飽受歐洲債信紛擾的4月份，貴金屬股票型基金於單月美元報酬率創下今(2010)年以來新高，4月份漲幅高達10.93％，高居同類型產業股票型基金之冠。不過提醒投資人，年初迄今金價區間波動不斷，使得貴金屬股票基金今年以來的報酬率波動相對較高，再加上金價已來到歷史高點，千萬不能輕忽追高的風險。截至5月26日，在台灣核備銷售的貴金屬股票基金中，年初迄今原幣報酬率表現最佳的基金當屬貝萊德世界黃金基金，該基金年初迄今的原幣報酬率達18.08％，但是由於近期歐元匯率相當疲弱，基金計價幣別轉換新台幣的匯率波動也相對較高，轉成新台幣後的報酬率為1.56％，以下就這一檔基金做進一步評析。根據晨星的歐、亞基金市場的資金流量(fund flow)數據來看，雖然該基金的資產規模於4月份高居同類型基金之冠，但在金價的劇烈波動，及不少投資人紛紛贖回的壓力下，該基金單月資金淨流出金額在同類型基金中亦名列第一。雖然今年以來，希臘債信問題大幅推動基金進駐黃金等商品避險，貴金屬股票型基金今年以來亦有7.27億歐元的淨流入，但該基金今年以來卻持續呈現資金淨流出的現象，金額達2.63億歐元。基金管理團隊是這檔基金的最大特色。該研究團隊實力堅強且合作默契良好，雖然首席基金經理人Dr.Graham Birch從去(2009)年4月開始放長假，但目前代理職務的Evy Hambroc於1994年加入團隊，並從2002年開始和他一起操盤，兩人合作默契十足，再加上Evy Hambroc對相關產業的了解也相當透徹，晨星歐亞基金研究團隊相當認可該投資研究團隊整體的默契和產業研究的經驗，即使首席基金經理人不再回到該團隊，我們不認為會對基金的投資策略和操作上有太大的影響。該基金採取相當嚴謹的投資策略，在選股方面，除了考量各個公司成長的潛力之外，也兼重衡量金礦業特有的政治風險，對於貴金屬礦業的前景也特別關注，並定期跟蹤和預估商品價格的走勢，投資和商品價格連動性高且風險相對低的公司，對於投資疏失也勇於檢討和更正。例如藉由該基金錯判力拓案發展的失敗經驗，將該團隊對公司治理評估的窗口轉由資深高階主管來擔任，以取得更完整和正確的資訊。 (本文作者為晨星基金研究員)
