美國次級房貸衝擊，震盪了全球金融市場，實在是全球人士始料未及。《經濟學人雜誌》還有歐盟都認為主要是信評公司出了問題，讓我們以美國最大房貸公司countrywide為例；當初信評公司給countrywide的信評是A3（穩定），全球的金融機構敢買countrywide發行的商品就是看在它的評等不錯，沒想到卻因次級房貸而倒閉了，導致一連串的風暴；對於買下這些金融機構所轉發的金融商品的投資人來說，更是欲哭無淚，因為財務金融專家總是告訴我們，不要把錢放在高風險的工具上，現在既然把錢放在信用評級為A3的公司身上，也會賠錢，這樣到底還要不要相信評等公司發出的評級？在回答這個問題之前，我先來解釋一下為什麼會出現這一次的次級房貸風暴，跟台灣的投資人為什麼又會扯上關係。事實上，是先有一群信用不怎麼好、被銀行歸類為邊際客戶的人需要房屋貸款，而countrywide就是專門借錢給這些人去辦貸款的金融公司，在景氣好的情況下，countrywide一邊收進這些邊際客戶的利息錢，這稱之為現金流量，countrywide將這些現金流量組合成一個商品，賣給全球各大金融機構，對於這些金融機構來說，即使這些邊際客戶不能準時還錢，仍然有countrywide的保證，因風險已鎖在A3，再加上報酬率不錯，當然願意買這些商品。
#@1@#這樣的流程聽起來很流暢，不過在美國，房屋抵押貸款的利率第2年開始是浮動的，所以當聯邦準備銀行因為擔心通膨而提高市場利率的時候，就會有邊際客戶還不出錢來，使現金流量中斷。當100人當中有5人不還錢，countrywide還可以自行承擔，可是現在如果是30％都還不出來，countrywide就面臨了「信用風險」，甚至宣告倒閉，這些買countrywide商品的金融跟保險公司也收不到錢，連帶使得這些金融公司包裝出去的金融產品也出問題，相關的連動債或基金價值就會下跌，這產生了「市場風險」，投資人恐慌開始贖回，外資只好在各地賣基金或股票以應付贖回潮，造成各地「流動性」不足。台灣有部分的金控跟保險公司就是買了次級房貸相關的金融商品，因而備受質疑。這一連串的次級房貸連鎖效應，到底對台灣有沒有衝擊？先來看看次級房貸可能引發的風險有哪些？主要是原本的信用風險（邊際客戶還不出錢）演變成市場風險（基金價格下跌），而市場風險還會進一步引起外資撤離台灣市場，因為美國本土的投資人要贖回資金，外資只好先處分台灣這邊的資金，使得台股下跌，造成流動性風險，不過我認為，如果只是外資暫時把資金撤離台灣的話，對於台灣的影響不至於太大。在此我還是要建議一般投資人，尤其是想要保本的投資人，絕對不要買太複雜或者是看不懂的產品，像是什麼證券化證券化商品，成為證券化平方或三次方，在一層又一層包裝之後，別說投資人看不懂，可能連信評公司也看不清楚它的風險究竟在哪，全世界沒人知道，所以越是簡單的金融商品，報酬雖小一些，但是至少還知道風險是信用、市場或流動性，不像次級房貸，三個風險一連串爆發，投資人不懂，而信評也未必懂。
