在投資理財的操作中，最困難的部分並不是買進，而是賣出。買錯了只要會賣，就能把損失降到最低；買對時，更要把握好賣點，否則賣早了該賺的會沒賺到，賣晚了恐怕又只是紙上富貴一場。一般投資人在遇到套牢時，都不知該不該停損認賠，常見的動作就是一味地等待解套；運氣不好時，最後都只是等到一堆地雷股。第2季股市在5月份受到各種外在因素影響，股市一度回檔超過千點，市場出現不少套牢族。本文以各公司財務報表為基礎，為讀者進行個股健康檢查，進而挑出哪些股票在財務上是正常的，短期內不至於變成地雷股；哪一些股票獲利表現優，如果套牢了，乾脆轉為長期投資，賺取配息配股的長期收益。
#@1@#現金就像企業的血液，維持企業的正常運轉。近年來，如果要用分析現金流入、流出的現金流量表來看一個公司體質的話，通常先看兩個數字；首先就是每一個會計期間內現金是淨流入以及淨流出；再來，就是從營業所產生的現金是淨流入還是淨流出。最健康的情況就是一家公司的現金是淨流入，而且是從營業產生，代表這家公司每年在本業上即可賺錢，基本上，這家公司的財務不會有大問題。如果，現金是從營業外得來的，就要進一步分析這個營業外收入是不是具有常態的，意即每年都會發生，例如來源是出售轉投資的子公司收益，那這個收益就是偶發的。如果，一家公司的現金連續幾年都是淨流出，那就得擔心資金調度的問題了！
#@1@#關於不同公司之間的比較，則要考慮產業背景。像銀行是吸收大眾的資金放款賺取利差，所以，銀行的負債比率一定偏高。因此，這一次《理財周刊》以財務數據進行個股篩選時，按照產業的特性將上市櫃分為製造業、航運業、金融業與營建業，另外，像百貨零售與觀光股等合併成為零售服務業，再分別用合適的財務指標加以篩檢。
#@1@#選用的財務指標指流動比率、速動比率、負債比率、每股營業現金流、每股現金流、營業利益率、股東權益報酬率（ROE）、每股盈餘、分配盈餘、董監持股比率與董監持股質押比率。其中，流動比率希望能大於200%，速動比率能大於150%，符合這兩項標準，代表這家公司在一年內不至於出現跳票或無法清償貸款的事情發生，再加上整體的負債比率希望在50%以下，代表舉債部分不及資產的一半，財務槓桿低，用這3個指標來檢視一家公司是否具有短期財務結構的問題。
#@1@#營業利益率、股東權益報酬率（ROE）、每股盈餘與分配盈餘這4個指標代表經營的成績，基本上都要求是正值，也就是大於0以上，營業利益率是看本業是否有獲利；股東權益報酬率是看股東的投資報酬比率，這也是目前外資最重視的指標之一；另外，每股盈餘與盈餘分配的高低則可以看出是否有長期投資的價值。董監持股高低與質押比率，則是看董監對公司的信心程度，也是衡量經營者的一項指標；其中，董監持股越高越好，質押比率則是越低越好。以財務結構、營運表現與董監的信心這3個面向來檢視1,200家上市櫃公司，發現有194家公司94年度的報表都符合這些基本要求；接下來，以800家製造業進行比較，選出其中財報基本面較優的150家公司，這些公司股票即使出現套牢的情形，只要不是套在歷史天價，短期內股票都可以續抱等待解套的機會。像聯發科分別在這兩個報表中名列第1名與第2名，每股營業現金流入26.69元，每股盈餘達到21.15元，其他各項財務數字也表現優異，這種公司便值得長期投資。
#@1@#另外，從每股盈餘與盈餘分配的角度選出值得長期投資的150家公司，這些公司94年度的盈餘分配都在3元以上（息與權），是高獲利的績優公司，短線如有套牢，可考慮轉為長投，每年享受除息除權，投資報酬率可能會比操作短線要好。另外，營建股、航運股、金融股與零售服務業的股票，可參考每股營業現金流量或股東權益報酬率，以此作為是否應繼續持有或伺機賣出換股操作。股票不會天天漲也不至於天天跌，漲多必有回檔，跌深也必有反彈，股票家數達1,200家後，個股與大盤還有個股間的差異性只會越來越大，未來是選股不選市的時代。在7476點附近套牢的股票在反彈時，是續抱、換股操作、伺機停損賣出，可依財報數據進行過濾，以避免錯殺好股票或錯抱地雷股。
