【股市】
上週美國公佈1月CPI年增3%高於預期2.9%、核心CPI年增3.3%高於預期3.1%、PPI年增3.5%高於預期3.2%、核心PPI年增3.6%高於預期3.3%，數據引發市場對於通膨重新點燃的擔憂，所幸在聯準會更加關注和PCE相關的數據如醫療保健產品、機票價格等有所回落，稍稍緩解市場疑慮。另一方面，零售銷售和製造業生產皆不如預期，使得市場對於降息的預期有所回升，美債利率隨之下滑。消息面上，川普關稅政策持續影響市場，儘管對於對等關稅的實施日程有所推遲，提振市場風險情緒，然而週五川普再次拋出汽車關稅的議題，市場仍將持續關注未來關稅政策的進程。在地緣政治方面，烏俄衝突可能迎來轉機，市場樂觀看待戰事的結束，亦提振市場風險情緒和歐洲股市。一週來看，標普上漲1.5%、道瓊上漲0.6%、那斯達克上漲2.6%、費半上漲3.0%。
本週市場關注焦點包含FOMC會議紀要、標普全球PMI。財報部份，則有消費股Walmart、能源股西方石油、醫療保健股美敦力將發佈財報。目前標普500企業已有約七成五公佈財報，其中74.4%獲利優於預期，高於長期平均67.0%。
街口投信表示由於川普近期頻繁針對關稅議題拋出議題及言論，預計對於市場的干擾仍將持續，烏俄衝突可能在目前不利烏克蘭的談判條件之下，未能順利達成協議；另一方面，目前美股財報仍正向，顯示基本面仍將提供美股支撐，惟考量目前較高的美股評價面部份較難進一步提升，預計近期美股將維持震盪偏向下的走勢。
【債市】
1月份紐約FED未來一年通膨預期維持在3%的增幅，低於預期的3.1%；未來五年的通膨預期升至3%，為2024年5月以來新高。1月份Headline CPI月比自前期的0.4%上升至0.5%，年比自前期的2.9%上升至3%，扣除食品與能源的Core CPI，月比自前期的0.4%上升至0.5%，年比自前期的3.2%上升至3.3%，皆高於預期。1月Headline PPI月比自前期上修後的0.5%下降至0.4%，年比維持在3.5%；扣除食品與能源的核心PPI月比自前期上修後的0.4%下降至0.3%，年比自前期上修後的3.7%下降至3.6%，高於預期。1月進口物價指數月比自前期的0.2%上升至0.3%，預期為0.4%，年比自前期的2.3%下降至1.9%，扣除石油的進口物價月比自前期的0.2%下降至0.1%，大致符合預期；出口物價指數月比自前期的0.5%上升至1.3%，年比自前期的2%上升至2.7%，預期為1.4%。
隨著企業權衡川普政府的政策和FED暫停降息，1月NFIB中小型企業樂觀指數自前期的105.1下降至102.8，預期為104.7。其中，10個分類指數中有7個下跌，其中資本支出計畫指數創1995年以來最大單月降幅。1月零售銷售自前期上修後的月增0.7%轉為月減0.9%；扣除汽車的零售銷售自前期上修後的月增0.7%轉為月減0.4%；扣除汽車與石油的零售銷售自前期上修後的月增0.5%轉為月減0.5%，控制組零售銷售自前期的月增0.8%轉為月減0.8%，皆低於市場預期，月度降幅創近兩年來最大。報告的13個類別中有9個類別出現下降，其中最明顯的是機動車、體育用品和家具商店，部分因素來自山火以及嚴寒冬天，抑制實體店面購物活動。受益於寒冷天氣推動公用事業產值成長，而汽車產出的大幅下降抑制了製造業產值。1月工業生產月比自前期的1%下降至0.5%，預期為0.3%，產能利用率自前期的77.5%上升至77.8%，預期為77.7%，製造業工業生產自前期的0.5%下降至-0.1%，低於預期的0.1%。
儘管1月CPI與PPI的月度增幅高於市場預期，然而影響PCE的成分並沒有太大的變動，加上12月消費動能低於市場預期，製造業動能較上月下降，因此資金連續第二周回流美債市場。過去一周，2年期美債利率下跌3bps至4.26%，10年期利率下跌1.8bps至4.48%；信用市場方面，儘管通膨數據高於預期，然在殖利率具投資吸引力，以及消費與工業數據放緩，使市場對於FED降息時間再度提前至9月以前，提振風險性資產的表現。過去一周，彭博美國投資級公司債指數利差收斂4.98bps至77.52點，指數報酬上漲0.35%；彭博美國高收益公司債指數利差收斂4bps至260點，指數報酬上漲0.26%；彭博新興市場債指數利差收斂0.96bps至207點，指數報酬上漲0.22%。
本週主要關注經濟數據有區域FED企業調查、房市數據(新屋開工、營建許可等)與標普美國PMI；貨幣政策方面，關注1月FOMC會議紀要以及Bowman、Waller等多位官員發表談話。
【台股】
全球股市上週上漲，成熟市場整體上漲0.8%，美股漲幅0.5%，而歐股與日股則分別上漲1.6%與1.0%，歐股已連續幾週表現優於美股。新興市場整體上漲1.0%、表現略優於成熟市場，新興亞洲上漲1.0%，而新興歐洲在俄烏停戰議題發酵下表現極佳，上漲4.1%。
街口投信表示，市場持續受川普關稅政策擾動，美國中小企業主信心在1月消退，與密大消費者信心下滑趨勢一致，顯示民眾對通膨及經濟政策不確定性擔憂。與此同時，消費及生產端通膨皆有升溫趨勢，加重市場對通膨升溫及貨幣政策前景憂慮，並進一步縮減對聯準會今年降息預期；惟PPI分項中與PCE計算相關的醫療保健項目價格下滑，使市場預期於本月底公布的PCE通膨將有所降溫。
川普政策、聯準會政策以及AI伺服器出貨等訊息多空反覆，目前正值AI伺服器GB200的大量生產高峰，惟GB200、GB300產品更替、DeepSeek等影響，部分AI伺服器生產計畫出現推遲，研判台股將維持在22,000~24,000點大區間整理。
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