最大受惠者；電子更是關鍵，最弱勢的友達出現破底翻，可留意」；11月12日《理周日報》盤勢內涵提示到：「假ECFA、MOU之名，行年底集團作帳之實，留意還有上漲空間的集團股，例如南紡(1440)、奇美電(3009)、康那香(9919)、華晶科(3059)、景碩(3189)、遠紡、東聯(1710)、亞泥(1102)、國賓(2704)、元太(8069)、越峰(8121)、中鋼(2002)、力麒(5512)等個股的補漲行情」。11月13日《理周日報》盤勢內涵提示到：「元月效應提前發動，關鍵就是農曆年的需求與英特爾的新平台」；11月16日《理周日報》盤勢內涵提示到：「多頭火力旺、利多題材不斷，電子發動元月效應、金融MOU已簽署、傳產年底作帳。利多如此不斷，吻合12月縣市長選舉前的造勢行情」。回顧11月上中旬的指數趨勢與盤勢內容可知，幾乎不脫離《理周日報》的掌握，達到洞悉波段未來趨勢可看「台股火線」專欄，掌握短線盤勢脈動可依靠《理周日報》，如此便可達到長短皆宜的操作節奏。11月17日趁著盤前道瓊大漲136點，反映聯準會主席重申將繼續維持低利率環境一段時間，以及金融MOU簽定的雙重利多加持，台股一舉跳空大漲創7875點年度新高點，可惜開高走低收中長黑K，頗有利多不漲的反市場操作味道，因此宣告11月2日從7218低點上來的小波段漲勢，進入到第一個轉折點，策略為：「調節漲多的電子與金融股、逢低布局落後的營建資產族群」。繼2008年夏天正式落實大三通政策，排除掉兩岸物流障礙之後；2009年末千呼萬喚的金融MOU簽署完成，代表兩岸的金流障礙終於打通；如此一來僅剩最後一道障礙──兩岸人流，則與人流相關的觀光、營建資產等相關族群自然會有利多醞釀在後，中長線可留意，他日再詳細介紹。
#@1@#近日電子產業爆出兩大合併案，台積電(2330)併中芯、群創(3481)併奇美電(3009)，兩者的交集是通嘉。通嘉的主要產品分為AC/DC與DC/DC兩種電源管理IC。AC/DC電源管理IC占營收比重達65~70％，主要終端產品為TFT-LCD Monitor/TV及網通產品，可分為15-35W與35-75W，主要客戶為群創，上半年的滲透率已達30％，下半年將到50％，因群創切入中國市場，未來有機會搭配一起出貨，帶動LCD Monitor的滲透率，2009年15-35W的客戶新增台達電(2308)與光寶科(2301)，唯比重仍不高。因通嘉對於AC/DC電源管理IC採客製化政策，因此毛利較高，維持在40％以上。DC/DC電源管理IC占營收比重達35~40％，主要分為可攜性及LDO線性穩壓IC，應用在可攜性的消費性電子，因LDO構造較為單純，原料成本因數量增加而下降，毛利率較可攜性為高。目前以數位相機為主，採長期與通路商合作模式，關係與產品皆受客戶信賴，雖然2009年數位相機的提貨旺季已過，但因近來日圓升值幅度劇烈，日系數位相機大廠基於成本考量，對台擴大釋出委外代工訂單，這個趨勢在立錡(6286)的第3季法說會上得到證實，台廠的數位相機電源管理IC的確正逐漸取代國外類比IC設計大廠。另外通嘉也著墨LED驅動IC，主要是以室內照明為主，不過由於LED燈泡價格介於1000~1500元台幣之間不等，目前市場普及率還不高，占營收比重不大，也計畫切入TFT-LCD Monitor背光源市場。12月16日即將舉辦的哥本哈根聯合國氣候變遷會議，雖然難達成類似京都議定書的全面性協定，但節能減碳無疑已是全球領袖無可避免的執政議題。節能科技為重點發展項目之一，而主要作為在不同系統運作下，隨時控制並保持系統內適當電流與電壓正常供給的電源管理IC，正扮演著關鍵性的角色，因為耗電已成為輕薄短小的可攜式消費性電子急需解決的重要課題，而品質好的電源管理IC除了讓電源系統效率提升，更可整合縮小IC元件封裝以減少所占用的電路板面積；因而具備省電、高效能、穩定的優點。驅使電源管理IC成長的主要市場有3塊即：LCD(LED) TV、NB及手機。而11月14日群創宣布以1股換2.05股奇美電，合併成新奇美電，具有挑戰全球第一大的面板廠的條件，而通嘉作為國內唯一發展AC/DC的電源管理IC公司，在打入群創的供應鏈之後，未來勢必將受惠於新奇美的成長。因通嘉對群創的滲透率提升的效益逐步顯現，加上27~32吋LCD TV用電源管理IC開始對大陸市場供貨，推估第4季營收將僅較第3季小幅下滑5％左右，2009年毛利率仍可維持在40％以上，EPS約5.6元，2010年EPS估約8.5元。
