近期由於中國政策的改變,中概股大幅度崩跌,教育類股的股價甚至慘遭腰斬,也對股市造成巨大衝擊,但中國的政策只有百害而無一利嗎?中國近期新興產業飛速成長,卻離不開政府的身影。在二○二○年中國公告了「十四五計畫」,點出了二○二一至二○二五年中國重點發展的項目及產業,並提出「中國製造2025」口號。
中國政府從一九五三年起便採用社會主義計畫經濟體制,以五年規劃為主,對未來五年立下經濟願景與發展目標,經濟轉型過程與資本市場變化都會受到此規劃顯著影響。
然而,本次的「十四五計畫」兩大核心為「新能源車」及「智慧城市的打造」,並需重點提升5G技術、晶片設計、新能源電動車以及智慧物聯網等發展項目,試圖在接下來全球新的產業趨勢中,為中國打下良好的製造業及科技業發展基礎,同時也正是投資人獲利的好機會,回顧過去的三次五年計畫,計畫的重點發展項目,其產業將會有優異的成長(見附表)。
尤其這次中美貿易戰中,中國正積極降低對於美國的依賴程度,並且將市場重點轉向內需,藉此發揮全球最大消費市場及具有全球最大內需潛力之優勢。故本文將解讀中國政策的方向,以及對哪些重點產業的補貼提供給投資人參考,藉此在「十四五計畫」的浪口上淘金。
政府帶頭 中國電動車彎道超車
中國即將推行的「十四五計畫」中,仍然將新能源車設為重點發展項目。只要中國人民購買電動車,政府則補貼一.三萬人民幣,而油電混合車的補貼為六千八百人民幣,並且購買中國新能源車的購置稅將延長至二○二二年底,以平均一台十三萬人民幣的新能源車計算,為消費者減少了約一萬元的購置稅。
除此之外,各城市對於新能源車的補助也不遑多讓,上海市針對新能源汽車的車牌(綠牌)將持續免費發放,西安也針對車用充電樁補貼一萬人民幣,在政策的大力支持下,為中國的新能源車市場帶來飛躍性的成長。由圖一可見,在政府政策的支持下,中國新能源車的銷售量在二○一八年後,以三大新能源車商為首的理想、蔚來及小鵬汽車快速增長,並且持續創下新高。
儘管中國採積極的補貼政策,也使其電動車市場發展優於其他國家,但市場的滲透率僅有10%,表示市場仍有相當大的發展空間,並且規劃在二○三五年全國停售汽油車,對於未來中國電動車相關產業鏈的發展指日可待。
在電動車快速發展的趨勢下,將帶動中國的製造業及工業蓬勃的發展,並且推升電力及電網的布置需求。投資人除了鎖定目前高速發展的新能源車商及電池供應商外,不妨考慮上述提及的產業,以此鎖定中國「十四五計畫」的電動車商機。
互聯網革命 中國打造智慧城市
即將推動的「十四五計畫」中,另外一個核心的重點,智慧城市的打造,又稱為「中國新基建」。政策重點投資的項目為5G、高壓電網布置、大數據中心、人工智能及工業互聯網等基礎設施,預計到二○二五年規模可達17.5兆人民幣,年複合成長率可高達21.6%。在政府積極推動下,根據德勤中國的統計,中國智慧城市的試點數量已達五百個,占全球48%(圖二)。
智慧城市的推動,除了提升中國新基礎建設的普及率外, AI智能的網路攝影機更將智慧城市推向幾乎完美的互聯。從智慧交通、智慧醫療以及智能製造的轉型等,透過攝影機即時反應狀況,並由數據中心高速的運算,達成城市智慧化運行。
然而,大規模的「中國新基建」投資,將成為中國金融業下個五年的放貸目標。根據中國二○二○年的「新基建發展白皮書」中提到,預計在二○二五年5G基地台需增建五百至五五○萬個,需要直接投資的金額高達二.五兆人民幣,並預計可帶動相關產業鏈投資的金額達五兆人民幣。根據中國的中信銀行在業績發布會上表示,下一波銀行放貸的重點將著重在新基建的行業發展。由此可知,在中國政府推行「十四五計畫」的中國新基建上,除了帶動科技類股的成長外,作為資金來源的金融業有望可搭上這波新基建政策的順風車。
上述解析了中國的「十四五計畫」中兩大核心重點,新能源車以及智慧城市的打造,並進而推動中國的金融業、能源業以及工業和製造業等相關產業鏈,然而台灣的投資人對於中國的企業較不熟悉,因而在投資政策走向類股時可能會誤判公司的營運狀況而因此損失。
若投資人想鎖定「十四五計畫」的產業趨勢,可以選擇投資新加坡期交所的中國富時A50指數期貨。中國富時A50指數占A股市場市值約33%,並且涵蓋五十家市值最大的A股公司,其標的涵蓋金融業、工業、能源及公用事業等(圖三),為「十四五計畫」重點推動的產業龍頭。投資人可藉由此期貨來鎖定下一波中國的發展趨勢外,也可分散個別公司的風險。
政策市場的潛在風險
然而,投資中國股市除了需注意個別的公司風險外,政策市場往往是把雙面刃,投資人無法預期政策是否會朝令夕改。以近期中國的教育制度改革為例,針對補教事業擬下達禁止資本化及融資上市的規定,導致中國教育類股崩跌,新東方的港股兩天內市值蒸發60%。甚至中國引以為傲的互聯網巨頭騰訊及阿里巴巴,也因中國實施反壟斷法案,接連收到市場監管局的警告及罰單,也表示了中國的投資具有高度的政策風險。
投資人若想要投資中國的股票或者手中部位持有中國A股的現貨,不妨透過中國富時A50指數期貨進行避險,在追求中國高速發展的產業下,能適當地規避中國的政策風險,在績效與風險中找到最適合自己的黃金比例。