近幾年，印度經濟成長力道十分強勁，根據國際貨幣基金(IMF)統計，印度經濟過去5年的平均成長率達8.5%，IMF今(2010)年7月份公布的世界經濟展望報告更預測印度今年成長率將高達9.4%。受到經濟持續成長的激勵，印度股市也於9月21日衝上2萬點大關，創下2008年1月以來最高的紀錄，在眾多新興國家中表現格外亮眼。在晨星印度股票型基金組別中(台灣核備銷售)，以匯豐-印度股票基金約72.3億美元的規模最大，以下我們針對該基金做進一步的評析。投資策略部分：投資團隊認為，景氣循環和企業生命週期是市場價值變化的主要驅動因素。因此，其投資策略所設定目標是，由上而下的產業股票配置創造50％的資產組合附加價值，而另外的50％則來自個股的挑選。他們也密切注意主要的總體經濟數據，並試圖從中找出創造投資機會的總經趨勢或政策轉折點。此外，藉由外部的研究用來比較他們對當地經濟和企業生命週期的預期是否與市場一致，並且評估產業可能面臨的總體經濟變化，並找出受惠或受損的產業，而這部分也有助於該基金分配各產業的投資比重。在個股的挑選上，基金經理人聖傑夫‧道格（Sanjiv Duggal）和其團隊偏愛擁有優秀管理能力，並具備可產生持續性獲利和現金流量等競爭優勢的公司。此投資策略導致使該基金有相對較低的周轉率，但這也有助於減輕該基金在投資能力上的一些限制。投資組合方面：在風險控管上，各產業的所占比重受限於該基金基準指數S&P/IFCI India TR的產業比重限制，但我們認為基金經理人在比重的調配上仍擁有足夠的彈性。如果在基準指數中某產業的比重小於 10％，該投資組合對這個產業的投資比重不能超過基準指數產業比重的 3倍。不過，若基準指數投資特定產業的比重超過 20％時，該基金就可以加碼該產業比重至基準指數的1.5倍。截至2009年8月31日，該基金所持有的能源類股的比重幾乎是晨星印度股票型基金組別平均的2倍，主要是因為該投資組合所持有的最大投資部位Cairn Energy的關係。基金績效及風險方面:該基金的長期歷史紀錄相當傑出。截至2009年12月31日止，其年化報酬率超過晨星印度股票型基金組別平均8個百分點，而今年以來的表現則與該基金組別表現較為一致。在風險方面，由於單一新興市場的基金的投資風險較高，印度股票型基金也不例外，晨星印度股票型基金組別在2008年平均下跌約 64％，但2009年則是反彈89％，明顯表現出此類型基金大幅波動的特性。該基金的波動率較組別平均大，在空頭市場中防禦力較差，不過在多頭時期能提供投資人豐厚的報酬。
