受到美國聯準會(Fed)放慢降息步調、DeepSeek橫空出世以及川普調高關稅政策的影響，美國10年期公債殖利率維持高檔震盪，使得債劵和REITs表現承壓。不過，柏瑞投信表示，受惠於美國生產力提高、通膨仍處下降趨勢、總體經濟和企業獲利增長持穩，AI長期發展趨勢並未改變，在市場短期修正下可透過科技多重資產策略*中長期布局。
柏瑞投信指出，Fed此次暫停降息主要考量經濟仍保持強勁的情況下不急於調整政策，待通膨出現實質進展或就業市場疲軟，才會考慮進一步降息。此外，川普貿易政策或導致通膨升溫壓力，但親商、能源政策與監管鬆綁可望產生部分抵銷力量。至於DeepSeek是否真的能實際降低AI訓練成本並提高效能，尚存爭議，對後續AI相關基礎建設以及服務供應商的影響仍有待觀察。
強勁企業獲利成長支撐 科技股後市持續看好
隨著美國財報季陸續展開，市場焦點回歸企業基本面數據及產業展望。根據Factset在今年1月的預估，S&P 500指數企業2025年的獲利成長為14.8%，將高於2024年的9.4%。其中，科技產業受惠於AI題材與監管鬆綁政策的支持，預計2025年獲利增長可達22.9%，仍是表現最強勁的類股，後續營運展望持續受到市場期待。
柏瑞科技多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人邱紹驊表示，觀察2025年各產業的EPS預估成長率，科技類股未來的年增率仍超越大盤，顯示科技產業依舊是今年投資的主旋律。至於營運展望好轉的科技REITs，與信用狀況穩健的科技債劵，皆為利率敏感性資產，短期表現雖受到壓抑，但從中長期評價面來看仍具投資機會。
科技REITs評價面合理 浮現長期投資契機
柏瑞投信表示，AI的發展範疇實際上不僅止於晶片技術，還包括基礎設施的建設和軟體公司的創新，這些領域的進步亦可為AI提供廣闊的成長空間。而AI要能夠獲得良好進展，背後的基礎建設像是資料中心、物流倉儲和通信電塔等科技REITs，更是不可或缺。
進一步觀察REITs市場在過去10年經歷重大轉變，不再由辦公室和零售等傳統產業主導，而是由科技REITs如工業(包含物流倉儲)、資料中心等佔據主導地位。隨著5G網路加速布建、數據儲存需求大增，預期未來10年將持續推動相關產業的成長。外資券商Morgan Stanley去年12月就預估，2025年的通信電塔、資料中心的租金成長幅度，將高於傳統的 REITs如商辦或飯店，料將帶動科技 REIT s長線營運展望。
柏瑞科技多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)常態配置於科技股票、科技REITs和科技債券三大資產，採用RDS(市場風險溫度計)作為資產配置參考基準，並動態進行調整，追求科技成長動能輔以風險防禦機制控管下檔風險，以期廣泛參與AI發展商機。
柏瑞科技多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人邱紹驊指出，本基金投組配置著重在資訊科技、通訊服務與非必需性消費等科技相關產業，且所投資區域主要為美國。目前RDS分數為2.5分，將維持偏向積極的配置策略。惟投組配置仍可能隨市況波動與市場看法進行調整，須留意市場仍有波動風險。
