東元電機集團會長黃茂雄與其子黃育仁，所上演的一場經營權爭奪戰，這段時間幾乎天天躍上新聞版面，從媒體戰到法律戰，可說是今年資本市場最熱門的議題。黃育仁是菱光科技的董事長，而菱光科技持有東元3.62%股權，東元將全面改選董事會，菱光提名三席一般董事及四席獨立董事，也讓戰場從東元延伸到了菱光。因受疫情影響，股東會延至七月二十三日召開，也讓這場經營權之爭增添變數。
從徵求委託書到尋求外資支持，再牽涉到保險業資金，各種方式盡出，有人出招就有人接招，但最終也是最重要的是，必須對股東有利，而這股東不分大股東或是小股東，股東持有公司股份就擁有公司的部分所有權，股東就都享有持有股份的責任和義務。而這次菱光收購事件更因為牽涉到保險業資金，必須再考慮到是否對保戶有利，因為保險業資金有九成是來自於保戶所繳的保費，保險公司需善盡管理責任。
但保險法卻剝奪了保險公司管理被投資公司的權利。二○○七年七月保險法修法，146-1條新增「保險業不得有下列情事之一：以保險業或其代表人擔任被投資公司董監事、指派人員獲聘為被投資公司經理人，以及行使表決權支持其關係人或關係人之董監事、職員擔任被投資金融機構董監事。」二○一四年六月再修正保險法，限定保險業不得行使對「被投資公司」董監事選舉之表決權，如何管理「被投資公司」？也成了大哉問。
機構投資人盡職治理守則
當然此修法有其歷史淵源，而立法院院會在今年五月四日三讀通過「保險法部分條文修正案」，也放寬保險業投資公建、社福事業取得的董監事席次上限由三分之一提升為三分之二；以及允許投資的保險業者得指派人員到「被投資事業」擔任專職的經理人。時代在變，法律也要跟著變。
根據統計，我國集中市場法人成交金額比例近五成，機構投資人更需發揮影響力，二○一六年六月三十日發布「機構投資人盡職治理守則」，就是鼓勵機構投資人透過簽署守則，表達盡職治理的承諾，並持續積極關注被投資公司、溝通、互動，以提高長期的投資效益，為客戶與受益人創造價值。
在保險業資金合乎規定的情況之下，保險業投資「公司」就回歸委託書徵求等證券市場的管理，以及股東行動主義。
所謂股東行動主義，就是讓股民可以表達對企業的意見，不論是以委託投票權或是寫給公司的公開信、倡議等形式，可以影響公司決策及管理方針。近年來，金管會推出新版公司治理藍圖，以及公司法的大修法，都在在可以看出台灣對股東行使權利的日益重視。
股東行動主義，最早出現在一九七○年代的美國資本市場，是近年來公司治理的重要議題。股東行動主義翻轉了只有大股東才能夠影響企業決策的迷思，無論是個人或是資產擁有者，每一股東都有機會結合其他股東影響公司高層決策。
回歸證券主管機關
一直以來，機構投資人較關心的是財務報酬，對於經營公司或公司治理並不感興趣，近年ESG(Environment、Social、Governance)議題盛行，公司治理日益受到重視，股東行動主義有助於深化公司治理，也能接軌國際，健全我國資本市場體質。
身為機構投資人，保險公司必須有所為，但因受限於保險法，台灣本土的保險業者無法在證券市場發揮股東行動主義，又是難為。而且此一限制管不到外資保險公司，這也存在著公平性問題。保險主管機關對於徵求委託書等證券市場的管理，只有法令限制或保持中立，不如回歸證券主管機關，或許是一解方？
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