近期在歐債疑慮籠罩及美國經濟復甦前景疲軟之下，資金持續流出風險性資產。截至今(2011)年8月20日止，整體債券型基金近1年原幣別報酬率為2.17％，優於整體股票型基金的-3.48％。在美元債券(靈活)基金中，法儲銀盧米斯賽勒斯債券基金(R/D 美元)以近1年8.61％原幣別報酬率，位居該類型基金之冠，以下進一步評析。投資策略：該基金以集體操作管理的方式為基礎，並在整體債券市場中找尋合適的投資標的。首先訂定一個主要的總體經濟情境，並決定其基本面分析研究的主要架構。接下來，在各個專門研究團隊(殖利率曲線、信用水準、高殖利率、新興市場、可轉債等團隊)協助下，由下至上找出主要的投資機會。該基金主要投資於以美元或加幣計價的債券，不過，對以其他貨幣(包括新興國家貨幣)計價債券的投資比重也可達到20％。投資組合：年初以來，基金團隊設定的總體經濟情境基本上並未改變，市場環境正進入升息階段，因此較傾向投資具投資等級的私人債券及高收益債券。截至7月底止，對於高收益債券(信用評等低於BBB等級)配置的比重達到60.38％，在晨星風格箱中屬於低信用素質的投資風格。同時也增加對可轉換債券的投資比重，截至7月底止，占總基金資產比重已上升至9.97％。基金績效及風險：該基金積極的操作管理方式可能會使報酬表現有較大的波動幅度，在金融市場動盪情況下，發生的損失可能會與股票型基金相當接近。2008年該基金下跌了24.55％(以原幣別計算)，表現位於同類型基金最後10％。由於持有較多包括高收益及可轉債等私人債券，在市場下跌時期，通常會出現較不穩定的報酬表現。不過，該基金在發生損失後都能夠迅速反彈，長期表現也相當優異。截至8月20日止，今年以來表現亦較同類型基金平均高2.93％。近5年及近10年的年化報酬率也都位居同類型基金前1/4，分別較同類型基金高2.06％及3.66％。該基金風險相當高，截至7月底止，近5年標準差為12.19％，是同類型基金1.5倍。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
