老子道德經第二章：「天下皆知美之為美，斯惡已；皆知善之為善，斯不善已。」這句諺語用在目前的基金市場可謂相得益彰，投資最好的方式就轉換成該貨幣後，能夠匯率及利率雙頭賺，但既然投資不同國家的幣別就會有相對的風險，又該如何去防範於未然，或是適時的進行轉換，避開地雷區。最近市場上最熱鬧的議題就是兩岸政府聯手打房及升息議題。當行政手段用盡時，似乎各國央行就要開始考慮升息的打算，隨著外銷訂單創新高、失業率逐月下降，市場都在期待新台幣調整利率水準的時候，升息不遠了！從2002年開始，美元對主要貿易貨幣的匯率下滑超過1/5，向來習慣當消費者的美國人，在2007年底歐元強勢抬頭，在當時大家普遍看好歐元區消費者的未來，而美國利率低迷、債台高築，終於在2007年讓出全球大買家的寶座。所謂「風水輪流轉」，近期知名經濟分析師陶冬在其部落格撰文指出，歐債問題引發歐元危機，導致目前市場對歐洲的短期經濟前景過度悲觀，今（2010）年西葡希3國的債務違約機會頗低，至少3年後的難題，歐元仍有進一步貶值空間。這一席話讓2010年初南歐債信風暴接著中東杜拜金融危機，相對成為討論議題，也讓手邊有歐元幣別的投資人不禁有所隱憂。但是理柏台灣、中國大陸研究總監馮志源及富蘭克林投顧研究部資深經理盧明芬則認為，2個月期間讓希臘股市大漲，歐元貨幣重返兌美元1.31的平均水位，因此，貨幣的價格升貶因素相當多，消費者應理性的從相關影響因素去判讀，以減少陷入投資迷思。 新台幣將持續升息 考量世界各國貨幣利率、匯率及市場穩定度，全球新興國家都壟罩在升息氛圍，尤其中國人民弊預料大幅升值的聲音頻頻釋出，對於全球資金產生很大的推波助欄作用。尤其美元走弱、亞幣近期走揚，新台幣兌美元匯率也在8月2日甫上班時刻升破32元關卡，以31.868元收盤，創2個半月新高。目前澳幣因利率高且還會升息，匯率穩定，人民幣因其利率低但可望升息，匯率則有升值潛力，美元因體質不穩，因此市場認為難有好表現，歐元基本面不佳，後勢堪憂。市場指出，美國最近公布經濟數據不佳，資金紛紛撤離美國，湧入亞洲國家，近期台、韓、新、澳及紐等亞洲貨幣全面勁升，激勵亞洲股、匯市齊揚，外資再匯入台灣逾新台幣100億元，激勵新台幣勁升逾2角，而台灣這次啟動升息潮，新台幣對台灣投資人來說最方便，市場預測到2011年第1季還是會持續看升，直到利率回到正常水準。對此馮志源提到，如果購買時以新台幣計價的基金就不用考量匯率風險，假設進場買價是10元、賣價11元，就是投資報酬率10%；但如果是用原幣計價，例如歐元在轉換過程有匯率因素，等於是投資人以新台幣換成歐元後再去投資這檔基金，贖回的時候是先將歐元轉換成新台幣，轉換有匯率上的損失外，還有轉換的手續費，相對會減損投資報酬率。「看到市況不佳就想轉換幣別，需考量要先贖回再重新買，會有價差問題，還是看報酬率決定匯率。」馮志源表示，通常大多數的基金經理人會進行匯率避險，並分散不同幣別的投資比重，當歐元對新台幣貶值時，歐元計價基金淨值會較差，但並不是每檔基金都是假設貶值20%，代表投資報酬率是-20%。 因此，馮志源建議要考慮市場投資前景，很多投信發行海外基金，投資區域在海外，會提醒投資人不用擔心匯率升貶，一律用新台幣損益來看，會適時調整投資組合，或是進行匯率避險，避免因單一幣別出現太大幅度貶值而導致基金淨值減損。基金投資本是定時定額或定時不定額的累積，單純短期政治因素很容易使價值失真，舉例來說，以貝萊德公司發行同一投資區域，以不同幣值(美元及歐元)來做分析，讓消費者能清楚比較，同時選擇以新台幣計價的寶來50指數型基金，當作新台幣投資的相對比較指標，選擇的基金屬於大型基金，並符合10年以上的基金，當作不同幣值投資參考。 從附表中可看出近3年績效皆為負值(經歷金融大海嘯)，近5年的績效都有不錯的報酬率，因此，消費者可從自己的風險適性做適當的投資配置，然後分析近5年不同幣值對應新台幣的升值或貶值幅度，因此，定時定額的基金投資在幣值上也因定時定額而降低匯率變動風險。主流貨幣為投資主軸 在市道不看好的市場氛圍中，擁有此外幣計價的基金又該如何處理？盧明芬認為，這要視個人資產配置而定，若主要持有資產為新台幣的投資人，由於歐洲高負債國家將面臨長期財政改革，加以歐洲經濟動能較為疲弱，歐元較為弱勢，建議持有歐元資產比重較高投資人，可部分轉至美元或新興貨幣資產，降低歐元的匯兌風險。若投資人持有歐元資產且有使用歐元需求，建議可以歐元直接申購境外基金，免去短期匯兌波動對於基金換回新台幣報酬的影響。「不建議從幣別角度來選擇基金，建議要先看投資區域及方向，選對市場比較重要。」馮志源提出3點看法：1、視基金公司長期穩定性，假設某家投信公司長期績效表現穩定，代表其操盤策略是穩健；2、其基金幣值屬於弱勢貨幣，卻還能在同類型基金中中長期(3~5年)波動度及風險都名列前茅；3、看投資配置及組合，如果基金在同類型都是呈現落後狀況就該要轉換，或是先贖回，再買進其他基金，建議以基金做投資的投資人，不要考慮太多匯率因素，還是以主流貨幣為主，建議購買基金可以分散為歐元、新台幣、美元等幣別，畢竟選對市場選對產品比較重要，匯差差3％或5%還是有賺頭。 而哪種幣別最有利？盧明芬認為，匯率會對海外基金報酬率有不同的影響，但原因並不在於該海外基金的計價幣別，而是該海外基金所投資的國家，其貨幣資產是否為強勢或是弱勢。由於美元及歐元仍是國際兩大主流通貨，正也說明了為何許多不同種類的海外基金，不論投資區域是否包括歐美，多數仍是以美元或歐元計價的原因。有鑒於國際貨幣局勢難測且匯率震盪加劇的環境，建議投資人應採取多元分散配置的策略，適度規避國際匯市難以預期的震盪風險。
