美國聯準會(Fed)表示已準備好在必要時推出進一步的寬鬆貨幣政策，市場因而預期美元可能將維持長期貶值的趨勢，再加上歐洲債務問題持續蔓延，有利資金持續聚焦於新興市場，而具有資本利得及貨幣升值雙重利多的本地貨幣新興市場債券更受到市場的關注。在晨星環球新興市場債券(本地貨幣)基金中(台灣核備銷售)，天達環球策略基金─新興市場當地貨幣債券基金(C股 美元)已連續20個月呈現資金淨流入，累積全球淨資金流量達到新台幣63.89億元，以下針對該基金做評析。投資策略：該基金投資新興市場貨幣及當地政府債券，並採用多元化價值型投資策略。主要以由下而上的國家分析著手，並考量全球投資環境，找出短期內能有好表現的國家。藉由對各國的評分機制，分別評估貨幣和當地債券的投資價值，該機制所考慮的量化及質化因素包括基本面分析、證券評價價值及市場行為分析。至於投資部位大小，取決各國家與貨幣流動性以及波動率等風險特徵。投資組合：該基金會參考基準指數JPM GBI-EM Global Diversified Index建構投資組合，不過為了達到每年超越同類型基金2~3％的報酬表現目標，容許3~5％的追蹤誤差，並建構主動投資部位。較看好貨幣及當地新興債券的投資價值，自去(2010)年以來對貨幣的青睞程度已超過債券，隨著通膨增溫，也降低了投資組合的存續期間。績效及風險：自該基金2007年11月30日成立以來，截至今(2011)年7月18日止，年化報酬率(以原幣別計)為8.31％，較同類型基金高2.83％。去年前3季，所持有的長期當地債券因許多大型新興市場出現殖利率曲線扁平化而受益，使去年報酬率較同類型基金高0.7％。截至7月18日止，今年以來也有超越同類型基金的報酬表現，主要因投資策略轉趨保守謹慎，對貨幣的投資部位也帶來加分效果。風險方面，由於基金經理人具有投資基準指數以外的彈性空間，風險(以標準差衡量)也較基準指數及同類型基金高。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
