季節性趨勢與選擇權賣方策略 成功投資原物料46976' />
關於期貨交易，季節性走勢圖是一項經常遭到誤用的工具。季節性趨勢反映在某些商品的歷史價格走勢中；換言之，在每年的特定期間內，某商品通常都會出現特定方向的走勢。這些趨勢雖然頗可靠，但發生的確切時間與走勢幅度，畢竟不是精確的科學。季節性趨勢原則上也是由某些基本面因素造成的(例如：收成與種植循環、存貨期間…等)。很多交易者最初碰到季節性趨勢，還以為自己發現了萬靈的「聖杯」。可是，如果只想憑著季節性趨勢而從事期貨交易，對於各位的財務狀況恐怕會有不好的影響。現在，當各位考慮選擇權賣方交易的時候，也應該留意季節性趨勢對市場的影響，嘗試瞭解季節性趨勢背後的基本面因素，評估這些因素將如何影響今年的價格。雖然多數交易者都不知道如何正確運用季節性因子，但投資人現在將脫離這群交易者。另外，各位也會發現，將選擇權賣方交易策略結合季節性趨勢，結果將很有效。選擇權賣方交易要留意季節趨勢天然瓦斯期貨通常會在七月開始打底，十月出現反彈，主要反彈原因是生產者會選擇在冬天來臨之前開始囤積存貨，等到冬天於十二月到隔年二月中來臨時，價格就開始鬆動。咖啡期貨通常會在五月處於高檔階段，七月～八月出現下跌，主要是因為受到咖啡最大產國巴西通常在五月出現「結霜恐慌」或「寒流」，當天氣正常無太大損害時，通常接下幾個月的咖啡收成期間咖啡價格就會開始下跌。不過相反的，如果遇到寒流或霜害，接下來價格就會出現上揚。對於特定商品的基本面狀況有了初步瞭解之後，接著就要考慮選擇權履約價格。如同之前提到的，選擇權賣方交易的最大障礙之一，就是無限風險。如果挑選價平或十分接近價平的選擇權，風險確實較大，而且也很可能立即造成傷害。很多賣方只挑選到期時間不滿三十天的選擇權，因為選擇權愈接近到期日，時間耗損速度愈快，尤其是在最後三十天內。很多賣方相信這是成功的祕訣之一，問題是這類選擇權的權利金收入也很有限，賣方可能被迫挑選接近價平的選擇權。這會造成什麼影響呢？一旦行情稍有變化，選擇權可能就進入價內狀態，甚至迫使賣方認賠出場，或陷入虧損持續擴大的黑洞。賣出價外程度很深的選擇權強調長期基本面的交易者，如果想要賺錢，而且希望晚上能夠安然入眠，絕對應該避開前一段所描述的選擇權交易型態。交易者可以挑選價外程度較深的選擇權，而且還可以收取同樣程度的權利金。可是，必須拿什麼做交換？就是，選擇權的到期時間必須拉長。然而，如果賣方對於長期基本面的看法正確，所做的犧牲就很有限。價外程度加深，讓價格有較大的轉圜空間；到期時間拉長，讓經濟基本面的影響更容易反映在價格走勢上。所以，透過這種方法做選擇權交易，除非根本市場出現長期的不利走勢，否則選擇權空頭部位不至於呈現虧損。由風險角度考量，前述方法還有一種內建優勢。假定賣方對於根本行情的長期走勢判斷錯誤，即使如此，賣方仍然很有機會賺錢。請記住，根本行情不一定要出現最有利的走勢。根本契約如果出現橫向走勢，甚至出現小幅不利走勢，只要根本契約價格不要穿越履約價格，賣方還是會賺錢。換言之，賣方只要判斷價格不會到達哪裡，而不需要知道價格會到達哪裡。
