許多投資機構預期，在通膨略見止穩下，鷹派升息步伐或將暫緩。但後續鮑威爾對於未來通膨及聯準會利率決策的說詞卻打破了這樣的幻想，強力鷹派宣示的言論引發市場恐慌，原本已逐漸平穩的金融市場再度出現大地震，主要指數連續下挫。而後市場也改弦易轍，大幅度下調今明兩年經濟成長預期，景氣寒冬似乎已篤定到來。在這樣的環境下，是否真還有投資機會？又該從哪個面向切入思考？本文就此一議題帶大家尋找是否有「逆境取勝」的辦法！
通膨尚未緩解 聯準會升息步伐堅定
美國核心CPI年增率自三月6.4%見高後即領先反轉向下，至七月一路下滑至5.9%，帶給市場「通膨趨緩」的錯覺，但若細究其中的項目會發現主要是基於能源及食物價格增速放緩所致。但在「核心項目」中佔比最高、最具有「黏性」的項目─住宅，卻持續向上攀升，經過一段時間醞釀後，在八月突破6%並帶動核心通膨不降反升，實現了通膨巨獸的逆襲。
所謂的「黏性」指的是具有「不易扭轉趨勢」的特性，相對於「彈性」項目不易出現大起大落，價格波動較為溫和，但同時一旦趨勢形成也需要更長時間調整，方能扭轉趨勢方向。住宅項目就是這樣的類型，其權重高達32%以上，故一旦住宅價格上揚對於整體通膨加溫效應就更加顯著。
因此，當聯準會注意到由住宅所帶動的核心通膨上揚後，自然也就不會輕易鬆口放鬆緊縮政策，以免過早的放鬆導致70年代高通膨惡夢重演！鮑威爾在演講過程中一再強調為避免通膨與民眾預期自我實現的「螺旋效應」產生，聯準會將會把控制通膨作為首要任務，即便必須承受「痛苦」也在所不惜！故市場快速反應對於升息的期待，並連帶催生第二波美元高速上漲走勢。
日央利率按兵不動 日圓續貶態勢底定
為了對抗通膨高漲，採行快速升息的做法不僅僅獨見於美國聯準會，幾乎各大央行都有類似狀況。加拿大將基準利率從0.25%調高至3.25%，歐洲央行也罕見地從零利率調高至1.25%，連原本負利率的瑞士也從-0.75%上調至0.5%。升息蔚為風潮，似乎調得慢的、少的都有種跟不上時代的錯覺，但在這全面升息氛圍中，唯有一個國家至今仍按兵不動，那就是日本。
日本央行為對抗通縮已經想盡各種辦法、用盡各種手段。舉凡之前大家耳熟能詳的「安倍三箭」、擴大財政支出，甚至連近年各國流行的「量化寬鬆」也是日本於2001年三月推出全球央行史無前例創舉。因長期為通縮所苦，日本並未受各國升息潮流影響，仍堅定採行負利率政策。在當前環境下，就顯得格外突兀，與各大央行利差迅速擴大並引來大量資金外流。
從傳統經濟學理論中我們得知，長期而言「匯率」與「利率」呈正向關係，即利率高的國家通常匯率會較為強勢；反之，則較容易走貶。在全球掀起升息狂熱時，日本央行按兵不動自然使日圓走貶態勢越發明確。日圓對美元匯率從年初115元一路狂奔朝150元邁進，且尚未見明確止貶訊號。若依照當前市場對於聯準會十一月再升三碼、十二月不排除再升二碼，甚至明年還有高點的期待來看，日圓貶值顯然還沒到頭，且貶值的幅度與趨勢的堅定當為主要貨幣中前列。
若我們換個角度思考，對許多正為找不到投資方向所苦的投資人而言，一個趨勢明確且尚有空間的商品，不就是大家所期盼的？若從「打不過就加入他」的角度思考，那能否交易日圓相關的商品呢？
強勢美元景氣寒冬 尋找趨勢商品逆境求勝！
根據過往經驗，強勢美元環境往往伴隨著經濟成長的疲弱與熊市的來臨。許多過往順風順水的投資人都慘遭滑鐵盧，隨處股神的榮景也不復見。許多人都在等著寒冬什麼時候可以過去，那我們是否可以思考「寒冬中是否也有不一樣的投資機會？」或許答案可從日圓著手。
在「通膨趨勢尚未扭轉」、「聯準會升息態度堅定」兩大前提下，再加上「日央維持負利率」政策，投資人苦苦追尋的答案也就呼之欲出了！交易日圓相關商品似乎有著不錯的想像空間，除了直接進行日幣買賣之外，芝加哥商業交易所(CME)有提供日圓期貨(JY)可供交易，偏好現貨的投資人也可參考期元大S&P日圓正2(00706L)。重新定義「別人恐懼的時候我貪婪」，或許可以在這個迷茫的市場中找到新的投資方向！
