美國聯準會降息預期升溫,債市利多頻發。中國信託投信表示,市場預期今年聯準會可望降息3碼,資金已先進入債市卡位。然而近期市場黑天鵝頻傳,且美國年底亦有總統大選的不確定因素存在,建議投資人步步為營,分批買進債券ETF,且可同步買進以資本利得為主的長天期美債ETF,以及加碼穩定收益的投等債ETF。
近期資本市場大幅波動,首先是日本央行無預警升息,緊接著美國七月製造業數據與失業率均不如預期,加深經濟衰退疑慮,投資人大幅拋售風險性資產,導致全球股市崩跌,資金也湧進債市避險,八月以來美國2、10、30年期公債殖利率全面驟降。
中信美國公債20年(00795B)經理人張瓈尹表示,根據以往經驗,聯準會降息分成兩種,一種是衰退前降息,另一種是預防性降息。觀察目前經濟情勢,「軟著陸」的機會依然較大,不至於馬上進入衰退,後續仍要觀察美國八月經濟數據表現,以及即將召開的Jackson Hole全球央行年會會後釋放的訊息為何。不過,無論是哪種降息,對債券市場而言都是利多。
張瓈尹補充,長天期美債對利率較敏感,目前市場預期聯準會今年可望降息3碼,統計近3次聯準會降息期間,投資人在降息前半年進場,無論是持有一年以上、兩年以上,皆可享有2成以上的報酬。因此她認為,降息前投入長天期美債ETF是很好的甜蜜期。
不過,張瓈尹也建議,今年下半年適逢美國總統大選,且聯準會降息次數、幅度仍有不確定性,短線美債殖利率急跌,若接下來美國經濟數據若有出人意料的表現,例如CPI、PCE高於預期,美債殖利率亦有可能反彈,債券價格將出現修正。因此建議投資人不要「歐印」,分批布局為宜。
在經濟軟著陸機率高,同時隨著高殖利率環境即將進入尾聲,投資人除了將資金配置在資本利得可期的長天期美債ETF外,亦可搭配信用評等在BBB以上的投等債ETF,不僅信評較高,同時違約率也較低,可說是降息循環下的雙保險投資策略。