隨著2006年12月營收公布，郭台銘領軍的鴻海果然不負眾望，以新台幣8,682.86億元年營收，穩坐台股「營收王」寶座，與第2名王永慶所經營的台塑石化5,295.65億元年營收相較，足足有3,000億元以上的差距。只是，鴻海不止是營收規模大而已，真正展現郭台銘獨到之處在於經營績效。
#@1@#事實上，與2005年的6,756.57億元年營收相較，鴻海去年全年營收大幅成長了28.5％，但是，鴻海的股本也從2005年403.83億元膨脹至2006年498.99億元，股本膨脹率高達23.56％；所以，把股本折算回來，鴻海全年每股營業收入是從167元成長至174元，成長4％。正因為營運規模擴大，即使面對3C電子市場激烈競爭的微利時代，鴻海單季毛利率仍能穩守在5％以上，營業費用率從2004年第2季3.93％高點持續壓低至目前2.5％以下水準。在毛利率表現持平，而營業費用持續下降的情況下，鴻海獲利能力獲得改善，反應在每股稅後盈餘（EPS）上，鴻海2006年全年EPS估計為11.23元，較2005年10.21元，成長將近11％，遠比每股營收成長率4％表現優異。簡單的說，鴻海獲利能力成長，除了來自於營收成長的貢獻外，撙節支出、提升經營效率，才是真正的主因。反觀同為「電子五哥」的仁寶，全年營收從2,209.02億元成長至3,030.71億元，成長幅度高達37.19％，遠超過鴻海的28.5％，但是，仁寶的每股稅後盈餘卻僅從2005年的2.43元小幅成長至2006年推估的2.44元，僅小幅成長了0.01元，成長幅度為0.41％。年營收成長37.19％，對獲利提升卻毫無幫助，兩相比較，就可以看出仁寶經營效率遠不及鴻海。事實上，在過去1年當中，仁寶股本也只從357.65億元增加到379.29億元，股本成長率僅6％，所以，仁寶2006年每股營收79.91元亦較2005年的61.79元成長29.37％，每股營收出現2位數以上的成長幅度，獲利卻毫無改善，這種情況對於長期追蹤營收變化的投資人而言，確實很難接受。那麼，仁寶的問題究竟出在哪 呢？原來，仁寶單季毛利率自92年第2季達到9.31％的高點後，就呈現逐年逐季下滑的走勢，到95年第3季仁寶單季毛利率僅剩下4.6％而已，獲利能力可說是被腰斬。而且，仁寶毛利率從2005年6％降到目前的4.6％，看似只是小小下降了1.4％；但是，若要維持相同的獲利水準，營收成長幅度還得要超過30％。
#@1@#不少投資人會從營收成長、每股稅後盈餘成長的軌跡尋找未來的潛力股，只要營收大幅成長，加上每股稅後盈餘數字也大於去年同期時，就會被納入投資組合的口袋名單之中。不過，像仁寶這樣的案例，營收出現30％以上成長，每股稅後盈餘也大於去年同期，只是，它未來的獲利，真可能出現爆炸性的成長嗎？其實，一家企業營收成長，並不足表示它可能成為潛力成長股；要成為真正的潛力成長股，除了營收成長外，經營效率的提升，才是維持企業獲利成長的重要動能；其中，最簡單的辨別方法就是每股稅後盈餘成長率要大於每股營收成長率。
#@1@#從上市上櫃企業2006年營收與獲利表現追蹤，國內DRAM三雄──力晶、南科、茂德，除了全年每股營收都出現40％以上的大幅成長外，每股稅後盈餘的成長，更是出現倍數以上的大躍進。雖然，DRAM價格自2006年5月之後就呈現緩步回跌走勢，但國內DRAM廠商靠著擴充產能、提升良率，以及跨入次世代製程，持續降低成本，所以，像力晶單季毛利率才能從2006年第1季13.77％，逐季翻揚至第3季的42.44％；茂德毛利率亦是從8.08％逐季大幅躍升至41.58％。展望2007年國內DRAM三雄除了新產能將陸續開出外，DRAM製程也將由90奈米製程跨入70奈米製程，生產成本將更具競爭力.；而且，隨著VISTA效應逐季升溫，對DRAM位元搭載量將會出現倍數成長，更有助於DRAM三雄營收成長；因此，從營收與獲利成長軌跡觀察，DRAM類股仍會成為2007年投資人必須關注的潛力族群之一。
#@1@#除DRAM類股外，不鏽鋼族群如彰源、唐榮、有益鋼鐵，除受惠於上游中鋼鋼板報價持平外，不鏽鋼報價因需求暢旺持續走高；2007年1月7日的報價，不鏽鋼板報價已到每公斤138元，創下3年新高，就在價量齊揚的激勵下，像彰源除了每股營收出現39％成長外，每股稅後盈餘更是由2.14元躍升至4.75元，成長幅度高達122.13％；在不鏽鋼板報價持續走高，不鏽鋼族群2007年第1季獲利展望，值得投資人期待。
