今年大盤加權股價指數從年初低點的7843點,漲到7月10日收盤的9384點,漲幅達19.65%;不過,隨著大盤攻上9千點大關後,不少個股的漲幅表現打敗大盤;它們不是鴻海,也不是台積電,而是曾經連虧2年,甚至5年的公司;但都因為今年第1季轉虧為盈,深具轉機題材,而吸引買盤,包括大同、力麗紡織、士林紙業、華泰電子、亞全科技及撼訊科技等個股,股價漲幅少則2成,多則高達6.07倍。連賠2年的大同,今年第1季的EPS(每股稅後盈餘)為0.22元。大同怎麼做到的?在前董事長林挺生在世時,絕不賣地的大同,長子林蔚山接棒後,閒置土地轉到子公司尚志資產開發公司,開始賣屋、賣地外,還出售子公司綠能股票,業外收益高達14億元,寫下「母以子為貴」佳話;轉虧為盈更吸引法人買盤進場,股價自今年低點12.3元,漲到10日收盤17.9元,漲幅達45.5%。跟大同一樣,過去2年,甚至5年呈虧損狀態,但今年第1季獲利轉虧為盈的公司,還包括力麗紡織等5家公司,同樣地,也因具轉機題材,股價表現並不寂寞。以年初迄今各股上漲表現,力麗股價1月份還在低點4.3元,但隨著第1季每月獲利公布,股價即有所反映,4月就衝到9元附近盤旋,最近則跟著大盤漲到9.25元高點,漲幅約115%。
#@1@#士紙股價從去年12月,資產股題材發酵,就一路從42元上衝到56.4元,後壓回整理,成功打底後,再從46元上攻到55.5元高點,漲幅20.65%。華泰股價也明顯反映第1季業績,從6.94元漲到12元停歇整理後,6月中旬又從12元,一口氣仰攻到16.10元高點,總計半年來漲幅132%。亞全股價原本才2.5元,減資後以15.58元重新掛牌,今年1月份先反映去年第4季損益兩平,從16.9元上漲到40元做整理,後來因5月營收1778萬元,較去年同期大幅成長219%,帶動股價一路上攻至119.5元高點,總計半年漲幅607%,最為驚人。撼訊股價除反映業績外,因屬Vista概念股,今年3月打了W底第一隻腳後,從18.2元攻到41.5元,漲幅128%。大同靠土地資產、靠富兒子綠能轉虧為盈,其他5家公司靠什麼手法翻轉營運?依據各公司的發展,分別有一、紡織本業轉好,加上業外轉投資房地產挹注,徹底擺脫虧損狀態的力麗紡織。二、專靠土地資產翻身的士林紙業。三、調整產品線,切入利基市場的華泰電子及亞全科技。四、成功開發蘇俄新市場的撼訊科技。
#@1@#力麗紡織本業主要生產聚酯絲及聚酯棉,近年紡織景氣回升,聚酯棉報價從每公斤35元漲到45元,公司毛利率從2006年第1季的0.03%,連5季走揚至目前的8.89%,獲利能力明顯改善,本業正式轉虧為盈。發言人柯正興協理表示,紡織景氣轉好,加上近幾年折舊費用下降,從2004年第1季的2億多元,降至今年第1季的1.68億元,有利獲利能力提升。力麗本業轉好,但業外轉投資表現更亮眼。前幾年因本業陷入困境,善用力麗集團資源,積極轉型跨入房地產業務,與關係企業力麒建設採個案合作,對半拆帳。而去年底在南港經貿園區推出的「力麒村上」建案,總銷金額達65億元,因高鐵、捷運等交通題材,銷售成績不惡,今年第1季就認列5300萬元,且預計今年及明年可各認列1.5億元利益。力麒建設柯賢仁經理表示,9月還要推出「力麒太和」,總銷金額25億元,10月要推的和平西路案,總銷金額約36億元,但力麗可分回多少利潤,目前還未確定。法人評估,這兩地連同蘭雅段、振興段可建土地,合計3143坪,預計未來3年,力麗可認列7.26億元利益。
#@1@#相對於力麗跨入房地產,士林紙業能轉虧為盈,則完全是靠活用土地祖產開發而翻身。士紙最近3季稅後純益,分別是-0.48元、2.10元及2.49元,獲利轉好;公司代理發言人陳淑美對紙業前景看法指出,仍處低檔,並無從谷底翻升跡象,公司轉機關鍵,主要是閒置土地再利用,找出一條活路。變身資產股的士紙,業外獲利貢獻全來自於100%持股的陽光士林開發公司的建案。陽光士林發言人李義燦顧問表示,士紙業外收益全看位於中山北路7段191巷的「靜觀」豪宅建案,有2千多坪;去年士紙營收入帳3億多元,今年第1季約2億元;至於全年入帳金額,依該案每月約可入帳8、9千萬元來看,法人預估全年應有10.8億元。至於備受外界關注的士林廠開發案,面積高達1.2萬坪,法人預估,今年資產股抬頭,一旦士林廠真正進入 開發階段,獲利將具爆發力。不過士林廠開發歷經12年,因大面積開發,要經過台北市政府都市發展局有關捐地比例、附近環境及交通衝擊等都市審議關卡,目前還沒過關,故對開發時程,李義燦總是兩手一 攤,語氣無奈地說:「幫我去問都市發展局,何時要讓它過關?」
#@1@#華泰是老牌IC封裝廠,近4年的營收則呈下滑走勢,EPS連賠5年,並因經營績效不佳,一度被打入全額交割股;不過,前董事長杜俊元在2004年重出江湖,公司進行大幅減資、改善財務結構,現在不僅恢復正常交易,營運也逐漸上軌道。杜俊元在今年股東會上表示,「華泰有機會可以賺錢,走出虧損的陰霾。」不過,面對小股東追問細節,他則說:「過去幾年我盡量多做少說,今年也是。」法人機構分析華泰能轉虧為盈,主要是手機、數位相機開始大量應用MicroSD記憶卡,在多家記憶體模組公司相繼切入記憶卡市場後,華泰也從低階的BGA記憶卡,轉向MicroSD的快閃記憶體封裝,毛利率最近3季從5.62%、12.59%到13.50%,逐季提升。華泰主要客戶包括威剛、旺宏、奇美電、宏達電、易利信及Super Micro Computer;雖然,流失德州儀器,但去年藉由私募引進國際記憶體模組大廠金士頓公司,接獲其大訂單後,第4季損益兩平,今年第1季就正式轉盈,稅後淨利7632萬元,EPS0.09元。
#@1@#連虧3年的亞全科技,去年辦理73%的大幅減資,在去年11月30日重新以15.58元掛牌後,今年股價低點16.9元,卻在短短幾個月內翻6.07倍,晉身百元俱樂部。但因股價異常飆升,每隔幾天就被列為警示股的亞全科技,原本是以無線射頻產品、GPS(衛星定位系統) IC為主,去年加入毛利較高的觸控式面板控制IC,廣泛運用於GPS、手機、數位相機等可攜式電子產品,營收快速拉升,目前觸控式面板控制IC已占營收比重的50%。根據亞全的財報,2005年及2006年EPS,分別是-4.22元及-4.54元,虧損極為嚴重;去年底減資,調整財務結構後,加上去年加入觸控式面板控制IC新產品,剛好搭上這兩年的手機及GPS熱潮,使得第4季能達到損益兩平;今年第1季,高毛利產品的獲利效應就明顯發酵,而能在第1季轉虧為盈,EPS為0.12元。若從單季毛利率來看,自去年第2季的2.75%逐季走揚,到今年第1季,已衝高到44.52%。藍桂騮總經理針對轉虧為盈關鍵指出,經營團隊在景氣最差時不放棄,終於成功切入Mixed Moke(數位與類比混合訊號IC)新產品,且今年全力發展新產品,由於毛利高達50%,而備受外界關注與期待。
#@1@#撼訊科技曾是全球第3大繪圖卡公司,但在華碩、技嘉等公司相繼投入市場,加上全球兩大晶片廠ATi 及Nvidia競爭激烈,歸屬於ATi的撼訊因壓錯寶,在ATi營運表現不佳,加上因2003年6月份鴻海透過私募入股撼訊,資金獲得挹注,反而擴充太快,在繪圖卡產品世代交替快的情況下,產生過多庫存,拖累獲利,近2年EPS為-2.69元及-3.69元。總經理陳劍威表示,這不能怪鴻海,是公司有錢後,自己衝太快。為了改善財務結構,他一方面砍庫存換現金,且加強庫存管理,不以年,改以季為單位做管理,甚至跟上下游客戶約定一定數量訂單及訂價,等要組裝時才提貨,把庫存放在客戶端。踩煞車、求止血之後,由於上游供貨商ATi被AMD買走,經過1年磨合期後,ATi去年底開始觸底反彈,今年推出0.65製程新產品,因可適用於藍光DVD,市場反應不錯,而死守ATi的撼訊,因未改用Nvidia的晶片,使得ATi特別給撼訊1個月的價格保護,今年第1季就折讓回沖2千萬元。陳劍威表示,轉虧為盈的另一關鍵,主要是高毛利的蘇俄新市場開發,歷經3年耕耘,終於開花結果。撼訊產品外銷全球市場的比重,以歐洲55%、美洲25%為主,亞洲地區10%,今年亞洲包括菲律賓、馬來西亞,連同澳洲地區,比重已升至28%,另蘇俄也從原本的8%,到第1季的20%,至於歐、美比重則下降。陳劍威表示,哪個地方的毛利高,就全力進攻;俄羅斯因原物料及原油豐富,受價格上漲而帶動經濟發展,人民對電腦需求大,刺激繪圖卡插卡需求,它的毛利高達11%。陳劍威表示,第2季屬傳統淡季,獲利只求損益兩平,第3、4季是旺季,且學生放暑假,遊戲玩家對毛利高的繪圖卡插卡的需求增多,加上微軟Vista效應,預期下半年可發酵,今年全年的賺賠都要看下半年,他希望能將去年虧的3.69元全賺回來;不過,他也說,「有機會,但會很辛苦。」