上週FOMC的點陣圖才釋出明年降息三碼的預期利多，結果期待已久的利多竟然成為主力逢高出貨的掩護，加權指數在12月14日盤中見到「17668一起溜溜吧」的主力出貨暗號，4483億單日大量的隔天，單日量少了28%，主力提前一個月離場，針對明年1月13日的總統大選結果的不確定性做避險。
截至12月19日收盤為止，外資並沒有在現貨維持買多賣少的換股操作，11/1~12/19共累積3065.93億元買超，但台指期未平倉持續增加空單至17223口空單，「看多現貨、看淡指數」的避險策略。
「大排長龍」供應鏈瓶頸又來了
為什麼才短短三個交易日，投資氣氛逆轉得如此之快，難道真的應驗了股市老話：「行情總在憧憬中成熟，在希望中毀滅。」等到筆者看到長榮股價從12月14日的129元漲到12月19日的147元，突然間就懂了，原來「大排長龍」的供應鏈瓶頸陰影又被喚醒。
疫情期間，一股怪風把四百公尺長的長榮長賜號吹偏了，結果把蘇伊士運河堵塞了六天，造成超過三百艘船隻的排隊等候通過蘇伊士運河，後來的故事大多數股民都知道，運費高漲超過一年，貨櫃輪的長榮、陽明與萬海在2021年的淨利都超過千億元台幣，EPS都超過40元以上，但全球經濟從2022年起付出了高通膨、高利率的代價。
當前華爾街最擁擠的交易是「美國經濟軟著陸」，可是全球最大的航運集團地中海航運公司(MSC)12月15日MSC PALATIUM III貨櫃輪在穿越紅海時遭到葉門「青年運動」武裝組織的襲擊，船員沒有受傷，但該船已停止使用，葉門的武裝份子一直將以色列視為敵人，原本聲稱只攻擊與以色列有關聯的船隻，不過越來越多與以色列無關的貨輪與運油輪遭到攻擊，美國國防部也多次確認，過去一個月美國軍艦也多次遭到來自葉門武裝的攻擊。
於是同日，市占率15.3%的馬士基(Maersk)及市占率7.5%的赫伯羅特(Hapag-Lloyd)都宣布，他們將暫停紅海的航行，12月16日，市占率為18.2%的MSC與市占率13.3%的達飛海運集團(CMA CGM)跟進宣布旗下貨輪暫停行駛紅海並改道，四大貨櫃輪商佔全球54.3%貿易量，加上長榮與陽明的跟進，達到六成。
紅海作為世界上最重要的石油和燃料運輸路線之一，海上石油貿易量占到全球總量的12%，液化天然氣貿易量約占總量的8%。紅海是進入蘇伊士運河的必經之路，暫停通過紅海，也就意味著增加七到十天航程繞道好望角，自11月19日以來，已有55艘船隻改道行駛好望角航線。
不到一個星期時間，紅海的「船體戰爭險」，三次以倍數方式調漲到七至十倍，而且保險公司還不一定會保，可見危險程度。雖然這是人為事件，威脅隨時有可能降溫，但以色列態度很強硬且堅持要讓哈瑪斯從地表消失才肯停火，根據《外交期刊》都不看好以色列能在三個月內將藏在地坑的哈瑪斯完全殲滅。
於是美國宣布採取「多國聯合護航行動」以保護紅海貿易，包括英國、巴林、加拿大、法國、義大利、荷蘭、挪威、塞席爾和西班牙。此舉雖然可以增加紅海貿易的安全度，但是也會大幅減緩航行速度。
紅海禁區風險短期不易降溫
雖然蘇伊士運河關閉的可能性很小，但是把紅海列為禁區的風險是存在的。紅海的局勢變化打擊了金融市場對於聯準會明年三月降息的樂觀預期，這就是為什麼短短的三個交易日，投資氣氛瞬間從樂觀冷卻了下來。
短期的情緒波動加上運費的上漲，長榮距離155元的填息價只差5.44%，目前內外資都加碼態勢，填息的機率不低。反觀投信卻趁著陽明與萬海的跟漲而調節，甚至前陣子炒作巴拿馬運河乾旱的散裝輪也是逆勢下跌，因此當長榮回檔時，要留意航運股的拉回風險。
