供應管理協會(Institute for Supply Management's；ISM)，每月初均會公告上月採購經理人指數(PMI)，由於採購經理人指數組成分子相當具即時性，例如新接訂單、商品價格、賣方業績等，都相當具有即時性，因此，被視為最重要的製造業指標，同時也可以作為判斷領先指標的參考。最新PMI指數連續兩個月下降，指數仍維持在代表製造業景氣擴張的臨界值50以上，達最新值58.1，是從9月，也就是今年最高值59.4連續兩個月下滑的現象。進一步分析發現，57年來11月PMI均值為52.9，而今年11月的58.1，仍舊高於均值，顯見製造業仍是處於健康成長的趨勢。進一步與台股走勢比較後發現，兩者指數走勢有著不可言喻的巧妙關係，無論是即時或是落後反應，兩者一定會有某種程度正相關。以附圖近4年來兩者比較圖即可發現，當PMI上揚時台股也跟著上揚；當PMI下挫時股市也會隨著下跌，但是近幾個月以來，當PMI開始上揚，台股卻不動如山。以近幾個月ISM走勢來看，明顯的趨勢又已經拉高向上，而台股竟尚未跟上反應，這現象相當特殊。依過去 追蹤兩者相互關係來看，只要未來一兩個月ISM可以維持高檔，甚或繼續攀升，台股遲早會開始快速噴出！(文．陳博彥)
#@1@#消費者物價指數(CPI)也就是以消費者角度衡量財貨及勞務的價格，一般來說當CPI持續上揚時，可能代表物價有膨脹的現象，這是美國聯準會利率政策走向的觀察的重點項目之一。根據美國勞工部，12月中旬發布的消費者物價指數最新數據指出，11月的消費者物價指數下跌0.6％，跌幅不但超乎市場預期，也是美國半個世紀多以來，單月最大的跌幅。主因為能源價格下跌了8％，這是1949年7月以來，美國消費者物價指數最大的跌幅，市場普遍預期通膨壓力將減緩。根據附圖美國勞工部所發布的各城市半年平均值來分析，可發現預測到今年底為止的CPI漲幅將大幅縮小，達0.67％，這將是2003年上半年以來漲幅最小的一個半年。須說明的是，以半年作一平均較容易掌握到中期趨勢，與一般坊間採用單月推論更容易了解趨勢的發展動向。而附圖是去除能源及食物等數值後計算的核心物價指數，此舉避免季節性波動因素，因此更能夠貼近真正物價，也更能指出真正通膨程度為何。目前依半年趨勢圖來看，成長率大幅下滑，顯示未來至少一段時間，通膨的威力將不如過往兩年來的具威脅性，此也暗指聯準會
#@1@#漸趨於中立，也佐證了日前聯準會升息後的看法並無二致！(文．陳博彥)通貨膨脹威脅將變小──美國CPI與年增率趨勢圖(民國79年1月至2005年12月(估))
