美股三大指數近一周跌幅皆超過1％。雖然歐債危機持續對股市造成影響，觀察美國近期企業財報及經濟數據其實表現不錯，如輝瑞藥廠、高通、星巴克及卡夫食品等第3季財報皆表現不差。經濟數據方面，ISM公布的10月份製造業與服務業指數皆小幅下滑，9月工廠訂單則繳出漂亮成績單，由前月的-0.2％升至0.3％，優於預期。就業市場也有所改善，領取失業救濟金人數持續減少，10月份美國非農就業人數增加8萬人，失業率則小幅下降。此外，美國聯準會(Fed)於FOMC會後聲明，仍表達美國景氣中長期面臨「顯著的下滑風險」，並下調今(2011)、明(2012)兩年美國經濟成長的估值。Fed主席柏南克也表示將密切關注歐債危機及美國復甦情勢，不排除將進一步採取行動提振經濟，並有可能擴大購買房貸抵押債券(MBS)以降低房貸利率，支撐房市，使市場預期美國啟動QE3的機會增加。整體來看，景氣發展的腳步仍呈溫和復甦，但歐債危機使金融市場及全球景氣尾端風險(tail risk)增加，政府當局仍須營造政策上的寬鬆空間。美溫和復甦 歐降息救經濟剛上任的歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)上周表示，由於歐元區內經濟可能陷入衰退，決定將歐元區政策利率由原來的1.5％降至1.25％。德拉吉表示，目前動盪的金融市場將影響歐元區今年下半年及明年的經濟增長步伐，未來可能大幅下調區內經濟增長預測。歐洲央行一向以打擊通膨為己任，因此雖然歐債問題拖累經濟，但因通膨仍高於2％的目標水平，原先並未預期此次出現降息，也反映ECB對後續歐元區景氣發展的擔憂。希臘方面，希臘總理巴本德里歐(George Papandreou)原擬於12月4日進行公投，引起希臘國會議員極大爭議，希臘財長維尼澤洛斯(Evangelos Venizelos)更聯合其他議員，反對進行公投。歐洲各國態度強硬，甚至不排除讓希臘脫離歐元區，與早前堅持希臘會留在歐元區之說法可謂大相逕庭。為迫使希臘就範，德法兩國先後表示，若希臘無法履行對歐元區責任，將不能獲得任何金援。國際貨幣基金(IMF)及歐盟更立即停止準備發放予希臘的80億歐元援助金，直到希臘公投問題解決為止。超級預算委員會協議受關注因外界反彈聲浪甚大，巴本德里歐宣布放棄公投，但他強調並非抵不住外界壓力，「我早已說過在現今的困境中，希臘人必須在『共識』及『公投』中，二擇其一，故若此刻已有共識，自然不需要公投。」他所說的共識，應是主要反對黨新民黨初步同意，支持歐盟上周達成的次輪援希方案，提出暫組聯合過渡政府，以商討次輪援助細節。泛希社運在國會擁有152席，若加上新民黨的85席，在300席的國會中，政府肯定有足夠票數通過援助方案，未來將推行更大刀闊斧的削赤措施，換取次輪1300億歐元的貸款。組成過渡性新政府後，巴本德里歐即將去職，但先前協定的第二輪金援方案後續仍有變數。而隨著美國負債上限期限迅速逼近，財政方面再度受到市場關注。市場普遍擔憂國會的超級預算委員會(Super committee)無法及時達成協議以紓解政策危機。包含12名成員的國會超級預算委員會，必須於11月23日前提出計畫，將財政赤字刪減1.2兆美元；否則一系列大幅刪減支出措施，將於2013年自動生效。美國參議院預算委員會共和黨領袖Jeff Sessions透露，他擔憂超級預算委員會可能只會達成最基本的協議，甚至不會達成任何協議。超級預算委員會本身成員看法則略顯樂觀，不過他們也一致同意，現在是關鍵時刻。超級預算委員會難以解決的兩黨基本歧見，在於民主黨堅持將增稅加入預算協議，但共和黨頑強反對。就最新進展看來，除了增稅一案兩黨歧見較大外，其他各項預算刪減已較前幾周一致，金額也大致足夠先前規定的額度(1.2兆美元/10年)，因此11月23日前達成方案的可能性增加。短線震盪整理可能性高我們認為目前美股以S&P而言，近期曾來到1285點上方，然短線若要看到指數穩定上攻，政策利多能否支持投資人改變對未來美國及全球景氣表現的預期將是關鍵。然而ECB總裁已於上周表達認為未來歐洲將可能陷入溫和衰退的情況，而希臘政治面仍有雜音，義大利總理貝魯斯柯尼遲遲未能提出具說服力的政策方案，預期美國預算委員會能否順利出台相關減赤計畫等因素將為市場關注。短線歐美政策面看來仍有變數，市場震盪整理可能性高，投資人仍須謹慎因應。(本文作者為台新投顧經理)
