過去，塑化產業，總被國內投資人定位為業績不具成長性、股價漲不動的傳統產業；不過，現在你必須重新定位塑化產業，因為，快速崛起的中國市場，已經讓塑化產業產生質變，成為具成長性的傳統產業。
#@1@#早在民國84年，聯成就看準中國市場的潛力，並積極在當地布建生產基地。隨著中國的需求崛起，人脈網絡成熟，以及中國產能及時調整，在中國拓展10年的聯成，開始享受歡喜收割的喜悅，交出一張張令人驚豔的成績單。95年前3季每股盈餘1.67元，較94年同期的0.72元，大幅成長131.94％；其中，有高達62.74％，是來自於中國廠的貢獻；另外，毛利率也因為中國較低的人工等成本而提高，由95年上半年合併毛利率9.91％，較94年同期的8.77％，提高了13％。中國積極進行的基礎建設，至今仍方興未艾，即使經過多次宏觀調控，經濟成長率仍持續以高達8％以上的速度，高速成長，顯示中國的成長動能至今仍相當強勁，聯成在中國的卡位早，所處的位置相對有利，受惠的程度也最大。目前，聯成的2大主力產品為可塑劑(DOP)、酉夫酸酐(PA)，占營收比重分別為63.8％與34.45％。PVC是用途最廣的塑化原料，而可塑劑則是提升PVC柔軟度與韌性不可或缺的原料，至於酉夫酸酐，則是可塑劑的重要原料。由於，PVC具有成本上的優勢，逐漸被用來取代PE、PP等材料，作為生產膠皮膠布等產品的主要原料，因此，上游的可塑劑和酉夫酸酐的發展，長期仍相當看好。目前，塑劑和酉夫酸酐的需求，更是出現超乎意料之外的強勁榮景。95年5月中國的PVC大量開出，導致可塑劑的需求大增，甚至開始出現供需吃緊的情況，報價也隨之上揚，3個月後可塑劑的現貨價更是從每噸1265美元暴漲到1680，漲幅高達33％，漲勢凌厲居塑化原料之冠。法人預估，可塑劑供需失衡的情況，至少需要經過4季的調整，預計要到2007年第2季以後才能完全解決。目前中國可塑劑總年產量約100萬公噸，聯成可塑劑年產能達62萬公噸，產能穩居中國龍頭、亞洲第1的地位，預期產能充足的聯成，將是這一波可塑劑供不應求下，受惠最大的廠商。
#@1@#聯成優異的表現，讓過去一向對聯成著墨不深的3大法人，眼睛為之一亮。自95年11月至今年1月8日，獲3大法人聯手買超將近4000張，股價也一舉創下3年來新高，來到18.3元；不過，近日隨著大盤下挫，聯成的股價也開始出現轉弱跡象；但是，從聯成股價下跌但量急速縮小的走勢研判，惜售意味濃，股價下檔的空間有限。法人預估今年聯成每股盈餘EPS可達2.31元，目前本益比僅7.27元，目標本益比為9倍，股價上看20元，建議逢低布局。
