風險管理 而非有限風險47493' />
技巧2.強調風險管理，不是有限風險如果你採用的交易工具存在有限風險，等於放棄了很多獲利機會。在傑克．史瓦格(Jack Schwager)的經典著作《金融怪傑Market Wizards》中，重複凸顯成功玩家的特質︰很多操作績效最穩定的交易者或投資人，他們通常不會考慮輸贏多少錢，而是把交易視為一場競賽或對局。金錢只是競賽成功的附帶獎品而已。對於每筆交易，這些玩家們不會特別在意金錢輸贏，這使他們能夠保持冷靜、客觀、耐心。當然，主要目標仍然是賺錢。可是，他們對於賺錢方法所秉持的態度，使他們擁有優勢。如果你希望絕對安全，就把錢存在銀行裡。如果你害怕虧損，就不要從事期貨或選擇權交易。反之，如果你能夠把恐懼心理擺在一旁，不特別強調「有限風險」的必要性，把重心擺在風險管理，那麼你已經領先市場內絕大部分的小額投機客。這是一個能夠充分迎合小額投機客之貪婪與恐懼情緒的投資產業，所以這些人會大量買入選擇權與價差交易。恐懼心理 易踏入有限風險陷阱關於風險管理與追求絕對有限風險之間的差別，我們希望釐清一點︰我們並不建議交易者像美國西部牛仔一樣，從腰間掏出手槍朝天空亂射。合理尊敬市場，是絕對必要的。一個偉大的槍手，或許不害怕面對槍戰，但勢必會抱著尊敬之心。我們認為，如果你如此恐懼市場而必須透過絕對有限風險來保護，因此而支付的昂貴代價，將造成長期性的妨礙。取得絕對有限的風險，主要是針對買入選擇權而言。很多交易者被有限風險的觀念深深吸引。他們聽說過期貨市場的風險狀況，雖然不是很清楚，但深深恐懼著。如果能夠在絕對有限風險的情況下參與這個市場，對於他們來說，是相當具有吸引力的。直接買入買權或賣權，其風險與報酬結構看起來實在太棒了。期貨交易者即使採用停損策略，也不能絕對侷限風險，市場價格可能直接貫穿停損點。雖說如此，但絕大多數情況下，停損單還是會成交於停損點附近。這些交易者所做的，就是管理風險。我們認為直接從事期貨交易，獲利實現潛能絕對優於買入單純的選擇權。投資人如果瞭解風險，瞭解市場與驅動行情的基本面因素，瞭解市場如何出現不利的走勢，而且所建立部位只有在出現長期不利走勢才會發生虧損，那就很容易管理風險了。即使承擔無限風險，但部位非常不可能發生虧損。技巧3.賭注不要押在貓王身上我曾經在新聞看到一段報導，倫敦某賭場準備接受賭注，貓王普里斯萊將騎著一匹一九七三年失蹤的馬匹出現在倫敦大街，他將取得溫布敦男子網球單打參賽權，對手是一九八○年代失蹤的英國著名盜匪。賭客的賭注是十美分。如果前述事件在特定期間內出現，賭客可以取得二百萬美元的彩金。這家賭場原則上是承擔無限風險。讀者認為賭場會不會賠錢？如果有人真的看到貓王騎著消失已久的賽馬出現在倫敦街道呢？由現實層面觀察，賭場確實承擔無限風險。可是，相對的，賭場的風險管理很好。首先，賭場所挑選的下注事件，讓賭場擁有絕對優勢的勝算。表面上看起來，賭場似乎可能發生嚴重虧損，實際上卻已安排著「脫困」之計。反之，賭客只承擔非常有限的風險，損失不會超過十美分。請問，讀者想當莊家或賭客？當然，這並不是說選擇權賣方交易可以讓你享有目前這個例子中的莊家勝算，我們只是想強調侷限風險與管理風險之間的差異。了解價差交易的獲利關鍵市場上有很多選擇權買方或價差交易者，他們願意把賭注押在貓王身上，藉以取得重大獲利潛能，但只承擔有限的風險。某些選擇權價差交易策略也反映這種觀念。我們建議各位，實際建立價差交易之前，不要只看到投入資金很少而獲利潛能很高，更重要的是觀察交易的關鍵所在：獲利實現的機會有多高。不要落入貪婪與恐懼的陷阱中，千萬不要把賭注押在貓王身上。基於這方面的考量，我們通常都不建議客戶接受淨多頭部位(譯按：價差交易包括多、空兩邊，多邊必須支付權利金，空邊有權利金收入。所謂「淨多頭」或「淨空頭」價差交易，乃取決於部位最終究竟是「支付」或「收取」權利金)，雖然這類價差交易能夠讓持有者享受刺激快感。
