股市這一波選前的漲幅，相信讓許多投資人看傻了眼。從日前外資因新台幣急貶，大舉出脫台股，一直到11月還沒結束，單月買超幅度已經創下今年新高紀錄。如此極端的操作手法，必有背後原因。但是大盤漲，卻也不見得是所有類股都漲。若從近期盤面來看，電子族群依然是獨領風騷，規避政治面作多，每年年底是電子旺季需求。在電子族群中，消費性電子族群依然是兵家必爭之地；但是，最近不可忽略的是：在電子族群中，漲勢凌厲的IC設計業。
#@1@#以往，IC設計業具有高成長、高毛利率、高獲利的特性；同時，也是許多投資人關注的族群之一；而且，不少股王就是從IC設計業中產出；只不過，因新競爭者不斷加入下，導致IC設計業，演變為另一個殺戮戰場。雖然，大環境如此，但是，國內推動IC產業為策略發展重心的動作，始終不曾間斷；台灣本身就是全球最大的電子代工王國，因此，IC產業具有先天發展優勢，也因此，台灣在全球IC產業領域，一直占有舉足輕重的地位，即使是強敵環伺，從台灣IC產業成長率逐年攀高的情形來看，台灣有條件與外強抗衡。據市場研調資料顯示：目前，台灣IC設計業的總產值，在全球僅次於美國、日本和韓國的排名，都在台灣之後。回歸股價的表現，IC設計公司近期的漲勢令人稱羨，本次特別精選出10檔具代表性的IC設計公司(見表)，以各公司財報數字中的短期償債能力，與負債比率來探討個別公司經營體質的好壞。
#@1@#由於IC設計產品涵蓋的範圍廣，要同時注意到各電子產品變化動態，並不容易。不過，若是從公司公布的財務數據去推敲，不失為一個好的分析方法。就IC設計的應用領域而言，因電腦周邊產品眾多，有關的IC設計廠商也最多。以往，PC成長強勁的時候，明顯可見相關廠商所受到的激勵，而IC設計公司群聯(8299)，便是其中一員。生產快閃記憶體控制IC、MP3控制IC的群聯，算是一家獲利不錯的公司。單從附表中的數據分析可得：群聯第3季的負債比率在10家IC設計公司中居首位，以此判定，群聯所舉債經營的風險程度較其他公司高；但是，仔細觀察群聯前3季的負債比率以及公司發展的沿革，這樣的說法立即可被推翻。因為群聯上市時間並不長，公司正處於擴張階段。所以，對於一家處於成長期的公司來說，舉債程度較高，是可以理解的現象；況且，公司在萌芽期、成長期所需要使用的資金本來就比較龐大，所以，企業可能會使用舉債或上市方式籌資，以利公司發展；再加上群聯前3季負債的數字，並沒頃仱_暴落，反倒是第3季負債較前一季略微減少。若觀察第3季的流動比率，亦較前一季微升。倘若再對照近期該公司營收來看，10月份營收再創歷史新高、累計前10月營收達48億元。前10月稅前盈餘4.59億元，可見，適當的槓桿經營對群聯而言，是有正面助益的。若以5.18億元股本計算，策~群聯的EPS可達12.07元；群聯具有這樣的成長動能，值得稱讚。
#@1@#IC設計公司的規模不大，因此一有明星級的公司出現，業績往往能大幅向上躍升，股價也呈爆發性的成長，其中，聯發科(2454)以及昔日的威盛(2388)，都是明顯的例子。但反觀揚智(3041)，該公司在同業間的競爭能力確實不足。由於，以往揚智的產品太雜亂，導致公司的方向和定位不明，經營困難，從近3季的速動比率中，便可發覺公司的短期償債能力不足。一般而言，速動比率為200％以上是較佳的範圍，揚智非但較標準數值低很多，在同業間也是敬陪末座。但揚智在聯發科入主後，獲大幅改進。去年，聯發科開始對揚智內部進行整頓工作；雖截至去年為止，公司的經營績效仍是負成長；但仔細推敲數字，負債比率逐漸遞減，加上短期償債能力也在回升當中，可判別出：公司在無大量舉債經營的風險下，更可專注於累積公司盈餘；看來，公司經營績效已有明顯改善。
