最近在與一家全球數一數二的跨國銀行的高階主管聊天時，他語重心長的表示，不論你是不是喜歡，未來的趨勢的確是在對岸的中國大陸。他以自己切身的經驗為例，與台灣客戶往來時，平均下單量約在2~3支（1支為1百萬美元），能到10支交易金額的，可說是少之又少，反觀來自大陸客戶的下單量，20~30支的下單算是稀鬆平常的，50支的下單量又常會碰到，如果你是這家跨國銀行的業務主管或是業務人員，試問你是會下功夫在下單量只有2~3百萬美元的台灣客戶，還是下單量可能是10倍之多的中國大陸客戶，答案相信已非常清楚，而這也是殘酷不得不面對的現實。
#@1@#這個例子只是整體經濟活動中的冰山一角，由此可見，隨著中國大陸經濟快速成長，經濟體的規模愈來愈大，其經濟上的影響力也是與日俱增，這也是不爭的事實，不要說是台灣，就連美國、日本及歐盟等經濟大國，在經濟合作上，也不得不買中國大陸的帳，其中最典型的例子，就是大陸總書記胡錦濤訪問美國時，就在訪問微軟時，宣布送給比爾蓋茲一個大禮，以比爾蓋茲在美國的影響力，看在生意往來的份上，美國有時不買中國大陸的帳都不行，整個趨勢可說是完全在中國大陸那邊，這也是台塑董事長王永慶語重心長的表示，台灣再不往前進，可能很快就會被中國大陸趕上的原因。既然未來的趨勢是在中國大陸那邊，因此，台灣經濟如何在這樣的潮流中受惠，台灣上市櫃公司如何在這樣的趨勢下獲利，相信都是投資人所關心的。而台灣經濟受益的時間早晚，以及受惠程度的大小，主要與兩岸間的關係改善的快慢有相當大的關係。
#@1@#以目前的政治局勢來看，由於執政黨的民調支持率持續下探，一般民眾希望政局有所突破，以使得整體經濟好轉的期待相當殷切，由於多數民眾已逐漸體認到兩岸關係的改善，對於台灣經濟活動的提升將有相當大的助益，因此，改善兩岸間的關係將漸漸成為多數民眾所樂見的結果。面對這樣的民意聲浪，一些原本對兩岸關係有所保留，甚至持反對立場的政治人物，慢慢有此體認，因為如果背離民意執意反對兩岸關係的改善，終將被民意所摒棄。如果大多數的民眾都有此共識，距離兩岸關係有重大突破的時程就可能不遠；加上執政黨多年來的施政成績遭受到許多民眾的詬病，2007年底馬上又有立法委員改選，而2008年更有總統大選，面對接下來這2次重要的選舉，政黨或候選人唯有提出吸引選民的政見，才有勝選的可能。由於政治敏感度較高的政治人物，對於民眾希望兩岸關係改善的期待有所體認，預期接下來的政局演變將有利於打破兩岸僵局，因此，展望2007年，對於台灣經濟及股市的最大利多將是兩岸關係的逐漸改善。若兩岸關係獲得突破性的改善，最有利的發展之一，可能就是兩岸之間的資金往來。由於兩岸之間受到政府間的阻隔，表面上資金無法自由的進出於台灣及中國大陸間，實際上，目前台商到大陸投資金額已超過千億美元，已是大陸數一數二的外國直接投資來源，不過，兩岸之間的資金管制，事實上是不利於台灣。主要原因是，台商到大陸投資早已不是秘密，但是受到投資大陸的限制，這些從台灣流出的資金變成只出不進，因為只要資金回流就很難自由的再匯往中國大陸，為避免資金回流無法再流出，台商只好選擇不讓資金回流台灣，這也是台灣這幾年資金大失血的主因，要不是外資匯入補足一部份的資金流出，台灣資金外流的情況對經濟的負面影響將更為嚴重。要是兩岸關係有所突破，回流台灣的資金能再度自由的匯往大陸，若加上對大陸的投資限制也能解除，則之前流出去的資金再度回流台灣的機率應相當的高，這對於股市的推升將有所助益；此外，除了台商的資金回流外，隨著中國大陸經濟的快速發展，其所累積的資金也已達到相當驚人的金額，而這些資金也隨時都在尋找投資標的，這些來自大陸資金的流入，對於提高台灣資產的價值，預期將會產生推波助瀾的功效。
#@1@#近年來，由於台商積極赴大陸設廠，兩岸之間的貿易往來也愈來愈頻繁，金額也大幅增加，到去年為止，出口到大陸的金額已大幅增加到436億美元，取代美國，成為台灣最大出口國，占全體出口金額的22％，對大陸的貿易順差也高達約350億美元之譜，這其中很多是來自於半成品赴大陸加工製造所產生的貿易順差。在這樣的情況下，只要中國大陸持續成長，在大陸設廠的台商將可持續獲利，加上出口到大陸的金額及貿易順差持續增加，對於台灣經濟來說，都算是有利因素。因此，在大陸進軍世界經濟強權的過程中，只要台灣能跟得上腳步，對於帶動台灣整體經濟的成長將有幫助。此外，由於許多台灣製造業的生產基地紛紛移往中國大陸，使得台灣近年民間投資呈現牛步化成長，甚至出現負成長的狀況，早期台灣經濟的動能已不復見；不過，台灣若進一步開放大陸觀光客來台，前例可見的是2003年SARS之後，香港開放大陸觀光客前往旅遊，因而再度帶動香港近3年來的經濟榮景，不僅失業率大幅下降，房地產價格也從谷底翻揚，代表股市行情的香港恆生指數近期也創歷史新高，香港經濟一片欣欣向榮，而這樣的榮景，很可能在兩岸關係改善後，再度在台灣發生。香港受惠於中國大陸觀光的資金效應，最明顯可見的，就是表現在香港股市及房地產上，以香港的恆生指數為例，指數在2000年初創下歷史新高紀錄後，連續走了3年多的空頭，指數甚至跌破萬點，當時整個香港的經濟情況相當的糟，不過，後來隨著大陸觀光客而來的商機，讓香港經濟再現生機，恆生指數也從此開始展開長達3年多的多頭（如圖1），11月底時，甚至創下19,404點的歷史新高，距離20,000點大關僅在一步之遙，完全展現了現在香港的經濟活力。
#@1@#相對而言，台股目前距離2000年的10,000點高點，以現在的台股指數來看，仍須再漲3成，才有可能突破2000年的高點，更不用說是1990年創下的12,682的歷史高點。以目前台灣的現況來看，唯有兩岸的關係有所改善，開放三通，使得香港2003年中以來，香港經濟回春的情況能在台灣重現，經濟成長率能突破目前4％左右的情況，重回之前6~7％的榮景，再加上原先流出去的資金回流，屆時，台股重回萬點行情的可能性就可能大增，如果效益較原先預期好，甚至還有可能在未來2年內，再度挑戰10多年前的歷史高點，再度重溫昔日台灣錢淹腳目的空前盛況。以香港的情況，除了股市大幅上漲之外，香港的房地產行情近年來也是熱滾滾，不僅房地產價格也大幅回升，辦公室租金也大幅增加，以位於中環附近的精華地段為例，當地A級辦公大樓租金，平均每坪的月租金近期已漲到15000元台幣，約是台北市相同等級辦公大樓月租金的4~5倍左右，而一般的房市價格也是高得嚇人，以面對維多利亞港的山坡上的豪宅為例，平均每坪要價折合台幣約需要450萬，其價格相當是台北信義計畫區豪宅的4倍有餘，相對於1998到2002年期間的悲慘狀況真是不可同日而語。
#@1@#而這樣的行情，來自大陸觀光人潮所帶來的效應是主要的因素之一。原因是開放大陸觀光客的人潮，帶動香港當地的旅遊觀光業，而這些觀光客所帶來的消費支出，對於香港整體的經濟成長當然會產生加分的效果。相對而言，台灣這幾年來的房地產雖然也有不錯的漲幅，不過相對於香港來說，仍屬落後，預期在兩岸關係獲得進一步的改善後，大陸觀光客來台之後將會帶來可觀的商機，對於台灣未來的經濟活力，將注入一股新的動力，必然會是相當正面的助益。除此之外，若能開放大陸資金投入台灣房地產，預期將會帶動台灣房地產另一波行情。其中尤以台北地區的不動產最被看好，尤其是在台北市，地段及地理位置較好的建地愈來愈少，在物以稀為貴的原則下，這些建設公司所推出的建案可能因而變成賣方市場，平均單價有可能只漲不跌，由於許多建商所擁有的土地之購買時間較早的關係，其土地相對較低，在近3年來房價大幅上漲後，對多數建設公司來說，再推出的建案之毛利率將較之前不景氣時提升許多，因而，這些建商的獲利也將會再上層樓。而台灣房地產將可能有另一波行情的看法，在近期疑似有大陸資金投入內湖科學園區的說法，也可算是不謀而合的佐證。
#@1@#若比國際股市近3年的表現，台股的表現其實是大幅落後，從3年前的6000點左右，到現在的指數水準，上漲幅度不過25％，平均年複合報酬率還不到8％，相較之下，不論是香港、新加坡、日本、南韓、印度、歐洲、中南美洲的股市表現，過去3年股市報酬率的表現，大部份都超出台股酬報率表現的1倍，有些甚至是數倍於台股表現，這也是為何近年來海外基金大受國內投資人歡迎，而台股則是相對遭到冷落的原因。然而，若從股價評價的角度來看，台股近年來的落後表現，反而成為未來台股上漲的最大利多之一，純粹是以絕對金額來看，若與市值相比較的相對比例來看，其比重相較於6年前要低了許多，再加上這幾年來企業獲利明顯增加，這些合併案主角的股價本益比也較2000年當時來得低，整體來看，雖然今年來的合併案件的總金額已超過2000年時的水準，不過，6年前後的時空背景已有不小的改變，今年的合併風潮並不像2000年當時是泡沫破滅的前兆，投資人不必過於擔心。早些年，在外資法人對台股的影響力仍小的時候，散戶可說是台股的大當家，經常發揮螞蟻搬象的精神，法人邊賣，全部被散戶接走，之後個股股價仍持續上漲，連法人都常看傻了眼，而這種盛況在外資法人的勢力逐漸興起後，已不復見，台股原本的波動因子也逐漸消失，這可從近年來外資占台股市值的比重，從2000年初的17％，增加到近期的34％可看出。此外，若從成交金額比重的角度來看，外資所占的成交比重也是逐年上升（圖2）所示，外資占台股總成交金額的比重，從1999年初的5％，到近期已大幅增加到15％左右，相對的，同期間散戶所占的成交比重，則是從原先的92％左右，下降到現在不到80％，顯示散戶投資人對台股的熱情已大幅降溫，之前的激情已不復見。曾經號稱是全世界最勇敢的散戶部隊，卻選擇缺席台股，反而加入全球股市上漲的行列，其實是其來有自。主要是因為台股波動之劇烈是遠近馳名的，台股過去的波動幅度之大，根據統計研究結果顯示，年平均波動幅度約在20％~25％之間，也就是因為如此大的波動幅動，讓很多散戶投資人吃過虧，尤其是2000年以來，台股表現可說是乏善可陳，散戶原先對台股的熱情，也因為多次無情的打擊而消退。尤其是這幾年台灣經濟表現，更讓台灣投資人樂觀不起來，昔日「台灣錢淹腳目」、「台灣經濟奇蹟」這些話題早就消失無蹤，曾幾何時，台灣人民最引以為傲的經濟成就，變成是號稱百萬人力出走大陸，叫投資人如何對台股有信心，而這也是台股落後世界股市的主因。
#@1@#「量先價行」應是所有投資人在學技術分析時的第101條規則，把這個規則套用在的台股走勢上，近年來，成交量能放大到千億的時間，其實是不太多。雖然有外資的大力加碼台股，不過，外資加碼台股的金額仍遠比不上資金流出的金額（圖3）。在2001年前，台灣資金的流出與流入相去不遠，有時更呈現資金大幅流入的情況。不過，從2002年開始，資金外流的情況即相當明顯，到今年第3季為止，資金累計淨流出的金額已超過1600億美元，相當於5兆2千億台幣，有這麼龐大的資金外流，造成台股資金大失血，台股成交量當然很難放大，股價指數當然也就很難向上推升。展望2007年，只要兩岸關係能有所突破，經濟情況將能明顯好轉，原本流向海外的資金有可能再度回來擁抱台股，台股向上推升的動能將有機會再度起動，投資人引領企盼的大行情將可能再度重現。
