穆迪信評公司(Moody's)四月中，將韓國主權債展望從穩定升至正面，並指出韓國的財政基礎與同等級的已開發國家相較，稱得上相當穩固，標普信評公司(S&P)亦調升烏拉圭的主權信評至投資級BBB-，顯示中長期新興國家信評調升趨勢不變，資金靠向高殖利率資產之趨勢也未改變。對於第二季新興債市投資方向，以下就新興國家體質、今(二○一二)年以來新興債市表現情況，以及新興公司債之投資利基加以分析。經濟成長持續領先已開發國家依據JP Morgan報告顯示，近十年來，新興國家經濟成長持續領先已開發國家，且今年預估新興國家ＧＤＰ成長為四．六％，高於已開發國家的○．九％(附圖)，且新興政府債務比重只有三七．八％，遠低於先進國家的一○二．九％。再檢視新興國家各區域，如新興亞洲的中國、南韓，政府負債占ＧＤＰ比重皆為三○％以下，新興東歐的俄羅斯、拉丁美洲的智利，其國家負債占其總體經濟甚至只有九．五％左右。今年以來新興國家債市表現優異反觀歐元區債務問題國家，如希臘、義大利債務比重高達一四二．七％及一一九．一％，已開發國家的日本及加拿大債務也分別達一九九．七％及八四％，債務比重過高將拖累經濟成長，相較之下新興區域市場擁有高ＧＤＰ成長及低政府負債之投資優勢。檢視全球主要債券指數(附表)，觀察從年初至今(截至四月十三日)，新興市場政府債券報酬表現為五．二七％，遠超過JP全球政府債券指數○．七一％之表現，其他已開發國家之政府債券的報酬區間也只有負○．七七％至二．八四％。即便如此，摩根大通新興市場債券指數殖利率目前平均仍有五．五八％，在堅實的經濟基本面，以及未來可能持續獲得信評調升的前景下，將持續吸引市場資金進駐。從ＥＰＦＲ統計周資金流向顯示，新興市場債券型基金已連續十二周出現淨現金流入，由此不難得知，該類資產未來仍是市場矚目的焦點。新興公司債券表現空間大分析新興市場公司債券，由於新興經濟體崛起，帶動民間需求攀升，企業為擴大經營規模和充實財務體質，發債籌措資金需求殷切，使得近年來新興市場整體公司債(包含投資級和高收益債)規模高速成長，已遠遠超越美國和歐洲公司債之發債成長速度。依據巴克萊今年第一季相關統計報告顯示，新興市場企業債規模已達七千億美元，未來仍將持續快速成長，由於公司治理與財務透明度日漸轉佳，加上該等資產殖利率相對成熟國家公司債具吸引力，投資人對新興市場公司債接受度將愈來愈高。從新興債市資金流向觀察，今年以來新興市場債整體資金淨流入達一五○億美元，已接近去年一整年的淨流入量，顯示新興公司債持續受到市場青睞。值得一提的是，自一九九二年至二○一○年，新興國家多數國內退休基金以及壽險資金之投入規模，每年約有二○％之投資成長，可見新興經濟體企業之公司債的長期投資價值。雖然今年以來該類資產表現亮麗，然而從籌碼面來看，目前流通之新興公司債券多數的債務到期日，多落於二○一四年以後，顯示今年新興公司債所面臨的到期付款壓力小，而且新興市場公司債擁有相對較高的殖利率，在當前市場過多資金追逐穩健收益的前提之下，未來新興市場公司債仍應當有不錯的表現。
