8月初信評機構標準普爾意外地將美國債信評等降至AA+，衝擊市場信心，再加上財政失衡問題，美國第2季實質國內生產毛額(GDP)成長僅1％，遠低於市場預期，第1季成長亦從先前預測的1.9％，下修至0.4％，導致市場對經濟復甦產生疑慮，市場恐慌情緒高漲，VIX指數(恐慌指數)一度升破40。8月美股修正近7％，反倒是美國公債受到避險買盤的進駐，殖利率意外地維持在歷年低檔水準。二次衰退機率低美國聯邦準備理事會(Fed)主席柏南克一直以來堅持，上半年經濟表現不如預期歸咎兩大暫時性因素影響，分別為日本強震斷鏈與利比亞內戰引發的油價高漲。目前日本恢復狀況優於預期，油價也已從高檔回落，雖然第1季經濟成長表現欠佳，仍深信美國經濟基礎穩健，市場資金充沛將刺激潛在需求，下半年景氣復甦將優於上半年，步入二次衰退的機率仍低。就長線而言，美國經濟體在國際上仍有一定的重要性，除了有多種類的工業外，並擁有許多世界領先的研究大學、科技，國際競爭力近幾年也已改善。在企業方面仍保有傳統優勢，包括強勁市場導向、健全的企業家文化、有彈性的資本及勞工市場，因此整體而言，基本面依舊相對有競爭力。高失業率才是經濟隱憂8月底於Jackson Hole舉行的各國央行大會並無宣布實施第3波量化寬鬆(QE3)的計畫，不過聯準會表示其還有一系列工具，並非如市場所認為的貨幣政策有限。柏南克認為目前尚難判斷近來股市疲弱、財政支出方案、歐洲債務危機等事件帶來的衝擊，因此表示現在尚未到使用QE3的時機，並將政策工具保留到9月利率決策會議再行討論，也一併將9月份利率決策會議從一天延長為兩天(9/21~22)。會議結果並未導致市場期待落空，反倒是遞延了市場對寬鬆資金的預期。柏南克在會議中指出，雖然債務上限一事嚴重影響了市場信心，但他不認為此事將長遠地影響美國經濟，延續低利政策至2013年中已是對該事件所作的應變。反倒是高失業率才是對經濟帶來長期的隱憂，對此，他認為繼續寬鬆的貨幣與協調良好的財政政策才能有效的解決失業率問題。最後，柏南克表示，經濟穩定復甦除了有賴各國央行政策面協助外，聯準會也會在穩定物價與經濟成長做最好的平衡，這也是聯準會長久以來最主要的兩個任務；此外，聯準會將會密切關注勞動市場的情況，對此，聯準會手邊仍有很多的政策工具(見附表)得以刺激經濟成長，並非如市場所認為的工具有限。任何政策工具須考量通膨目前情景彷彿回到去(2010)年QE2同一時期，當時股市正值波段低點，就在柏南克於Jackson Hole發表完演說後，股市隨即走了近一年的多頭。不過值得留意的是，現在與當時不同的是目前歐洲債務的情形是比較嚴重的。聯準會延長利率決策會議1天，其實很有可能就是在對未來研擬最有效的政策，而股市當天也立即做了正向的回應；此外，柏南克曾說過實質GDP成長小於3％對失業率改善有限，再加上下半年通膨疑慮可望放緩，因此整體而言寬鬆政策是可期的。不過有鑑於前兩次量化寬鬆政策成效評價不一，新的政策勢必有所改變，甚至可能超乎市場所能想像。一些可能的政策，基於目前核心通膨指數(聯準會觀察物價水準重要指標，小於2％為物價穩定)較QE2時要高(去年8月的0.9％VS.今(2011)年9月的1.8％)，因此通膨風險可能為聯準會目前首要考量，而未來政策可能性高低也取決於通膨風險。
