回顧上周整周美股表現，周一美股因調高債務上限一案正式表決前，投資人信心不足，早盤大跌1％，尾盤以小跌作收。周二雖然債務上限獲得國會共識，但赤字高漲仍令市場憂心美國經濟持續疲軟，反映在美股表現，道瓊工業指數大跌265點，跌幅2.19％。周三美股小漲作收，直到周四(8月4日)引發另一波更大跌勢，道瓊重挫512點，跌幅達4.3％，連帶拖累上周五亞股開盤表現，被稱為黑色星期五，日、港、韓股無一倖免，平均跌幅為3~4％，台股更是下跌5.58％。雖然道瓊隔日周五小漲60點，S&P 500、那斯達克仍是下跌。值得注意的是羅素兩千小型股指數上周四、周五分別下跌5.95％以及1.67％，跌幅均較其他指數為深。在美國經濟衰退的系統性風險影響下，也許個股都難逃下跌命運，但大型績優股一般都比小型股相對抗跌，畢竟擁有市場領先地位的跨國企業，受到單一區域景氣影響較小。若核心產品又是與民生需求相關，在熊市中相對具有持有價值，而此時可採取價差策略，例如放空小型股且同時買進大型股，以上周為例，S&P指數周下跌7.2％，而羅素兩千指數周跌幅10.3％，兩者報酬價差3.1個百分點。大型績優股相對抗跌當穆迪與惠譽在先前宣布維持美國AAA最高評等時，上周終於由標準普爾開第一槍，美國時間8月5日晚間標準普爾將美國長期主權評等由AAA降至AA+，評級展望為負向，按照信評公司定義，代表標準普爾在未來12~18個月仍有可能再將美國評級往下調降。標準普爾從1941年以來維持近70年給予美國AAA最高等級評等，如今降評應是歷史意義大於實質效果，通常信評調整速度較股債市場反應為慢，往往因為明顯的財務體質變差或有違約之明確事實發生，信評公司才會經過內部一連串流程確認，發布調整評等消息。降評對美國影響不大根據過去經驗，一旦發動降評，之後仍有機會連續往下調降，而再回到原評等的機率較低，畢竟當一個國家維持相同評等多年情況下，貿然調整其評等，必須謹慎而小心，而且到了降評這一步，通常表示該國的財政狀況並非一朝一夕即能改善。標準普爾信評等級略分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等級，其中除了AAA級只有一級外，其餘均分為3級，AA級中又分為AA+、AA與AA-等三級，由AAA降至AA+為不同級降等，AAA級具有極強財務履約能力，AA級表示有相當強的債務履約能力。其實降評只是心理因素，失去AAA評級這件事對美國只是面子問題，降評對美國的衝擊不大，反而是美國自己本身財政問題才是需要優先解決。以日本為例，2001年同樣由AAA降至AA+，目前則為AA-，但是日本過去幾年國債舉債成本並無明顯上升，而日本的經濟遲未復甦，當然不是降評的錯。一般金融機構或企業有可能會因為評等變差，使得對外籌資不易，甚至需要更高的成本才能舉債，加深債務負擔惡性循環，可是對於美國如此大的經濟體，此一理論顯然並不適用。美債強是因歐債更差君不見當消息一出，各國央行或首長急忙出來滅火，澳洲、日本、南韓等均解釋美國評等被調降，對美公債或經濟仍深具信心，尤其日本是僅次於中國大陸的美國第二大債權國，若市場出現恐慌，不僅對其持有的美債不利，其他連帶股匯市也將大幅波動。所以預期這些美債持有國並不會因為美國債信變差就大量出脫債券部位，但短期內應該也不會加碼買進美債。雖然7月以來美債價格因為投資人避險需求大於美國財政不佳疑慮使得價格升高而殖利率下降，但是預期美債殖利率續探底機率實在不大，美債之所以強，不過是歐債比美債更差，此時作多美債需要提高風險意識。
