股價淨值比潛力股出列54337' />
萬點行情來臨，權值股以及強勢股表現相對亮眼，但部分個股卻還沒有回神，未來哪些標的有機會出現補漲行情？六檔低基期轉機股可以留意。二○一五年四月二十七日，睽違十五年後台灣集中市場加權股價指數再度重新見到一萬點。受到外資大幅匯入影響，短短數個交易日內外資買超台股高達一千二百億元，也使得指數快速推升而見到萬點。然而，大型權值股由於市場流動性佳，而且產業能見度也較高，相對比較容易成為外資買進的標的，因此在外資大幅買超的情況下，大型權值股成為盤面上表相對亮眼的族群。過去台股數次欲於站穩萬點關卡時均鎩羽而歸，使得此番萬點市情再度來臨時，市場氣氛相對較為保守，也造成追價意願不高，令盤面上許多中小型個股在缺乏市場關注的同時，相對於大盤而言，表現顯得較為弱勢。
股價低於淨值比例達二四．一％台股歷史萬點行情過去共有三次，根據筆者統計，台股在一九九○年掛牌家數為一二二家，沒有任何掛牌企業股價低於淨值；一九九七年掛牌家數為三四五家，股價低於淨值的有三家；二○○○年掛牌家數有五四五家，股價低於淨值的有四十六家。二○一五年四月行情再度挑戰歷史，指數衝上萬點，上市櫃企業掛牌家數隨著台灣證券交易市場的活絡，增加至一五八三家，而以四月份平均收盤價計算，股價仍低於淨值的掛牌企業已高達三八一家。淨值代表著一家企業的最終清算價值，一家企業在資產扣除掉負債後所剩餘的價值便是淨值，亦即代表著假設一家企業若結束營運後，股東可以拿回的價值。一般而言，若是產業未來前景不佳，又或者企業經營不善導致虧損，此時便無法使用本益比評價股價，因為利用本益比評價首要條件，便是每股稅後盈餘。再者，若是企業獲利波動程度大，時而獲利時而虧損，此時若使用本益比評價該企業的股價，則會造成較不客觀的評價，因而市場便會使用股價與淨值比，因為淨值代表著一家企業清算後的最後價值。截至今年四月底，台北股市整體股價淨值比為一．七五，上市櫃企業掛牌家數隨著台灣證券交易市場的活絡，增加至一五八三家，而以四月底平均收盤價計算，股價仍低於淨值的掛牌企業有三八一家，比例高達二四％，在行情火熱而指數已在萬點前衝關的同時，居然仍有逾二成的比例股價依舊低於淨值。營運出現轉機、產業走出谷底 補漲機會大在正常情況下股價淨值比應大於一，因為股價終究反映著未來，因此其中應包含市場對未來企業營運的正面期許而給予溢價。相反地，若股價淨值比低於一時，通常代表市場並不看好該企業的帳上淨值，或許未來營運方面可能較為艱難，淨值亦有可能減少，因而給予個別程度上的折價。但若企業未來營運動能仍不匱乏，或者產業自谷底走出後出現轉機，並且未來營運表現相對過去將出現明顯改善的情況下，此時股價不應該仍低於淨值，未來將有機會出現補漲行情。恩德(1528)：工具機廠，主要應用領域為ＰＣＢ鑽孔機及ＣＮＣ工具機。日前工業電腦廠事欣科(4916)以每股十一元價格注資二．六四億元取得恩德一三．三％的股權，將藉由入股恩德取得資源的整合及合作。恩德去年底淨值為十三．八七元，每股稅後盈餘○．一二元，表現為近年來谷底，但外資亦在近期出現持續買超的情況，未來恩德在與事欣科合作後營運將有機會落底出現轉機。精元(2387)：國內第二大鍵盤廠商，主要產品為一般ＮＢ鍵盤、背光鍵盤及平板用外接式鍵盤等。精元首季營收三十六．七五億元，年增率達十一％，由於Macbook將持續帶動出貨，預估首季將為金年的營運低點後呈現向上走勢，營收將逐季升溫，加上產線自動化效益持續顯現，成長趨勢明確，法人預估精元今年每股稅後盈餘將達二．六五元。目前本益比仍偏低，加上每股淨值亦有二十二．六七元之多，可望出現落後補漲行情。樺晟(3202)：專業線材廠，在混焊線與軟排線出貨比重拉升下，樺晟去年第二季起毛利率已重回兩位數，自二○一一年第四季以來首見，也帶動本業轉虧為盈。去年全年每股稅後盈餘為○．三六元，四年來首度轉盈，而第二季隨ＮＢ傳統新機比重拉高，營收將較首季成長一成以上。至去年底淨值為十二．二二元，在產品結構改善的情況下，全年獲利可望成為近六年高峰。嘉彰(4942)：擁有曲面電視框架製造技術的台灣金屬沖壓廠，可應用於電視、筆電、平板電腦背板，目前電視框架比重已達四成左右。另一方面，嘉彰亦取得中國面板大廠京東方的供應商資格，京東方於北京、合肥、重慶新擴三座八．五代廠產能已於今年第二季逐漸開出，預計今年面板出貨數量將達二千萬片，年增率達二十四％。而至去年底為止，嘉彰每股淨值更達五四．二七元，近期外資開始明顯進行回補動作，未來表現可期。建錩(5014)：不鏽鋼裁剪加工大廠。建錩日前成為中國深圳「平安金融中心摩天大樓」不銹鋼外幕牆板與內裝不銹鋼用材的主要供應商，全面供應不銹鋼外幕牆板與內裝不銹鋼板材。國際鎳價在四月底後出現反彈回升走勢，不銹鋼報價也出現持平不再下跌，營運動能開始轉強。去年底每股淨值為十三．四六元，每股稅後盈餘○．九二元，今年首季營收年增率為二四．六三％，營運較去年明顯成長，未來表現值得期待。達方(8163)：全球手機品牌大廠APPLE的ＮＢ產品線供應鏈，主要提供鍵盤按鍵。今年第二季APPLE產品線除了iMac之外，iPhone出貨動能高峰已過，而iPad更是受到大尺寸手機的排擠，出貨動能將明顯衰退；APPLE Watch受到關鍵零組件良率不佳，導致出貨時程將受到影響，但是iMac過去均未受到ＮＢ產業衰退的波及，第二季在新品效應的帶動下，出貨季增將達二成以上，相關供應鏈將出現明顯拉貨動能。達方去年底每股淨值為二十八．一一元，每股稅後盈餘○．二四元，在除了來自Mac的成長動能之外，微型電感更切入Skyworks供貨系統，今年達方營運將明顯增長。雖然股價淨值比低表示股價可能遭到低估而具有投資價值，但也不表示股價淨值比愈低愈好，因為該比例低亦可能隱含著市場對企業未來營運的疑慮，而給予一定程度的折價。因此，仍需先了解公司股價淨值比低的原因，才不會誤踩地雷。
