走在全台街頭，到處都可以看到愈來愈多的「低頭族」，學生們透過手機下載最潮的電影和音樂，ＯＬ手指一直滑動，查看最新的百貨公司流行資訊，外出跑業務的也用３Ｃ產品隨時更新重要新聞，這些硬梆梆的產品透過電信公司的行動加值服務讓３Ｃ產品有了新生命，可以用智慧型手持裝置(手機、平板電腦)收發E-mail、上網找餐廳、視訊開會等，任何你想得到的活動都可以完成。遠傳營運指標優異今(二○一二)年第一季，全台灣手機市場總銷量二二一萬台，智慧型手機就占了七四％，達一六五萬台，功能型手機則快速萎縮至五十六萬台，智慧型手機使用者的ＡＲＰＵ(每月貢獻額)約一千四百~一千六百元，為非智慧型手機用戶之ＡＲＰＵ的一倍以上。遠傳(4904)為台灣三大行動電話服務營運商之一，去年國內市占率約二七．八％(中華電(2412)四○．八％、台灣大(3045)三一．四％)，目前行動電話用戶數逾六七○萬戶。遠傳公布一~五月營收為三五四．一億元，較去年同期年成長一八．七％，稅後淨利四一．三億元，年成長二六．五％，每股ＥＰＳ一．二七元，遠傳稅後淨利年增率二六．五％，大幅高於同業台灣大的六．九％。但光從稅後淨利分析恐有失偏頗，在此採用收益衡量指標EBITDA(稅前獲利＋利息支出＋設備攤提)來做檢視，才能真正看出企業獲利能力。從EBITDA年增率來看，遠傳一~五月EBITDA九十九．五億元，雖然是電信三雄中最低的，但遠傳年成長卻高達一三．六％，表現反而最好。近年來消費者對行動加值服務的需求快速攀升，去年遠傳加值服務營收占比僅為一七％，今年成功整合四大加值服務，包括Ｓ市集、Ｅ書城、Omusic及遠傳影城，帶動遠傳非語音營收成長，今年第一季非語音營收年增四八％，占行動服務營收比重已達二七．四％，非語音服務用戶也達一八一萬戶，年成長六三％。此外強打「一個產品、兩個市場」策略，積極與大陸電信業一哥中國移動合作推出加值服務，目前遊戲城、Ｓ市集及Ｅ書城都已上架中國移動，其中Ｓ市集累積下載已超過二三○萬次，第二季也推出遠東動漫城，在兩岸市場積極推動非語音業務。理周投研部預估遠傳加值服務今年營收可望逾一七○億元，年增率超過三五％，未來每年加值服務將可維持三○~四○％成長。展望電信三雄，中華電在話費強制降價及寬頻資費折扣持續，今年營運表現相對保守，而遠傳與台灣大在靈活的行銷策略及推出多種中低階智慧型手機，手機補貼相較比高階手機來得低，使得遠傳與台灣大獲利可持續改善。高殖利率題材 遠傳派息穩定隨著除權息股利旺季的來臨，高殖利率預計將成為第三季聚焦題材，由於台股殖利率高達四．五％，是新興市場中最高，加上央行再度維持利率不調整，因此正向看待殖利率題材，遠傳今年將配息三元現金股利(含一般股利二．四七元及特殊股利○．五三元)，股利發放率達一一○％，未來股利政策為至少達一○○％發放率(以無併購案為前提)。依據目前智慧型手機的高滲透率及市占率的提升，預估今年營收將成長一六％，達八七八億元，稅後盈餘約成長二二．五％約一○九．五億元，每股ＥＰＳ約三．三六元。
