在電子股的景氣循環中,第2季向來是傳統淡季,加上5月與6月時加權指數大幅回檔超過千點,本來對6月營收數字不抱太大期望的人,恐怕要跌破眼鏡;隨著一家一家上市櫃公司公布營收,卻也出現不少令人驚喜的數字,一掃5、6月間大幅重挫的沉悶氣氛。而台北股市也在營收表現不壞的情況下,擺脫一路急跌的慘狀,從最低點的6268點起算,股市已經反彈將近500點了。
#@1@#股市在第2季高點拉回後,整個市場就陷入重新調整步調的氛圍中。新興國家不止股市漲多了要修正,個人電腦(PC)、筆記型電腦(NB)與手機的銷售量,也傳出要重新訂定。聽到這樣的消息第一個反應,就是上市櫃公司會不會有庫存的問題?如果要打庫存,那麼不只未來幾個月內營收難有表現,在消化庫存的過程中,毛利率也難以維持原有的水準。可是,當所謂電子10哥的營收逐步公布時,絲毫沒有淡季的感覺,10家公司除了光寶,另外9家不論是單月營收或是累積上半年營收表現,都是大幅成長。其中,明基的成長比率更是高達70.83%,除了本業的穩定成長外,應該是合併西門子後,所推出的新款手機順利出貨所挹注。鴻海更不用說,營收遙遙領先其他上市公司,穩坐第一名寶座,強者恆強的趨勢已經成形,加上今年股東會才宣布不排除以併購方式加速壯大,不到一個月馬上就宣布併購普立爾,合併之後,營收將直接計入。以普立爾今(95)年上半年營收達180.84億元,對鴻海的業績可說是錦上添花。另外,專做筆記型電腦代工的廣達,由於5月分客戶預期CPU將降價不願提貨,遞延到6月分出貨,讓6月分的營收衝上386億元,較5月分成長47%,也寫下次高紀錄。合計上半年的營收也突破2,000億元,在電子股中名列第二,在全部上市櫃公司中名列第三,表現不俗。除了電子10哥高人一等的表現外,上半年營收表現優異的公司也不在少數。在附表2列出的27家公司,今(95)年上半年保持每月營收成長;這些公司可以說是無視於景氣循環。進一步分析這些公司可以發現,幾乎在每一個主流產業上,都有公司上榜;如在DRAM領域有力晶與茂德,半導體封測則是力成與矽格,光碟片廠商有中環與錸德。值得留意的是,今年以來當紅的發光二極體( LED)產業中,有鼎元、全新、元砷與華上等多家公司入榜。
#@1@#LED產業有4家公司上榜,顯示LED當紅是有業績做後盾的。LED有低溫、低耗電、壽命長的特性,作為各種光源的應用越來越廣,未來幾年內,LED應該都會是盤面上的主流產業。光碟片廠中環、錸德的同時入榜,也引人注目;光碟片廠商曾風光一時,錸德也是享受過股王光環的個股之一。不過,光碟片產業低迷已久,其中,訊碟還被打入全額交割股;現在,兩家龍頭廠商同時出現連續6個月營收成長,不排除整個產業的景氣已從谷底回升。在傳產股中,毫無疑問的由台塑集團當龍頭。除了台塑化名列營收排行榜第2名外,台塑、南亞與台化三寶上半年營收也都有7、800億元,再加上南亞電與福懋的營收,整體台塑集團上半年營收突破5,000億元,與鴻海集團同為台灣經濟的兩大支柱。在觀察營收數字的時候,通常會將相關的數字放在一起交叉分析,像IC製造與晶圓代工相關公司的上半年營收,除了正在轉型的茂矽營收出現比較大的衰退外,在IC製造部分都有2成到5成不等的營收成長,華亞科甚至有97%的成長。面板股部分,雖然降價聲不斷,但奇美與友達上半年營收分別成長了45%與49%,可是其他相關公司成長幅度就很有限,大者恆大加上以量取勝的產業特性在此表漏無遺。PS2相關概念股中,在6月營收就出現了比較分歧的表現,新力公司準備要在年底推出PS3,目前剛好是新舊產品青黃不接的時候,如果以上半年營收來看,就可以發現大部分都還是表現不錯的,可以留意待新產品推出時,營收表現有沒有回到應有的水位。6月營收在眾多疑慮中揭曉,整體表現還算差強人意,強勢的公司業績持續上揚,顯示市場的資源與客戶都有向龍頭公司集中的現象,「強者恆強」的趨勢已成。大公司的吸星大法,將使得小公司越來越難出頭天。第2季的金融股則是一個異數,不少金控公司打銷壞帳並緊縮消金業務,以至營收成長走低甚或變負數,影響今年的表現。