歐洲問題不斷遭受挫敗，即使這些西方國家集合成一個超級委員會，看起來仍然力不從心。我們可以說，黃金和白銀依然是類貨幣投資人長期最值得信任的標的。整個星期都在進行同樣的循環：今天說歐元區要解體了，明天又說歐洲各國達成共識要一起面對歐洲問題，再隔一天某國又澄清並不想出手救援財政陷入困境的國家。就像之前常提到的，這樣惱人的循環很有可能會再延續半年到一年。回到美國，超級財政委員會在國會已經否決了所謂的較少財務赤字的方案，驚訝嗎？很有可能美國的債信評等又有機會被下調了。不論歐洲或美國，都將會持續造成市場波動以及歐元和美元的震盪。然而長期這可能是某種跡象顯示有機會運用對的方法賺到更多的獲利，尤其在大西洋兩岸如此不安的氛圍下，能找到對的投資策略。這表示紙鈔愈來愈不值錢，必須用愈來愈多紙鈔來買黃金和白銀。換句話說，不論每天或每周金屬價格來來回回，黃金和白銀的多頭趨勢是相當明確的。好消息是，最近金屬價格的修正創造了深度價外賣權相當不錯的權利金，特別是白銀，我們的執行價可以設在目前現價的一半。如果你也正在尋找一種策略是設定白銀未來的價格會逐步走堅，而且可以承受短期某種程度價格的震盪，那麼賣出賣權是極佳的方式。白銀如果進一步走弱，我們將賣權賣在16、17或是18美元，這些價位離現在30美元左右的價格相當遠，也就是看起來幾乎不會觸及的價位是賣出選擇權的好機會，更何況明(2012)年3月的合約在目前還能夠看到相當豐厚的權利金收入，而且應該馬上就會面臨明顯的時間衰減。歐美國家已經過了一個還算不錯的感恩節假期，通常重要的放假季節成交量都會下降，也會創造選擇權市場價格的較無效率。這可是聰明的選擇權賣家不可多得的大好良機，請拭目以待12月豐收的成果。
#@1@#歐債打地鼠遊戲暫難終結儘管利多訊息頻傳，但歐債議題仍是能否持續上攻的關鍵。主角希臘原已獲得歐元區的紓困與債務減記，不料總理巴本德里歐一把以公投拉攏民意的賭注，除了輸去總理一職，連帶引起其餘成員國的政局動盪，義大利總理貝魯斯柯尼也因債務問題處理不當與負面形象下台，原本的經濟與政府財政問題漸漸蔓延至社會、政治議題。新任希臘總理巴帕迪莫斯的燃眉之急是集結朝野共識、擬定可信的撙節開支計畫，並重新向歐盟妥協，所幸目前財政改革已漸於政黨之間取得平衡，歐盟的第六筆80億歐元紓困金也已順利撥款，原將於12月中見底的希臘國庫暫獲喘息。近期鎂光燈焦點則是大到不能倒的義大利，明(2012)年到期債務達3069億歐元，將近希臘的7倍，10年期公債殖利率一度衝破7％關鍵水位，更引起市場擔憂(唯近期已回落，12月2日收於6.682％)，若義大利無法從債務危機中脫身，骨牌效應將推向德、法等核心國家。目前義大利失業率8.3％，略低於歐元區平均的9.3％，財政赤字占GDP比例為4％，也仍在控制範圍中，唯須留意的是債務規模龐大，若殖利率大幅攀升將導致利息支出增加。而新任首相蒙提提出的1.9兆歐元長期減債計畫，能否取得國際市場與投資人信任，將是義大利債務問題能否止血的關鍵。另外，11月29、30日，歐元財長會議決議出爐，將為債務國公債提供20~30％擔保，並將以私人與政府資金組成的共同基金自市場買入債券，一系列方案最快將於明年1月正式啟動，現階段ECB也持續執行公債購買計畫，壓低歐豬國家借款融資成本，短期緊張局勢略受控制，但後續發展仍需觀察留意。整體而言，短線盤勢仍將震盪，不妨觀察12月9日歐盟領袖高峰會中財政同盟的各方意向、歐豬五國公債標售狀況、政治與財政改革能否收效等來判斷市場投資氣氛。企業獲利表現不俗投資最後仍須回歸到基本面與投資價值層面。今年以來市場動盪加劇，然而身為全球股市櫥窗的美國企業營收獲利依舊強勁，反為支撐股市的一大利多。美股第3季每股盈餘較去年同期成長18.07％，各類股表現亦如預期，以能源與原物料最為亮眼，儘管市場預期第4季獲利成長動能將略微下滑，但全年仍成長14.8％，明年亦維持10.2％的成長。在企業繳出亮眼成績單的同時，市場不確定性致使投資人減持風險性資產，美股本益比僅12.71倍，質優價廉，反倒創造未來逢低布局空間。(本文作者為台新投顧研究員)
