電子股龍頭對第3季展望，均發表前景未明看法，唯智慧型手機及平板電腦市場將續成長，投資主流仍應留意相關族群。日前重量級電子股龍頭陸續召開第2季法說會公布半年報，以及發表第3季景氣看法，包括晶圓代工龍頭台積電(2330)及面板大廠皆宣布調降今(2011)年資本支出，並且下修今年營收成長幅度預估。展望第3季，從電子龍頭發表的看法已確立下半年PC及電視產業成長力道趨勢，唯智慧型手機及平板電腦為唯二成長主流，因此下半年電子股題材將圍繞在智慧型手機及平板電腦概念族群。智慧型手機滲透率續上升研調機構IDC數據指出，今年全球智慧型手機市場滲透率將從去(2010)年的21.5％成長至今年的30.4％，至2014年市場滲透率上看5成，也就是說，到未來3年內智慧型手機市占率將過半。在智慧型手機概念族群中，本周理周投研部看好IC載板廠景碩(3189)及塑膠機殼廠位速(3508)，切入智慧型手機市場，帶動第2季營收大好，預估第3季營運動能可望續強。先從國際大廠公布財報看起，日前手機晶片大廠高通(Qualcomm Inc)公布美國會計年度第1季財報，獲利成長35％，營收則增長34％到36.2億美元，主要受惠全球智慧型手機需求殷切。高通晶片產品主要用於3G手機，包括蘋果iPhone為高通客戶，高通第1季(美國會計年度)期間破紀錄售出1.2億組晶片組，比前一年同期高出17％；預期第2季(美國會計年度)銷售量將為 1.2~1.25億組，唯低於原先預期。景碩獲蘋果等大廠訂單受高通財報激勵，相關受惠台股包括IC載板廠景碩，主因為景碩除已取得ARM架構處理器FC-CSP基板訂單外，也順利取得蘋果A5處理器FC-CSP基板訂單，另外，也成功拿下德儀OMAP、高通Snapdragon、輝達(NVIDIA)Tegra2、美滿科技(Marvell)Armada等訂單。受惠於智慧型手機及平板電腦等行動裝置所採用的ARM架構應用處理器的強勁需求，持續帶動景碩晶片尺寸覆晶基板(FC-CSP)出貨。日前景碩公布第2季財報，營收40.65億元，較前一季成長7％，稅後獲利為7.34億元，較前一季成長9％，每股稅後盈餘為1.64元，創3年半以來新高，此外毛利率也因FC-CSP比重攀升而走揚，毛利率達33.85％。瑞銀證券指出，景碩在高毛利產品FC-CSP、覆晶載板(FC-BGA)等IC基板部分營收及毛利率雙雙提高，占今年營收比重將提高到58％，明(2012)年預估可達66％。下半年為ARM處理器出貨旺季，對於FC-CSP需求續升溫，法人預估景碩第3季營收將可成長10~15％，毛利率有機會再提升到34~35％。受惠蘋果訂單占景碩比重增加、毛利率走升，在明年前持續具有獲利強勁成長題材。另外，在產能規劃上，景碩原先規劃今年資本支出20億元，用於興建蘇州廠，已在5月完工，單月產能達2000萬顆，相當於全產能開出的狀況下，單月營收貢獻1.0~1.5億元。年中景碩加碼資本支出提高到30億元，預估在第4季前將蘇州廠月產能進一步擴充5000萬顆，屆持單月產能將成長到30％。國內法人表示，受惠高通財報激勵，相關概念股的景碩也獲得外資青睞，唯目前股價陸續反映，建議逢低買進。景碩將在8月10日除權息，每股將配發現金股利3元。法人預估，景碩今年營收244.4億元，較去年成長67％；稅後盈餘35.2億元，較去年同期成長44％，EPS 7.9元。受惠宏達電(2498)智慧型手機全球熱賣，帶動金屬機殼可成(2474)股價大漲。但除了高階智慧型手機外，宏達電今年陸續推出多款中價位智慧型手機，大搶市占，如Wildfire S、ChaCha等機種，未來中價位機種比重將可望成長。而中價位智慧型機種採用塑膠機殼，將有利於塑膠機殼產業成長。位速表面塗料毛利逾3成位速為鴻海(2317)旗下投資的塑膠機殼表面處理廠，鴻海持股24％，同時也是宏達電主要的塑膠機殼業者，受惠宏達電Wildfire S、ChaCha上市，位速5、6月營收創下單月新高，分別寫下6.08億元及6.8億元的佳績。位速第2季合併營收達23.16億元，法人預估EPS約2元。展望下半年進入電子業傳統旺季，宏達電將在第3季再推2款新機，加上位速新增NokiaＷindows平台智慧型手機新機種將在第4季上市，法人預估，第3季營收可望較第2季再成長10~15％。另外，位速也積極開發毛利率較高的表面塗料市場，目前已通過宏達電、富士康及Nokia認證，預計自第3季起將陸續供貨，由於表面塗料毛利率達35％，高於塑膠機殼的17~20％，法人認為對毛利率提升有助益。法人認為，位速其投資風險為中低階手機出貨量下修及新台幣升值，然預估二者發生機會不大。目前位速訂單能見度已到第4季，預估今年EPS可達6.81~7元。7月26日位速買盤進駐，成交量連3日爆出天且連拉3根紅K，盤中最高一度觸及94元，創下2008年以來新高，29日漲多拉回整理，後勢表現待留意。亞德客新廠10月完工另外，機電股二哥AIRTAC亞德客(1590)近期股價拉回進入低檔整理。亞德客公布6月自結合併營收為1.11億人民幣，較去年同期成長24％。上半年合併營收為6.12億人民幣，較去年同期成長31％。展望第3季，亞德客將推出新產品，產品系列總數將從目前的15種增至19種，可望帶動營收成長及毛利率提升。由於亞德客在中國大陸營收比重達到9成，受近期中國大陸施行信用緊縮政策影響，中國大陸設備採購量成長可能因此放緩，衝擊投資人信心。然而法人認為，在自動化需求維持強勁，且客戶組成多元情況下，對亞德客之衝擊有限。目前亞德客共有6萬家客戶，其中包括富士康及娃哈哈。法人認為在大陸信用緊縮下，將使得部分本土小型同業受到淘汰，反而有利亞德客長期市占率增加。另外，其控制閥元件新廠將於10月完工，預計明年1月以前可完成舊廠房設備遷移。新廠上線後控制閥元件產能可望擴增60~70％。
