美歐金融業危機與全球經濟衰退的疑慮，市場關注聯準會貨幣政策何時轉向，從3月份聯準會所公佈的利率點陣圖判斷，12月終端利率落在5.1%，顯示後續仍有一碼的升息空間，不過從3月下旬利率期貨數字則反應，市場預期今年底前聯準會可望有近4碼的降息幅度
美歐金融業危機與全球經濟衰退的疑慮，市場關注聯準會貨幣政策何時轉向，從3月份聯準會所公佈的利率點陣圖判斷，12月終端利率落在5.1%，顯示後續仍有一碼的升息空間，不過從3月下旬利率期貨數字則反應，市場預期今年底前聯準會可望有近4碼的降息幅度。隨著2023年全球金融好壞消息紛雜，包括通膨降溫、利率可望見頂，甚至景氣面臨衰退等挑戰不小，市場機會與不確定性並存，成為投資難題。
回顧從1984年至2018年六次的降息前後股債市表現觀察，在貨幣政策臆測期，在經濟衰退與預期降息帶來資金效應，降息前行情震盪之際，反倒是佈局股債資產的關鍵期。
從過往經驗顯示，第一金投信認為，從聯準會升息結束至開始降息，一般歷時約3至6個月，金融市場在貨幣政策由緊縮過渡至寬鬆的階段，通常會出現通膨仍處高檔、經濟恐出現衰退的疑慮，聯準會在3月升息1碼，同時也將美國今年的GDP成長率下調0.1個百分點至0.4%，最近銀行體系的危機事件，引發投資人對金融系統穩定性的擔憂，銀行危機若擴散，可能導致對家庭、企業、個人的放貸條件緊縮，這也是目前市場判斷經濟衰退與降息時機的拉鋸考量。
根據Bloomberg資料統計，1984年至2018年美國聯準會執行過6次的降息循環，從降息前3個月至降息後1年的股債市行情觀察(見表)，降息前3個月投資級債券、標普500指數表現持穩分別上揚0.8%及0.9%；不過在那斯達克科技股、非投資級債券，由於市場風險意識升高，分別修正-4.7%及-0.3%。降息後1個月、3個月、6個月，至1年，隨降息時間拉長，股債市走揚行情也隨資金派對越開越旺，漲幅隨之墊高，其中又以1年後的時間，各類資產都有高達1成以上的漲幅表現最為亮眼。
瀚亞投資投資長馬浩德認為，全球已進入一個新常態情境：維持較高的通膨及利率環境，通膨仍將是2023年市場關鍵，預料仍有不少負面因子將會讓市場持續震盪。其中，觀察全球PMI新訂單觸底，中國從疫情封閉環境中轉向重新復甦，美國即使會出現經濟衰退，也將會是溫和的。就投資機會來看，馬浩德從估值角度認為，成長股股價淨值比仍接近網路泡沫時的高峰期，反觀價值股充滿機會，日股就是最好的例子。
馬浩德看好弱勢日圓、溫和通膨下的日股表現，在維持利率政策偏低預期下，將支撐出口商為主的產業獲利成長，而通膨也讓大型製造業及非製造業產出價格上揚。此外，看好印度受惠於全球供應鏈轉移「中國+1」趨勢，有利的人口條件及數位轉型政策讓結構性經濟順風而上。
瀚亞日本股票團隊資產配置經理Oliver Lee分析，日本國內景氣已明顯回升，例如民眾消費意願上揚、鐵路乘載量回溫，看好疫後消費觀光提振、中國解封需求及供應鏈問題緩解，都是2023年的投資理由。長線來看，日企獲利率長期趨勢向上、企業改革有成，但日股評價卻仍比各國股市便宜，股價淨值比僅1.3倍。至於日本貨幣政策是否可能轉向？Oliver Lee表示，新任總裁植田和男不至於立即大幅度改變既有的寬鬆政策，採取漸進式的機率較大，可能先調整殖利率曲線控管，取代立即性升息，投資人應無需過度擔心。
至於固定收益資產，則將在2023年扮演重要資產角色。馬浩德認為，在全球不確定性高且面臨經濟衰退風險，今年應該追求有韌性及彈性的收益機會，看好美國固定收益產品，特別是投資等級債券，將受惠於當前的利率環境，目前殖利率極具吸引力，且市場大、流動性佳。
瀚亞投資(台灣)投資長林如惠也提供投資人解決方案，她認為，市場經過修正後，評價回歸合理，股債皆有投資機會，「債息具吸引力，股市須嚴選個股」。短線市場尚有雜音，投資人不妨把握企業獲利修正尚未結束前，將債券部位納入核心資產，優選印度、日本、台股等股市各具上漲空間與題材；美股方面，因大盤本益比來到相對高點，S&P 500 指數約為18倍，雖略高於2000年以來長期均值17.5倍，但因目前FED升息速度及幅度高於預期，美股本益比大幅收縮的時期已過去，市場轉而關注景氣及獲利走勢，大盤可望震盪走升，個股(特別是科技股)更有表現空間。
第一金投信研判，年中起聯準會轉向中性貨幣政策的機率高，至於降息的時間點到來前，市場受到政策不確定性影響，市場呈現較大的震盪，降息三個月之前較適合配置如風險承受度較低的投資級債券等，後續觀察通膨、消費與失業等數據，一旦聯準會由鷹轉鴿，也有助於提振市場風險追逐情形，此時，包括非投資等級債券、科技股等標的，都可望受惠資金行情全面上揚，像是今年最有市場話題性的AI主題標的，受到現階段行情混沌影響，若出現短期較大修正，正提供投資人分批建立投資部位好時機。
2023年全球金融好壞消息紛雜，包括通膨降溫、利率可望見頂，甚至景氣面臨衰退等挑戰不小，市場機會與不確定性並存，成為投資難題。
回顧從1984年至2018年六次的降息前後股債市表現觀察，在貨幣政策臆測期，在經濟衰退與預期降息帶來資金效應，降息前行情震盪之際，反倒是佈局股債資產的關鍵期。
從過往經驗顯示，第一金投信認為，從聯準會升息結束至開始降息，一般歷時約3至6個月，金融市場在貨幣政策由緊縮過渡至寬鬆的階段，通常會出現通膨仍處高檔、經濟恐出現衰退的疑慮，聯準會在3月升息1碼，同時也將美國今年的GDP成長率下調0.1個百分點至0.4%，最近銀行體系的危機事件，引發投資人對金融系統穩定性的擔憂，銀行危機若擴散，可能導致對家庭、企業、個人的放貸條件緊縮，這也是目前市場判斷經濟衰退與降息時機的拉鋸考量。
根據Bloomberg資料統計，1984年至2018年美國聯準會執行過6次的降息循環，從降息前3個月至降息後1年的股債市行情觀察(見表)，降息前3個月投資級債券、標普500指數表現持穩分別上揚0.8%及0.9%；不過在那斯達克科技股、非投資級債券，由於市場風險意識升高，分別修正-4.7%及-0.3%。降息後1個月、3個月、6個月，至1年，隨降息時間拉長，股債市走揚行情也隨資金派對越開越旺，漲幅隨之墊高，其中又以1年後的時間，各類資產都有高達1成以上的漲幅表現最為亮眼。
瀚亞投資投資長馬浩德認為，全球已進入一個新常態情境：維持較高的通膨及利率環境，通膨仍將是2023年市場關鍵，預料仍有不少負面因子將會讓市場持續震盪。其中，觀察全球PMI新訂單觸底，中國從疫情封閉環境中轉向重新復甦，美國即使會出現經濟衰退，也將會是溫和的。就投資機會來看，馬浩德從估值角度認為，成長股股價淨值比仍接近網路泡沫時的高峰期，反觀價值股充滿機會，日股就是最好的例子。
馬浩德看好弱勢日圓、溫和通膨下的日股表現，在維持利率政策偏低預期下，將支撐出口商為主的產業獲利成長，而通膨也讓大型製造業及非製造業產出價格上揚。此外，看好印度受惠於全球供應鏈轉移「中國+1」趨勢，有利的人口條件及數位轉型政策讓結構性經濟順風而上。
瀚亞日本股票團隊資產配置經理Oliver Lee分析，日本國內景氣已明顯回升，例如民眾消費意願上揚、鐵路乘載量回溫，看好疫後消費觀光提振、中國解封需求及供應鏈問題緩解，都是2023年的投資理由。長線來看，日企獲利率長期趨勢向上、企業改革有成，但日股評價卻仍比各國股市便宜，股價淨值比僅1.3倍。至於日本貨幣政策是否可能轉向？Oliver Lee表示，新任總裁植田和男不至於立即大幅度改變既有的寬鬆政策，採取漸進式的機率較大，可能先調整殖利率曲線控管，取代立即性升息，投資人應無需過度擔心。
至於固定收益資產，則將在2023年扮演重要資產角色。馬浩德認為，在全球不確定性高且面臨經濟衰退風險，今年應該追求有韌性及彈性的收益機會，看好美國固定收益產品，特別是投資等級債券，將受惠於當前的利率環境，目前殖利率極具吸引力，且市場大、流動性佳。
瀚亞投資(台灣)投資長林如惠也提供投資人解決方案，她認為，市場經過修正後，評價回歸合理，股債皆有投資機會，「債息具吸引力，股市須嚴選個股」。短線市場尚有雜音，投資人不妨把握企業獲利修正尚未結束前，將債券部位納入核心資產，優選印度、日本、台股等股市各具上漲空間與題材；美股方面，因大盤本益比來到相對高點，S&P 500 指數約為18倍，雖略高於2000年以來長期均值17.5倍，但因目前FED升息速度及幅度高於預期，美股本益比大幅收縮的時期已過去，市場轉而關注景氣及獲利走勢，大盤可望震盪走升，個股(特別是科技股)更有表現空間。
第一金投信研判，年中起聯準會轉向中性貨幣政策的機率高，至於降息的時間點到來前，市場受到政策不確定性影響，市場呈現較大的震盪，降息三個月之前較適合配置如風險承受度較低的投資級債券等，後續觀察通膨、消費與失業等數據，一旦聯準會由鷹轉鴿，也有助於提振市場風險追逐情形，此時，包括非投資等級債券、科技股等標的，都可望受惠資金行情全面上揚，像是今年最有市場話題性的AI主題標的，受到現階段行情混沌影響，若出現短期較大修正，正提供投資人分批建立投資部位好時機。
