美國封鎖中國CPO，台廠可望迎來轉單，前波大幅修正乖離的相關個股強彈大漲，甚至挑戰前高。個股重返季(生命)線，或始終未跌落季線的表現不同，「生命力」強不強一目了然。股價站上季線且季線上揚的動作會快點，努力向上突破季線但季線尚未抬頭的注意回測季線。
台北國際自動化工業大展將登場，機器人族群股摩拳擦掌，AI教父黃仁勳更點名人形機器人就是下一波AI浪潮。
集團股AI轉型唯台塑集團馬首是瞻，帶動記憶體、載板、特化等族群走長多行情，旗下哪一檔指標股會率先突破前高？
另外，AI算力下一戰不只搶GPU！Sandisk揭開「AI儲存」新戰場，HBF、QLC、KV Cache勾勒潛在供應鏈，隱藏未來飆股。而兩檔記憶體指標股已站上走揚的季線，本期封面故事特別盤點記憶體含金量高的台股ETF，給投資人參考。而兩檔記憶體指標股已站上走揚的季線，本期封面故事特別盤點記憶體含金量高的台股ETF，給投資人參考。
去槓桿以後，台股急跌8000點，最低來到39384點，而後V轉強彈5000點，周一成功挑戰季線關卡，這一波大跌，許多AI股跌出好的買點，包含記憶體、被動元件、PCB及CPO等都是撿便宜的好時機，其中，CPO概念股經過三個月的修正，近日因美國擬禁用中國光收發模組，台廠有機會迎來轉單，股價從低檔走出波段行情。
為防止中國廠商利用光收發設備竊取資料、植入惡意軟體、或干擾AI模型訓練，美國聯邦通訊委員會(FCC)正研擬草案，限制中國光收發模組進口，鎖定800G、1.6T規格之光收發模組為第一波禁用名單，預計於今年(2026)內公布生效。
全球光通訊模組以美國、中國為主要生產地，各佔56%及25%，其餘包含台灣在內佔19%，中國廠商以中際旭創、新易盛、天孚通信三家合計占全球46%，其他像是華為海思、劍橋科技、光迅科技等各佔一小部分，如果中國被禁售，台廠、美廠將有機會分食市場大餅。
不過，TrendForce認為，目前草案尚未明朗，禁售範圍是依國籍還是依生產地，有待後續條文確認，由於中國光收發模組所佔份額量大，短期內不易全面禁用，可能是已授權的產品持續使用、未來高階產品嚴格審查，並且逐步轉移到中國以外的代工廠商。
這波禁令以800G、1.6T為主
這一波禁令先以800G、1.6T為主，中國廠以中際旭創、新易盛、天孚通信影響最大。中際旭創為全球光通訊第一大廠，800G光模組全球市占率超過40%，1.6T光模組全球市占率達50%–70%，目前跟輝達、Google、Meta等大廠聯合定義產品和聯合開發，在技術深入綁定，1.6T產品先前已獲輝達認證，也獲得Google TPU v7的供應鏈訂單。
新易盛的強項在LPO可插拔光收發模組，800G市占率高達25%至40%，僅次於中際旭創，800G LPO產品已通過輝達H100平台認證，成為中短距離資料中心互連(DCI)網路的主流方案之一，深度綁定亞馬遜AWS、微軟等超大型資料中心客戶。
天孚通信則掌握光纖陣列(FAU)、WDM 元件、TO/BOX 封裝等，為光收發模組內部重要元件，其陶瓷插芯全球市占率超過40%，光纖陣列全球市占率超過50%，1.6T 光引擎全球市占率突破65%，也是輝達CPO交換機的重要供應商，建立起難以跨越的技術護城河。
台廠與美廠可望迎轉單效應
中國廠被禁，台廠、美廠可迎來轉單效應。美廠部分，以AAOI、Coherent、Lumentum為代表。Coherent 800G全球市佔約17%，是美商出貨800G最多的廠商，1.6T也逐步攀升。Lumentum之800G光模組目前全球市佔約6%，1.6T在量產階段。AAOI之800G今年第一季首批大量出貨，預期第二季的800G出貨量將達到第一季的四倍。
這三家同時具備上游InP(磷化銦)、中游雷射源模組(ELS)、光纖陣列，一路到散熱材料(如 Thermadite)與整機系統的完整技術堆疊的能力，有成本控制的優勢。
這些CPO股有機會受惠
相較於美系廠商一條龍掌握上下游產業鏈，台廠則較為分工，上游磊晶有聯亞(3081)、全新(2455)、環宇-KY(4991)、英特磊IET-KY(4971)，中游光收發模組有華星光(4979)、眾達-KY(4977)，其他周邊光纖元件、光纖陣列(FAU)、光波分合產品(WDM)、光學透鏡有光聖(6442)、波若威(3163)、上詮(3363)，及新加入的大立光(3008)、玉晶光(3406)。其中，華星光、眾達-KY的800G模組今年都已小量出貨，較有機會迎來轉單效應。
華星光法人上看711元
華星光去年EPS 5.43元，年增43%，主要成長動能來自於400G ZR光模組出貨，800G於今年第一季正式出貨，預計2026年出貨量約15萬顆，2027年倍增至30萬顆，2028年後上看50萬顆，進入高成長期，且由於400G與800G ZR/ZR+多採獨家代工模式，市佔率可望超過50%。
華星光是美國網通晶片大廠Marvell的合作夥伴，Marvell近日在法說會時也表示，預估至2030年，DCI可插拔模組的市場規模(TAM)將會成長五倍，華星光可望同步受惠，法人預估，華星光今年EPS 7.2元，明年可望來到11~12元，股價經修正以後，本益比48倍，公司還在高速成長期，給予711元目標價。
眾達-KY卡位1.6T傳輸新架構
眾達-KY去年EPS 4.48元，年增34.4%，主要來自於QSFP(40–400G)、OSFP 等可插拔光收發器持續出貨，800G目前持續放量，預計於今年滲透率將突破60%，另外，與博通(Broadcom)在51.2T CPO平台的緊密合作，已卡位新世代1.6T傳輸架構，想像空間極大。
除400/800G光收發模組之外，眾達-KY以外部光源模組(ELSFP/ELS)切入CPO供應鏈，51.2T CPO產品已進入量產準備階段，法人預估，眾達-KY今年EPS 4.8元，明年EPS 9.6元，本益比15倍，目標價落在172~176元間。
事實上AI資料中心相當仰賴中國產能，尤其是上游的磷化銦(InP)基板與磊晶產能，如果中國反制，緊縮收緊磷化銦晶圓、雷射磊晶片等上游關鍵物料出口，恐使短期供需缺口再擴大，台廠聯亞、環宇-KY可望受惠。
聯亞強勢表態 底氣雄厚
聯亞專精於砷化鎵(GaAs)及磷化銦(InP)基板的磊晶生長，受惠於400G/800G光模組所需磊晶片，去年EPS 4.66元，年增884%，今年800G滲透率持續攀升，今年上半年EPS 6.45元，比去年同期增加4倍。
公司看好未來幾年磷化銦(InP)將供不應求，斥資13.15億元添購設備進行擴產，並與日商住友電氣工業株式會社簽訂磷化銦基板長期供貨合約，衝刺營運成長，法人預估，今年EPS 18.9元，明年跳增到41元，給予2650元目標價，目前本益比61倍(前期85倍)，已來到相對低位階。
更多文章就在 [理財周刊1355期] 👈點紅字看完整精彩內容
線上訂閱 新上市!
