美股本週震盪後反彈,那斯達克指數下跌○.五八%,標普五百指數上漲一.五七%,道瓊指數本週上漲一.三大%,台股跟隨美股走勢,本週上漲一.四七%。
經濟持續復甦 聯準會釋放縮減購債指引
根據美國勞工部資料,截至三月二○日止當週,初次申請失業救濟人數下降至六八.四萬人,較上週減少九.七萬人,並優於市場預期之七三萬人,而截至三月十三日止當週,連續申請失業救濟人數則下降至三八七萬人,較上週減少二六.四萬人,顯示一.九兆美元紓困法案通過後就業持續復甦。
另外,IHS公布三月的採購經理人指數,亦指出強勁的新訂單帶動美國企業增加雇員,整體美國勞動市場延續復甦力道。
物價方面,美國商務部公布二月核心個人消費支出物價指數(PCE)年增率為一.四%,低於市場預期之一.五%,可能係因一.九兆紓困法案的現金支票尚未發放,預料三至五月期間,個人消費支出物價指數將有更大幅度的年增,唯根據前一輪財政刺激的經驗來看,美國民眾可能將現金支票用於投入股市,此將會是通膨上行的下方風險。
本週美國十年公債殖利率受歐洲及日本公債投資者買盤湧入而回落,主係因美債殖利率彈升幅度較大,殖利率較高,相較歐洲及日本公債更有吸引力,惟三至五月期間的高通膨,及長期經濟的復甦,仍將帶動公債殖利率走揚。
本週聯準會主席鮑爾於公開採訪中,首度明確提及縮減購債,其表示隨經濟復甦有實質進展後,聯準會將會逐步縮減購債,其中經濟復甦可以觀察的指標包含非農就業人口數、申請失業救濟金人數及核心個人消費支出物價指數。
而縮減購債的訊息,聯準會可能於六月或九月的利率決議上釋出,並在釋出後的半年內正式實施,市場可能於釋出前一至二個月開始反應資金緊縮的負面影響,而美債殖利率彈升是否可能讓聯準會實施更多寬鬆政策,包含扭轉操作、擴大購債甚至殖利率控制等,則誠如我們先前提及的,除非債市的波動嚴重影響金融市場流動性及穩定性,聯準會才會出手干預,觀察的指標則為芝加哥聯儲當週金融狀況指數及金融壓力指數。
台股震盪後反彈 第二季基期最低
本週台股跟隨美股走勢,下跌震盪後反彈,外資現貨先賣後買,期貨未平倉量亦回升至負二.三萬口,淨空單較上週減少四千口,已有所改善。台股目前本益比二四.八一倍,處近十年區間十二至二五倍的高段,股價淨值比則為二.四一倍,高於近十年區間一.四至二.○倍,未來第二季將是台灣經濟及企業獲利基期最低的時刻,且聯準會最快六月才有可能釋出縮減購債的訊息,建議加碼股市,持股則可以維持五成,選股方向可以關注紡織、製鞋、IC設計及蘋概等類股,未來則持續關注聯準會貨幣政策、美國就業及物價狀況。